华尔街危机：救助成本巨大美联储独力难支

　　第二宗：救助成本巨大，美联储独力难支。过分的与民争利，使得投资者不得不选择远离市场，没有人愿意陪着政府继续玩下去，危机救助变成了政府一个人的独角戏。

美国政府对待债权人和股东的粗暴行为，基本断送了市场救助的可能性。新的管理层也没有任何动力花费大力气从市场寻求支持，既然和美国政府绑在了一起，一切就都有了依靠。10月8日，美联储宣布再向AIG提供378亿美元的紧急贷款，原因是担心这家保险巨头可能再度出现现金短缺，这比当初承诺向该公司提供的资金高出近50%，表明AIG的问题已经超出了几乎导致公司崩溃的复杂信贷衍生产品所致亏损的范围。美联储突然发现，它正被拖入AIG危机的巨大漩涡中。据华尔街日报报道，国会已要求美联储在利用所获得的授权动用新资金时应迅速向国会领导人汇报。而一些市场人士也对这一消息感到不解。瑞银信贷分析师大卫•海文斯(David Havens)说，这家公司怎么能到了需要依靠政府提供近1250亿美元流动资金的地步？850亿美元已经够惊人的了。来自国会的政治压力和市场的质疑使它突然意识到，高处不胜寒，一个人的游戏并不那么好玩。

　　如果美国政府能够在一开始就以合理的股权投资方式进入AIG，提振市场信心，同时牵头部分私营机构为其提供资金支持，也许美联储并不需要动用如此大规模的资金。实际上，包括AIG老股东和大量私营投资机构都在美联储注资之前积极寻求为AIG提供融资支持，但没有美国政府的表态和支持，没有人愿意独自承担风险。

　　第三宗：强迫AIG卖身偿债，美联储进退失据。庞大的救助成本使伯南克和鲍尔森们面临巨大的政治和社会压力，为确保纳税人的利益不受任何损害，美联储要求AIG两年之内偿还全部债务，但短时间内AIG从哪里筹集那么多钱，无奈之下只好在美国政府的胁迫之下卖身偿债。据英国《金融时报》10月1日报道，深处困境的AIG即将进行大规模的资产出售。这让很多持币观望的投资者看到了“机会”，根据预测，这场大拍卖将吸引包括各国主权财富基金、私募基金及欧美保险集团在内的众多投资者参与竞投，一些潜在买家甚至已经开始对AIG的资产进行筛选评估，期望能从AIG身上捞点便宜货。

　　但是，随着美联储接管AIG，公司所有的重大决策都必须经过美国政府同意，包括资产出售，卖什么，卖多少钱。曾经趾高气扬的管理层对AIG的危机负有不可推卸责任，但现在要充当“杨白劳”，给美国政府打工。从“救助”AIG的一系列政策来看，美国政府更像是“黄世仁”，任何人要想从它手中拣便宜无异于“虎口夺食”。在美国政府赚得钵满盆盈之前，这位“道德高尚的”新主子是不太可能贱价抛售资产，况且美国政府现在请来了“穆仁智”做纳税人的看门狗（摩根大通和黑石集团等是美国政府的财务顾问），不是大家想的那么好对付。另外，在卖什么方面，美国政府是有底线的。海外资产都可以卖，但美国本土核心业务——财险和寿险等，关系民生和经济安全，绝对不会容许外国染指。

　　然而，美联储可以强卖却不能强买。在当前市场剧烈波动情况下，投资者避险情绪高涨，除非开出极优的条件，否则没有人愿意接手高风险资产。美联储把自己放在了一个“高不成低不就”的尴尬位置，进退两难。其实，对美联储强迫AIG变卖资产的行为，市场颇有微词。据《华尔街日报》的报道，AIG核心资产质量很高，它在很多方面依然稳健。如果给予其一定喘息时间，AIG完全有能力摆脱困境，并最终偿还美联储的所有贷款。

　　在局部或个体救助时，由于美国政府过分看重一时一事的纳税人成本最小化和自由市场经济信条，结果因小失大，使最主要的救助目标——维护市场稳定和信心得不到实现。市场就会以更激烈的崩溃“回馈”政府的吝啬行为，使纳税人损失更大了，同时这种崩溃促使决策者之间必须以更快的速度达成新的正确共识。正是意识到了对AIG粗暴的救助方式存在的问题，美国政府在紧急出台《紧急经济稳定法案》之后，在欧洲“社会主义救助方式”的启发下，宣布对金融机构实施新的股权注资方案时，据称将以不低于市场股价介入，不稀释老股东，不参与管理。与粗暴的AIG救助方式相比，真可谓天上地下，天翻地覆了。（一家言）

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