上海从容投资董事长吕俊21日在上海阳光私募基金峰会上做了《4万亿？还是消费和房地产？》的主题演讲，他认为，真正拉动中国经济走出低谷的将会是消费和房地产。从这个逻辑出发，投资者投资布局的重点也显而易见。

　　吕俊认为，业界是认为4万亿的投资对整个基本面的反弹起到很重要的作用，但进行认真分析的时候发现也许事实和大家想象得并不是非常一致，水泥、钢铁，还有工程机械的销售数字，虽然比行业在低谷时稍微有一些改善，但并不是改善得那么剧烈。“大胆猜测一下，也许经济是由更多的因素来拉动的。”

　　吕俊表示，在分析经济拉动因素的时候，现在出口已经没有指望了，所以指望于消费。统计发现，消费的绝对量一直保持稳定，在剔除了物价因素的影响后，几乎看不到消费与金融危机有什么关系，哪怕在恐慌最严重的时候消费也保持了绝对的增长，除了一些季节性的波动。这点与大家的直观感受非常一致。消费的真实拉动有可能是使得我们的经济走出低谷的真正原因，由于之前经济发展很快，居民积累的财富还是可以支撑起比较强劲的消费，从而将中国经济带出恐慌的阴影。

　　吕俊说，农民的消费延续一季度的增速，再次高出城市，农民的消费力目前正在逐步释放，这与家电下乡、汽车下乡都有重要的关系，但是归根到底农民必须有一定的购买力。在消费的结构方面，目前消费结构里面增长较快的跟投资者原先想像中的可能不太一样，不是柴米油盐，而是耐用消费品，包括汽车、家电。消费者进行这些消费的时候，至少未来的收入预期不是下降的，如果下降的话不会购买这样的耐用品消费，所以这从一个方面也显示了中国消费者的信心很强。

　　他说，除了消费之外，另一个能拉动经济的重要因素就是房地产。房地产现阶段在中国是最重要的支柱行业，房地产一项就占到固定资产总投资的20%左右。在17万亿的总投资里面，固定资产投资中政府增加的部分可能也就在10%左右，而房地产一项就占到固定资产投资的20%。

　　吕俊表示，房地产投资最近的速度、开发商购置土地的数量、相关的开工项目数量都在提高，房地产的增长可能会使固定资产的投资进一步加速，从而带动投资品景气上升，逐渐走出低谷。他透露，从容投资今年在房地产上做了重点布局，取得了比较明显的收益。

　　在这个基础上，吕俊得出的结论是，真正拉动中国经济走出低谷的是消费和房地产，如果寻着这个路径去分析中国经济未来的走势，会得到比较乐观的结果。(作者徐国杰） (来源：中国证券报)