马志伟：新股发行存三大弊端 改革为配售加摇号

    政协委员历数新股发行制度三大弊端

　　——建议改革为“市值配售+资金摇号”方式

　　(特派记者 江跃中 潘高峰)机构投资者对新股发行严重垄断；大量资金都集中于一级市场，不利于整个证券市场发展；助长了流动性资金泛滥……全国政协委员、青海省政协副主席马志伟认为，目前的新股发行制度存在不少弊端，已经到了应该改革的时候了。

　　马志伟建议，新股发行不妨采取“市值配售+资金摇号”的方法，使之更加体现市场化和公平化。

　　现有制度存在三大弊端

　　马志伟告诉记者，现在的新股发行制度，基本上是“以资为本”，谁钱多谁就可以认购到，由于目前的A股市场新股上市普遍都有一倍甚至几倍的利润，这种高额无风险利润却向钱多者倾斜，加剧了财产性收入的不均。

　　“归纳起来，它有三大弊端。”一是垄断，机构投资者对新股发行的严重垄断。目前的新股发行制度，不仅对机构投资者实行网下配售，而且在网上发行过程中实行资金申购，让机构投资者充分发挥资金量大的优势，广大散户由于实力有限，很难从中多分一杯羹。

　　同时，由于大量资金向一级市场集中，持续下去可能危及二级市场乃至整个证券市场的健康发展。市场追高情绪的影响，新股发行盈利率越定越高，直接导致了市场市盈率抬高，存在泡沫成分。

　　此外，由于参与新股发行利益太大，大量机构通过各种途径获得巨额资金进入一级市场，包括一些不合法途径。我国询价责任机制缺失，一向以价值投资自居的国内投资机构也像普通投资者一样，在巨大的无风险利益诱惑下，报价完全脱离其内在价值估值定价，蜕变成了拼抢新股筹码的博弈报价游戏，助长了流动性资金泛滥。

　　建议“市值配售+资金摇号”

　　马志伟认为，新股发行不妨尝试采取“市值配售+资金摇号”的方法。也就是说，新股发行时，先将发行量绝大部分留下来作为市值配售。由于大量资金涌入认购新股，所以对每个账户都按照其拥有的市值进行配售不切实际，没有那么多股票，所以应当在这个环节里引入摇号机制，只有在资金账号中签条件下，才有资格按市值配售。

　　为了避免重蹈“资金为王”的覆辙，可以设置配售数量的上限，10手为宜。剩下的一部分通过资金摇号进行申购，以照顾空仓者和新股民。这两者必须同时进行，参与了市值配售，就无法参与资金摇号，反之亦然。

　　马志伟认为，这种方法虽不完美，但减少了一级市场的无风险利润和机会，有利于部分资金转向二级市场，有利于减少短线炒作，鼓励长线投资，利于股市的长期健康发展。更重要的是，它将逐步减少新股发行的垄断，保护中小投资者的利益，缩小贫富差距，“让更多群众”分享新股发行的无风险利润，拥有更多财产性收入。（本报北京今日电）