次级债危机冲击全球股市

　　本报记者唐铮

　　16日，美国联邦储备委员会再向金融系统注入170亿美元，以增加市场的流动性，避免次级住房抵押贷款市场危机进一步恶化。这是自8月9日以来，美联储第四次向金融系统注资，累计达到880亿美元。至此，世界各地央行向银行系统的注资已经超过5000亿美元。

　　由美国次级债问题冲击美国股市，并进而影响全球主要股市的暴跌已经有半个多月的时间。由此带来了全球性的经济震荡依然没有过去。现在，很多人都在担心，这场风暴究竟会有多大冲击，中国经济能否在全球性震荡中独善其身？

　　全球经济受损近千亿美元

　　世界各地央行的多次巨额注资依然没能使全球股市稳定下来。8月16日，纽约股市度过了惊心动魄的一天，全天700多点的震荡将股市彻底变成过山车，让不少投资者完全辨不清市场的走向。

　　16日当天，由于投资者的恐慌情绪，道琼斯指数午后一度暴跌343点，但两个小时以后，市场突然反转，道指收盘时较前一交易日仅跌15.69点。盘后统计显示，这一天是纽约证交所和纳斯达克股市有史以来交易量最大的一天，数以万计的投资者因为恐慌而抛出股票。受此影响，欧洲三大股市全线跳水。香港股市方面，上周四的恒生指数更是狂泻1256点，几乎呈现崩盘状态。

　　受影响的不仅仅是股市，一些购买了次级债的对冲基金也遭到巨大损失，如美国第五大投行贝尔斯登公司，近两个月来旗下两只投资次级抵押贷款证券化产品的基金宣布倒闭，投资人总共损失逾15亿美元。截至目前，美国已有30余家次级抵押贷款公司停业。

　　据美国花旗集团在13日发布的一份报告分析，从8月初美股遭遇次级债危机以致造成全球股市动荡以来，造成的各类投资损失累计将达到近1000亿美元的水平。

　　次级债的“多米诺”链条

　　目前，金融界已经能够完整地勾勒出这场次级债风波的发展脉络，然而，对于这场风波还能持续多久，还会造成多大的影响？依然莫衷一是。

　　次级债是一些贷款机构向信用程度较差的借款人提供的贷款。前几年美国住房市场高度繁荣，次级债市场迅速发展，一些通常被认为不具备偿还能力的借款人也获得了贷款，但从2006年6月以来，美国联邦储备委员会连续17次提息，将联邦基金利率从1％提升到5.25％。加上去年开始美国住房市场呈现大幅降温，购房者难以承受还款压力，也无法将房屋出售或者抵押。次级债市场开始出现危机。以美国第二大次级债机构——新世纪金融公司为首的一批金融机构纷纷申请破产保护。

　　由于放贷机构通常还将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，一些买入此类投资产品的美欧投资基金也受到重创。

　　在次级债危机显现之时，各家银行普遍选择提高贷款利率和减少贷款数量，致使全球主要金融市场隐约呈现流动性不足危机。同时，次级债危机造成所有非政府债券资信下降，美国及其它相关国家消费者信心受挫，造成股市动荡。

　　目前，雷曼兄弟的研究报告认为，美国次级抵押贷款市场的震荡对美国本土的冲击最大。但不大可能威胁到全球的经济增长。而摩根士丹利首席经济师罗奇则认为，美国将有30％至50％的机会陷入经济衰退。

　　冲击离中国有多远？

　　至于美国市场这场危机会不会蔓延并影响沪深股市，中国大多数学者、机构均表示不太担心，大多数基金公司也认为全球股市下跌不会给A股带来太大的影响。

　　从历史上看，沪深股市和美国股市的联动性不是很强，但常常表现为滞后影响，比如，美国股市从上世纪90年代中期就狂炒网络股，沪深股市直到1999年和2000年才大肆炒作网络股，而此时，美国股市已经开始回落，沪深股市直到2001年7月才下跌。

　　这段时间以来的表现也是一样。在全球股市震荡下跌的时候，A股却一直扶摇直上，接连创出新高。不过，在香港股市周四的大幅下跌之下，A股市场也出现了联动效应，沪指上周五跌幅达到108点。同时，也有专家表示，美国次级债危机可能会影响国内投资者的非理性情绪，对A股市场产生影响。RJ178

　　新闻链接

　　项怀诚:社保基金海外投资不会因次级债风波止步

　　新华社深圳8月19日专电(记者彭勇)全国社会保障基金理事会理事长项怀诚18日在此间参加2007资本中国年会时对媒体表示，美国次级债风波对全球市场的影响不能低估，但社保基金海外投资不会因次级债风波止步。

　　项怀诚说，目前正在发生的美国次级债风波，可能是1929年美国股灾以来，在美国发生的最大一次金融风波，其影响不能低估。

　　在他看来，自美国次级债风波发生以来，美、欧、日央行纷纷投入巨资救市，其中美国央行投入超过4000亿美元，美国多家次级债公司倒闭，高盛这样大的投资机构也被卷入，这都表明了这场金融风波的力度与范围，其影响不容小视。

　　针对各国政府、国际投资机构的安抚表态，项怀诚评价说，政府有政府的立场，国际投资机构也有自己的利益，因此作为投资人应该保持“听其言观其行”的态度。