国内资本市场走低等因素影响 部分热钱开始撤离

　　作者: 乔倩倩

　　□本版撰文 时报记者 乔倩倩

　　近年来流入境内的热钱不断增加，尤其是去年随着人民币升值速度的加快，热钱规模猛增。不过，国海证券发布的一份最新研究报告表明，由于5月和6月的外汇储备增长连续下降，而FDI和贸易顺差却在同步上升，表明近两个月热钱数量不断下降，6月份更出现负值。

　　从外贸流入热钱减少？

　　国海证券热钱问题研究员黄进勇在接受记者采访时表示，由于监管部门采取一系列措施，如贸易报关更加严格等，热钱通过贸易渠道流入的数量有所减少。不过，如果继续上调存款准备金率，金融机构以上缴存款准备金率形式形成的外汇储备还会再增加。

　　热钱的持续流入已引起监管部门的高度重视。6月份国家外汇管理局局长胡晓炼赴大连、苏州、武汉,就当前外汇形势和加强跨境资本流动监管工作进行调研。此外，外汇局还下发通知,要求上海、广东等地的银行严查八类非居民人民币账户。7月14日起,外汇局、商务部、海关总署联手对出口收结汇实行联网核查。

　　华林证券分析师吴强表示，不能仅从外汇储备来判断热钱的流入状况，外汇储备增长放缓，还有可能是海外投资数量增加或者进出口贸易中用于进口的数据增加。

　　广东科德证券分析师则认为，从一些数据来看，的确有一部分可疑资金流入数量有所减少，另有一部分热钱可能获利后撤离，到境外其它市场寻求更好的投资方向。

　　热钱短期不大可能流出

　　吴强表示，目前还看不到热钱大规模撤出的迹象。热钱如果撤出，理由主要有两个：一是人民币升值步伐放缓，或阶段性告一段落，热钱没有利差可博的空间；同时，美元走强，进入加息周期，从资金的安全性考虑，热钱会逐渐退潮。二是国内房地产泡沫处于危险边缘，股市持续下跌状态下，热钱无利可图，自然会流出。

　　他认为，热钱潜藏国内的主要场所仍是股市、期市、高档楼盘。从上海高档写字楼的租金价格来看，并没有出现大规模降价，热钱并未出现大规模抛售高档楼盘，在房地产成交量较小的情况下，热钱很难撤出。而近期股市的调整主要来自于大小非抛盘的压力，热钱也没有从股市中大规模流出。2005~2006年进入股市的资金，到现在已经膨胀到3000亿元的水平，这部分资金仍停留在A股市场。

　　广东省社科院经济学教授、“境外资金异常流动研究”重点课题组组长黎友焕此前接受媒体采访时表示，由于目前难以判断美元是否走强，短期内热钱还不会流出。不过，美元总会要转强，热钱的投机属性决定其最终要流出。

　　吴强也表示，国际油价如果在下半年或明年持续下跌趋势，美元走强的可能性很大。同时，如果美元进入加息周期，热钱阶段性撤离的可能性就会加大。业内预计，人民币升值速度在明年会回落到6.2%~6.3%左右，人民币升值放缓，如果美元加息，将缩小中美利差。