电信设备业：3G产业链最前端 与电信运营商的受益稍稍滞后不同，中国本土电信设备业将是3G牌照发放的最直接受益者。
事实上，在3G牌照发放之前，三大运营商的相关投资已经展开。在未来两年约2800亿元的3G投资中，本土设备商将获得更多的市场份额，其中，中兴通讯(000063)和武汉凡谷(002194)为诸多券商分析师一致看好。
国金证券通信设备行业分析师陈运红经过测算预计，未来三年（2009-2011年）3G网络设备（基站和核心网）投资规模约为886亿元。从投资进程看，3G投资呈现前高后低的趋势，预计3年投资规模预计分别为342亿元、266亿元和278亿元。
从终端手机发展规模上看，陈运红预计2009-2011年，3G手机市场规模分别为726亿元、1180亿元、1101亿元。
“通讯设备行业将收益明确。”国都证券研究员姜瑛指出，由于通讯设备行业内的上市公司仍以内需型为主，电信投资的增加将直接拉动上市公司的产品需求和业绩增长。
“未来通讯设备板块上涨的动力将来自于真实的业绩，因此应从电信投资的规模大小和设备厂商的受益顺序考虑。”基于这样的分析，姜瑛的观点是主设备厂商是最大的受益者，光纤光缆子行业仍然维持较高的景气度，而网络优化和支撑、增值服务等厂商则存在一定的不确定性。
与之类似，天相投资分析师康志毅指出，从3G启动受益的子行业看，核心网、光纤光缆、配线设备最先受益，接入网设备次之，之后为网络优化、测试设备以及网管软件，终端、运营商受益的时间序列略偏后，增值服务及运维服务提供商最后受益。
按康志毅的归纳，3G主设备厂商相应的上市公司包括中兴通讯、*ST大唐(600198)、南京熊猫(600775)和射频器件生产商武汉凡谷；光纤光缆、光通信行业的上市公司有亨通光电(600487)、中天科技(600522)、烽火通信(600498)和长江通信(600345)；网络配线行业上市公司仅新海宜(002089)一家；网络优化行业上市公司包括三维通信(002115)和奥维通信(002231)；网络测试行业上市公司也仅中创信测(600485)一家。
康志毅眼中最后受益的手机终端所涉及的相应上市公司则有三家，分别为波导股份(600130)、*ST夏新(600057)和东方通信(600776)。
投资策略 内需带来超预期增长 中信建投行业分析师陈政建议重点关注可能在扩大内需政策背景下获得超预期增长机会的公司，包括系统设备领域的中兴通讯、基站射频器件领域的武汉凡谷（公司向华为、中兴提供基站射频器件，将随华为、中兴份额走高受益），光通信领域的烽火通信和亨通光电。
综合各方面因素考虑，诸多券商行业分析师一致认为，作为通信主设备提供商的中兴通讯和射频器件生产商武汉凡谷最具投资价值。
国金证券分析师陈运红经过测算预计，中兴通讯2009年收入预计为529亿元，每股收益预计为1.79元；预计武汉凡谷2008年－2010年公司收入预计分别为13.7亿元、17.2亿元、25亿元，同比增速为33.2%、26.1%、45.26%；2008年－2010年，公司每股收益预计分别为0.698元、0.900元和1.25元，同比增速分别为30.02%、28.9%和39.18%。
去年11月反弹以来，中兴通讯和武汉凡谷的涨幅已分别达74%和42.5%。同期深圳成指涨幅为18.5%。
增值服务：行业整合现契机 早报记者 忻尚伦 “3G相对于2G，最大的优势就在于能够通过更大的带宽为用户提供更加多样化的数据增值业务，故移动增值业务提供商必将长期受益于3G。”长江证券通信行业分析师陈志坚说。
增值业务对国内手机用户到底有着多大的吸引力？平安证券分析报告显示，从2G时代的短信、WAP和彩铃等业务的增幅来看，中国移动的短信业务在2000到2007年的8年中，业务量增长大约605倍。
长江证券指出，尽管2007年中国移动增值服务市场规模已经超过1000亿元，但是目前中国三大运营商与日本运营商相比，其增值业务占总收入比重都还比较低，随着3G网络的推出，运营商向综合信息服务提供商的转型，中国移动增值业务的发展空间将被进一步挖掘。
通过对海外3G发展的研究，加上国内2G的基础，平安证券提出，3G对用户的吸引力大体上呈现出从高端到低端的特征。也就是说，最早使用3G的用户总体上是较为高端的用户，他们贡献的话音业务和数据业务收入都较多。其次，在3G发展过程中，数据业务增速明显高于语音业务，而数据业务中非短信增值业务（如手机上网、视频及音乐）的增速明显高于短信增值业务。
“但我国目前首推的是自主研发的TD-SCDMA网络，因此在3G推出初期，可以想见3G业务的收入结构还是会以短消息为主。”一位行业分析师说，这在一定程度上也限制了增值业务的进一步发展。
从长期看，随着技术的进一步成熟，在新的平台上，音乐、视频、电视等服务必然将一一得以展开，增值业务也将进入一个新的发展阶段。陈志坚指出，从增值服务商北纬通信近几年的收入结构也可看出，随着移动通信技术的发展，来自短信的收入在总收入中占比呈现下滑的趋势，而彩信、彩铃、WAP等高附加值的服务不断增加。
此外，国内的增值服务行业集中度相对较低。市场规模较大的是以TOM在线为代表的七家海外上市公司，但其市场份额都没有超过2%，而国内的公司主要是北纬通信(002148)和拓维信息(002261)。3G的推出将为行业整合提供了契机。
(责任编辑：王雪)
《变形金刚2》送票！
