隐形先锋 王建军：总有赚钱的领域

　　隐形先锋

　　王建军：总有赚钱的领域

　　■本刊记者／彭峰

　　在经济危机的形势下，私募基金虽然不复去年的红火，但政府刺激经济的计划仍让他们看到了新的投资机会

　　次贷危机引发的美国金融风暴，使得全球资本市场也陷入一片低迷，中国资本市场自然也不会例外。

　　国内市场PE（Private equity Fund，私募股权投资基金）更多考虑的，是如何在寒意愈发强烈的资本市场中生存下去。尽管如此，还是有越来越多的PE开始了关门放长假的过程。在这次资本市场的寒冬里，熬到下一个春天也成了一种奢望。

　　就在这个行业的萧条一面被呈现得越来越真切时，王建军旗下的实地资本的基金规模却从10亿扩大到了30亿。对熟悉资本市场的人来说，王建军这个名字不会陌生——前德隆系中企东方执行总裁、行业研究中心领导者。了解这些的人，对他旗下的实地资本的逆市扩张也许会少一些诧异，因为对很多基金来说，在这个时候有优异的表现显得有些困难。

　　意外回暖

　　对PE来说，既然被称为私募，显然募集资金是第一要务。但随着金融海啸向全球逐步蔓延，整个市场的流动性大幅萎缩，首当其冲的就是PE 基金的募集。2008 年第三季度，中国私募股权投资基金募资呈现大幅下滑的趋势，共有42 支明确针对中国大陆的私募股权投资基金完成募集，募集总额为55.625 亿美元，环比第二季度下降62%。

　　这主要是因为受次贷危机影响，PE 基金的主要资金来源——LP（有限合伙人）身价纷纷缩水，能够为PE 机构提供的资金量越来越少，甚至有些LP 之前承诺的资金现在都有撤出的可能；另外，由于市场流动性大幅萎缩以及整体PE 市场投资回报率的下降，LP 也失去了向PE 机构提供大笔资金的内在动力。趋利永远都是资本的特性，没有人会把资金投到一桩很有可能会赔本的买卖里。

　　但现在，随着上证指数从最高的6124点跌到目前的2000点左右，私募股权投资市场的投融资市盈率也快速下降；而中国政府推出的高达4万亿额度的刺激经济计划，更是让PE看到了国内的投资机会。

　　王建军坦言，自己很少感受到募资的困难。“我们的理解是现在受全球金融风暴影响，欧洲和美国都是重灾区，而且欧洲现在情况比美国还要差，就连我们周边的一些亚洲国家也受到很大的影响，平均货币贬值在20%左右，像澳洲、新西兰这些国家的货币贬值快。这样就使得PE在其他国家找不到好的投资机会，那么中国就成为投资的首选，资金大量进入中国。从目前大的基金的情况来说，资金的募集没有受到太大的影响。”从实地资本规模扩张的速度看来，他说的话似乎并不需要再验证。

　　当然，这或许和实地资本募集资金的方式有更大的关系，其在国内主要采用基金定投的方式募集人民币资金，而这一块的大部分都是闲置资金。王建军告诉《新世纪周刊》，他的一个客户，大概有四十亿左右的闲置资金，从中拿出七亿资金投入实地资本。他自己已经没有什么产业了，资金都闲置着，显然投资基金对其寻找新的投资机会是个不错的选择。同时他把大部分的资金都留着，不会出现资金短缺的情况。“因为股市情况不好，所以手上持有大笔资金的人更愿意投资到基金里，毕竟专业化的团队更能让大客户放心。”