虎口拔牙还是以身饲虎

　　王磊

　　身处大牛市的散户投资者，最容易受到蛊惑。一段时间来，类似“带头大哥777”这样的“股市引路人”被曝光涉嫌欺诈和操纵投资人，此类快速崛起的“股市明星”们光环陨落，也给广大散户上了一堂生动的投资者教育示范课。

　　不过，即便如此，处于高温中的财富效应，仍然撩拨者人们的投资欲望。在股市的丛林中，食草动物们东躲西藏觅食寻宝，总还是要学一些“求生法则”，以便应付肉食动物（机构）的进攻和猎捕。就如《谁在暗算股指期货》作者所言，只要散户踩对了机构的节奏，虎口拔牙大赚一笔的机会还是存在的。当然，踩不对节奏，另外50％的可能就是被老虎吞食，赔光输净，充当一回以身饲虎的光荣献身者。

　　如何找到节奏？关键是要对你所要“淘金”的环境有所认识。从去年到今年，中国股市狂涨后反复震荡然后继续走高，其背后最大的不确定因素之一，就是“股指期货”。简单来说，“股指期货”是针对国内股市“单边市”的一种对冲机制。现在的市场，上涨时不论机构、散户都赚钱，下跌时也都赔钱，区别只在于赚多赚少、赔多赔少，因此所有的市场参与者有点类似“一荣俱荣、一损俱损”的利益共同体。而股指期货推出后，利益趋向逐渐分野，股指的上涨可以挣钱，下跌也可以挣钱。尤其是，中国股市存在结构性矛盾，本来就为数不多的股票中，大盘蓝筹股规模巨大，如同池中鳄鱼，而小盘绩差股数量众多，却是小鱼小虾。此种情况下，机构如果达成某种程度的“合谋”，一边通过操纵大盘蓝筹股，拉升股指，一边在股指期货持有空头合约，等到散户跟进后，转身作空。这样，机构不但能在现货市场大赚，还可以期货市场的下跌通道中大捞一笔。反向操作亦然，仍然会是机构清洗散户，或者说大资金吞噬小资金的有效方法。

　　了解这个道理，就可以预期，在股指期货推出后，散户所面对的市场，很可能是波澜起伏，更加不确定不可控。作者预测，股指期货也许并不像制定者想象的那样“增加市场的稳定性”，而是放大动荡，上涨会涨得更猛，下跌会跌得更凶，“过山车”一样的行情将在中国股市上演。置身渐趋凶险的环境中，如火中取栗，投资者的确需要磨炼一种冷静而敏锐的投资策略。理论上说，坚持“高抛低吸”的原则是不会错的，但“追涨杀跌”的诱惑又总是过于强烈。怎么办？作者似乎也没有给出更好的方法，除了一条：长期看中国股市是看涨的牛市，持有和操作绩优蓝筹股，至少能给散户一颗定心丸——再亏，也会慢慢涨上来。

　　作者揭示的另一个系统性风险，也许更值得关注。他认为，中国股市虽然在制度上还没有完全开放，但影响股市的因素却早已“全球化”，核心问题是中美汇率博弈。大多数有经验的投资者会把握一个原则，只要人民币升值预期没有消除，中国的外汇储备增长仍保持高速，那么股市的繁荣就不会结束。其实，这里隐含的重要逻辑是：人民币升值预期下，国外“热钱”正在通过贸易顺差、直接投资，以及其他非正规渠道进入中国市场，股市和房地产都是它们的绝佳的落脚点和宿营地。“热钱”奔涌而来，吹大国内经济泡沫，同样在一定时刻，还会倒卷而去，到时候中国经济会否面临泡沫崩溃的危险？

　　“热钱效应”推动下的中国股市，其风险绝不是仅仅针对散户了。事实上，可以看作是一场针对中国金融制空权的“货币战争”。作者坚持认为，当务之急是必须打掉国外压迫人民币升值的不良图谋，只要升值预期不改，中国股市（包括房地产市场）就可能“虚火上升”，与国家经济发展的基本面相脱离，甚至引发全局性经济过热。“热钱”阴谋的终点，绝不是眼下的虚假繁荣，而是随后的人民币剧烈贬值，戳破经济泡沫，在中国制造大萧条，引发经济全局性动荡。然后，当中国的股市、房地产等资产价格急速回落，各类工厂企业和金融机构面临破产风险时，它们还会扮演“救护天使”角色——用最低廉的价格全面收购中国资产，进而全面掌控中国经济。这绝不是天方夜谭。过去二十年，国际“热钱”变换着面孔，在日本、拉美、东南亚、俄罗斯都制造过类似的金融危机，不过当人们进行反思的时候，总是把这归罪于索罗斯等“金融黑客”在搅局，从而疏漏和遗忘了背后真正的“有组织的掠夺者”。

　　在中国股市这个小池子里，散户时刻警惕着机构的阴谋；而在全球金融市场这个大池子里，中国市场这只“小盘股”，同样随时会被大资金、大资本操纵甚至玩弄，缺乏警惕无异于裸身上阵，在现代化军团面前闭着眼舞刀弄枪，既可笑又可悲。在一本探讨赚钱策略的畅销书中，能收获如此广阔而深刻的启示，实在难得。