次贷危机无孔不入 全球资产价值进入调整期

　　次贷危机无孔不入全球资产价值进入调整期

　　舒时

　　去年市场预期美国次贷危机不会扩大，现在看来，这番判断下得过早。事实上，美国次贷危机不仅有蔓延至其他行业的趋势，而且已经影响到全球其他国家。截至昨天晚上本报记者发稿时，欧洲早盘时段的股市仍是全线下跌，跌幅均接近5%。

　　美资对冲基金经理桑尼（化名）昨日对《第一财经日报》透露，他在不久前去欧洲的途中获悉，有一个芬兰的小县城由于大量购买美国次级债券，已经濒临破产边缘。“这个小县政府受投资银行的指引，购买了大量的美国次级债，它们预期这些投资能给政府带来稳定的回报，但是现在看来，他们恐怕连血本都无法拿回来。”

　　桑尼表示，当大家都在关注美国的次贷问题时，欧洲的灾难似乎被忘记了。“不仅是芬兰，德国不少小镇的政府也在央行的指导下，购买了大量的美国次级债券，这将为未来欧洲的发展投下阴影。”桑尼说，“大家要知道的是，和美国银行体系不同，欧洲的银行体系是相互控股的，这或许可以让外界理解，为什么去年欧洲央行向银行体系注资的规模要远比美国更大。”

　　而在美国境内，次贷问题正扩大到其他经济领域。经济学家谢国忠指出，目前美国的问题刚刚开始，估计美国有14万亿美元贷款，其中8万亿是正常的，1万亿是高质量的，但是还有是大量穷人的借款，此外还有大量车贷、信用卡消费，这些影响正一步一步出现。他说：“第二波冲击将来自债券保险公司的问题，大约有2.5万亿美元的债券将受到影响，此外还要考虑消费信贷风险。”

　　源起美国的次贷危机也正冲击大洋彼岸的地区。连日来，香港股市连续遭受打击。金管局总裁任志刚于昨天的记者会上表示，美国次贷问题正引发信贷危机，会从贸易及金融渠道，影响环球经济表现。去年香港外汇基金的投资回报达11.8%，较基准投资组合回报10.6%为高，但任志刚预期今年投资环境困难，难以保持去年纪录。他已经透露，未来一年在投资环境复杂的情况下，外汇基金将采取小心及保守投资策略。

　　在美联储进一步减息的预期下，美元一路贬值，人民币不断创下新高。花旗集团董事总经理、亚太区首席经济学家黄益平认为，年内人民币还会再升7.5%左右，达到1美元兑6.78人民币的水平。但是他否认人民币升值会导致更多的热钱进入内地股市。“事实上，过去几年来，我们也看到，热钱的流动未必就导致上市公司价格上升的情况，因此并不能简单认定货币升值与资产重估之间的关系。”他说。

　　谢国忠认为，虽然人民币会升值，全球的金融市场调整也会继续，但是目前看来，中国的出口可能还不会受到太多的影响，一个重要原因是发展中国家市场正在迅速扩大，来自美国的订单或将更多转向欧洲，而即使美日两国的消费潜力有所减弱，近期内也不会马上出现巨幅下降，这些都令中国出口会继续保持较高的增长幅度。