化“危”为机 发展期货市场

　　新华网北京1月20日电 题：化“危”为机 发展期货市场

　　新华社记者任芳、黄少达

　　本轮金融危机肆虐全球，但期货市场却成为难得的一抹春色，期货交易量爆发式增长。大量企业通过商品期货规避风险，国际股市依赖金融期货的缓冲降低波幅。业界人士认为，在我国全力促进经济发展的新形势下，期货市场有望在自我完善中增强服务经济的能力。

　　套期保值：在产品价格暴跌中挽救企业

　　郑州发祥实业有限公司董事长李保举是本轮金融危机的受益者之一，更重要的是他的成功保住了公司近3000名员工的饭碗。

　　去年下半年，铝价从每吨1.99万元跌至1.01万元。作为一家中型铝加工企业，发祥实业和大部分同行一样每生产一吨铝亏损一两千元。去年11月公司濒临破产之际，李保举出资收购了发祥实业，其资金来源包括暴跌行情中个人投资铜期货获利的2000万元。

　　公司新经营班子的首次会议即确定了企业的套保计划。第二天，公司投资1000万元在期货市场买入5万吨铝期货空单，并分次出仓，期间期铝价格从每吨1.37万元跌至1.01万元。三个月来，公司在期货市场获利约6000万元，期现相抵后公司还实现了相当的盈利。

　　“现在铝价已开始攀升，公司最困难的时期基本过去，但宏观经济形势依然严峻，国内铝产能依然过剩。下一步公司将加强内控，使管理团队更充分利用期货市场确保生存。”李保举说。

　　套期保值是期货市场的基本功能。企业通过在期货市场买入产品相同、数量相当、方向相反的期货合约，通过期现盈亏相抵，锁定成本和利润，以规避价格波动给企业带来的经营风险。

　　发祥实业公司只是本轮危机中通过套保活下来的企业之一，目前我国约有1.9万户企业在期货市场进行套保。金融危机爆发以来，长期从事境外期货交易的中央企业基本运行平稳，大量参与境内大豆、玉米和菜子油等期货品种套保的企业在竞争对手的倒闭中持续经营。

　　数据显示，金融危机使期货市场的避险功能得到空前关注。去年10月，我国期市尽管遭遇了百年一遇的系统性风险冲击，但市场运行平稳，保证金总额由月初的487亿元增加到11月初的500亿元，客户总量由54万增加到57万，期货交易量同比增长逾一倍。

　　股指期货：在金融海啸爆发时稳定股市

　　去年9月15日至19日，是全球主要股指期货交易所历史上最忙的一周，美国、欧洲和英国主要的股指期货日均交易量超过500万张，比上月日均水平激增三四倍。

　　“在美国"911"后股市大跌等多次金融风暴中，股指期货交易量大增，为减缓市场冲击、化解金融风险做出了重要贡献。”海通证券高级研究员雍正强说，去年9月15日雷曼兄弟宣布破产后，美国股市面临严峻形势，股指期货对稳定股市发挥了积极作用。

　　他介绍，小型标普500股指期货16日成交金额接近3600亿美元，相当于空头利用股指期货当天抛出了相当于3600亿美元的股票，大大减轻了股市的抛售压力。“当天要是没有股指期货提供的这3600亿美元流动性，美国股市的波幅将难以想像。”

　　统计显示，次贷危机爆发以来，美国、英国、韩国等22个已推出股指期货的国家和地区股市最大跌幅平均为49.6％，中国、越南等8个未推出股指期货国家股市最大跌幅平均为63.2％。新兴市场国家中，推出股指期货国家股市平均跌幅为47.1％，我国A股市场跌幅达70％。

　　嘉实基金总监杨宇管理着我国当前规模最大的证券投资基金。他说，如果有股指期货，基金建仓和抛售股票就可以在期货市场完成，这样成本更低，效率更高，对股市的冲击会大为减小。因此，已推出股指期货、股票期权的资本市场运行整体更加平稳。

　　市场展望：在自我完善中增强服务功能

　　金融危机为期货市场带来新的机遇，期货市场自身的完善也为其服务经济奠定良好基础。

　　国际期货市场将迎来新一轮蓬勃发展。金融危机暴露了场外衍生品的弊端，主要交易所纷纷开始为场外衍生品提供中央清算甚至交易服务，“场外交易场内化”趋势明显。其中欧洲期货交易所已推出三只信用衍生产品，迈出了信用衍生品场内化的步伐。

　　国内期货市场发展也有望实现新突破。目前，我国期货市场品种还不完善，投资者结构还不合理，期货业服务水平还比较有限，期货市场服务经济的能力还有待提升，多数企业还没有利用期货市场管理风险。例如我国农业生产经营单位有39.5万个，国有粮食企业3.6万户，但两个以农产品为主的期货交易所法人客户不足1.4万户。

　　证监会日前提出，2009年要稳步发展期货市场，增强服务国民经济的能力。上市钢材、稻谷等期货新品种；试点期货交易顾问（CTA）业务和期货公司代理国内企业境外期货业务。

　　下一步，CTA业务将为金融机构打开进入期货市场的通道，套保企业将不必再担心缺少接盘对手，期货价格将更有连续性和参考性；境外期货业务将为进出口企业全面提供利用期货市场的便利，它们不必再通过与投行对赌管理风险；农产品期货品种和功能的完善，有望使广大农民告别“谷贱伤农”，农产品价格波动将有望不再严重威胁农民的收益。

　　“如果经济运行是走钢丝，期货市场就是运动员手中的平衡杆，平衡杆的晃动化解了钢丝晃掉运动员的风险。”新湖期货董事长马文胜说，在当前金融经济形势动荡之际，我国尤其需要大力发展期货市场，充分发挥期货市场为企业保驾护航的功能。