美国财政部将宣布一项“有毒资产”回收计划

　　盖特纳再出招：收购万亿“有毒资产”

　　方案今天将公布，美元贬值预期加剧，可能逼迫主要货币扩大发行

　　丛玫 孙卓

　　继美联储上周末宣布将在未来六个月购买总额3000亿美元的长期国债之后，美国财政部今天亦将宣布一项“有毒资产”回收计划，收购高达1万亿美元的银行呆坏账。

　　为了刺激流动性，美国似乎铁了心要以牺牲美元汇率及其国际地位为代价。18日美联储宣布实施量化宽松货币政策后，美元出现了连续暴跌。

　　上周，美国洲际交易所的ICE美元指数下跌4.1%，到达了83.84，这个降幅是1985年广场协议签订以来的最大下跌。ICE美元指数是六种主要货币对美元的加权指数，也是目前最具权威的美元指数之一。

　　政府出资收购烂账

　　根据上述“有毒资产”回收计划，美国财政部将成立一家“公共投资公司”（Public Investment Corp），与美联储及联邦储蓄保险公司一起，帮助陷入困境的美国银行将其“有毒资产”从资产负债表上剥离。

　　“公共投资公司”将整合美联储和联邦储蓄保险公司的现有资源，同私人投资者一起购买总值高达1万亿美元的“有毒资产”。但是，在购买“有毒资产”的过程中，政府是“大股东”，私人投资者是“小股东”。“大股东”投入资金更多，也承担更高的风险。

　　据知情人士透露，为了处理“有毒资产”的安全问题，美国财政部提出了两项举措，一是计划扩大美联储的“定期资产抵押证券贷款机制”（TALF），支持投资者买入银行的“有毒资产”。TALF可向投资者提供贷款，并同意接受非流动性资产作为担保，使投资者能够获得购买汽车、房屋以及助学等方面的贷款。

　　另外，政府还将通过援助基金设立一个公共－私有基金，用于支持私人投资者购买“有毒资产”。财政部将动用7000亿美元的金融救援资金，与私人投资者组成共同投资基金。这些基金将由私营投资公司管理，财政部担当合作投资者。在大多数情况下，私人投资者出１美元，财政部就出１美元。

　　“我们的重点是增加贷款，以支持经济复苏。我们所做的一切都以稳定金融体系为目标。”美国财长盖特纳的顾问斯蒂芬妮·卡特表示，“让银行摆脱资产负债表上的资产问题是这个计划的下一步，但就这个计划本身无法解决信贷问题。”

　　或陷入竞相贬值

　　“财政手段投放大量货币，肯定有后患，长期会强化对美元贬值的预期。”中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇昨晚对《第一财经日报》表示，“有毒资产”回收计划公布后，可能进一步加重美元利空。

　　郭田勇认为，美元贬值虽然有利于刺激经济，短期有利于金融体系的恢复，但中期来看，刺激经济有可能变成刺激通胀。他认为，大量收购长期国债的行为会使国债价格升高，利率水平下降，但口子一开，以后可能故伎重施，一方面会削弱投资者持有美元资产的信心，同时也可能推高全球通胀。

　　交通银行资深外汇分析师叶耀庭对此持不同意见。他在接受本报记者采访时表示，上个星期市场已经消化了源自美联储的利空，政策层面已经没有进一步的利空可以演绎了。

　　叶耀庭表示，目前来看，不光是美联储，日本、英国央行也都实行了量化宽松政策，加拿大央行也表示4月份会效仿该做法，接下来澳元和欧元还要降息，政策面对美元的利空应该不会有太大的影响。

　　不过在清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵看来，这一过程为全球通胀埋下祸根。“美元会在不久的将来出现不大不小的危机，这种情况下，这些控制欧元和英镑的机构，不得不扩大货币的发行，谁也不愿意看到自己的货币大规模针对美元贬值。所以，反过来促使其他的中央银行扩大它的货币的发行。”李稻葵21日在中国发展高层论坛2009年会上说。

　　美元地位可能动摇

　　这周还有一系列让人头痛的数据公布。美国商务部3月26日将发布最后三个经济增长估计数据。3月27日还将报告本月消费者信心指数，预计该指数会达到近28年来的最低水平。此外，最新的新房销售数据和存量房销售数据也将在本周公布。

　　叶耀庭认为，美国消费者的消费能力未来会打折扣，失业率恢复是个缓慢的过程。所以宽松政策对美元的利空影响短期内不会暴露。中长期来说，还要看央行政策的演变，即经济好起来后，以什么样的速度回收量化宽松政策，如果速度够快，影响不会很大。“如果美国经济会率先复苏，美联储率先升息，对美元未必是利空，反而可能是利好。”

　　郭田勇则认为，美国通过非正常的手段大量注入流行性，可能动摇美元在国际货币体系中的地位。“长期来看，如果导致美元地位的沦丧，绝对是得不偿失的。”

　　如果这种假设成立，倒是正中2001年诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨的下怀。斯蒂格利茨日前在上海表示，以美元为主的外汇储备系统是有问题的，导致世界最富裕的国家反而入不敷出，全球经济极度不平衡，应该建立一个多元化的全球外汇储备体系。