金融危机迅速演变成信心危机 救市方案一波三折

　　二问：谁制造了华尔街金融危机？

　　接受采访的金融专家表示，此次美国金融危机归根结底是现行华尔街金融模式失败的总爆发，而身在其中的华尔街精英们难辞其咎。

　　通常意义上的“华尔街精英”，是指美国知名投行（如雷曼、贝尔斯登、美林等）与全能型银行（如花旗银行等）的职业经理人或分析师、精算师等核心业务人士。上海国际金融学院院长陆红军教授分析，“华尔街精英”可以分为五类，第一类是在大型投行或全能银行担任高管的人士；第二类是金融分析师与产品设计师；第三类是交易员与销售员；第四类是技术人员；第五类是专业律师、会计师、评估师等。

　　伴随着美国金融危机，已有大批昔日的“华尔街精英”失业。据统计，自美国次贷危机爆发以来，到去年底美国金融业已裁员14.6万人，是2006年的3倍；今年以来，仅花旗、雷曼等十多家金融机构就已裁员数万人，美金融界工作职位减少20%。

　　国泰君安研究所所长李迅雷认为，此次美国金融危机有政府监管失灵的原因，但是“华尔街精英”们更是难辞其咎。正是这些多为名校毕业、拿着天价高薪、拥有堪称完美的从业经历、掌握着数十亿乃至百亿美元资本的精英们，以金融创新的名义，漠视系统风险，“凭借其贪婪和投机的特性”，亲手制造出美国华尔街的巨大金融泡沫并将其捅破。

　　上海申银万国证券研究所首席经济学家杨成长及陆红军等人认为，美国次贷危机引发的全球性、系统性金融危机，其本质上是一场史无前例的信用危机与信用衍生品危机。而“华尔街精英”们在这场危机中形成了一条“系统性错误行为链”。

　　其一，失衡的激励体系，导致华尔街CEO与职业经理人为股票期权铤而走险，并不惜穿破道德底线，如各种违规套利，这是美国次贷危机的“动力链”。

　　其二，失算的投资模型，导致华尔街分析师、精算师忽略系统性错误，并在证券化分析、系统风险估算甚至毁约概率计算上预测失误，这是形成美国系统性金融危机的“技术链”。

　　其三，失实的传销手段，唆使华尔街行销师、交易员及基金经理得以创造所谓低损失概率的资产并见好就收，而将未来的损失留给各国投资人与商业银行、保险公司，这是酿成华尔街海啸的“传播链”。

　　其四，失利的创新工具，致使华尔街产品经理与全球市场部门制造出非透明且难以再定价的CDS（信用违约交换）、MBS（房屋贷款证券化）等金融衍生产品，误导全球市场，这是造成全球动荡的“工艺链”。

　　其五，失信的评级机制，纵容美国三大评级机构取悦华尔街金融玩家帮其产品打上“3A”印记而蒙蔽大众，这是造成逃脱监管的“标准链”。

　　其六，失当的监管结构，致使金融专家行业化（丧失公允）、经济学家公司化（丧失独立性）、政府监管亡羊补牢（丧失预警性），这是形成系统性全球性金融危机的“控制链”。

　　香港特区政府策略发展委员会成员、光大集团高级研究员周八骏认为，上世纪70年代以来，国际货币体系以多重储备货币和多重汇率制度为特征，呈现多元化。华尔街金融危机的爆发充分表明，以私人资本为主体的国际金融市场，不仅超越美国官方和国际货币基金组织的监控，而且开始危害美国及其他发达国家。