中国投资美国国债的主导方向并没有出现变化。较美国长期国债来说，短期国债似乎更受中国的青睐。虽然中国仍在增持，但是中国持有美国国债的结构正在发生变化。

　　■本报记者 李雨谦

　　上周，美国财政部发布公告显示，截至今年5月末，美国第一大债权国——中国持有的美国国债金额达到8015亿美元，当月大幅净增持380亿美元，是去年11月以来最大的单月增持量，但仍以一年期内的短期国债为主。

　　增持仍为首选项

　　“尽管中国4月份出现了减持美国国债的情况，但5月份数据显示，4月份减持更多是因为金融危机后中国资本流入减少且流出增多，以及中国自去年开始大量增持的短期国债到期所致。”亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏在接受中国经济时报电话采访时表示。

　　4月末，中国持有美国国债7635亿美元，较3月份小幅净减持44亿美元国债，为去年2月份以来首度净减持。

　　汤敏认为，中国投资美国国债的主导方向并没有出现变化。而且从目前的状况看，在其他主要债权国小幅减持的同时，中国依然有加大购买美国国债力度的趋势。

　　数据显示，5月份，外国投资者购买美国长期国债净流入额为79亿美元，净流出额为277亿美元。其中，日本持有的美国长期国债从4月份的6859亿美元减至6772亿美元，减持额为87亿美元；俄罗斯从1370亿美元减至1245亿美元，减持额为125亿美元。

　　“对于中国来说，美国国债目前仍然是比较现实、稳妥的投资品种。”汤敏认为，中国和美国资产之间的联系非常紧密，中国贸然地减持美债，将对中国自身的利益构成更大的伤害。

　　他表示，虽然美元有持续贬值的预期，但是市场对于美元资产依然有避险的需求，这使得作为全球主要储备货币的美元依然能够坚挺。目前欧元、日元等其他货币资产要弱于美元资产，对于投资者的吸引力不大。

　　长城伟业期货公司首席经济学家谭雅玲在接受本报记者电话采访时表示，我国增持美国国债与外储的大量增加有较大关系，中国巨额外汇储备的累积增加了海外投资的需求。“在经历4月份的短期波动后，外储又将重新开始增长周期。”

　　央行15日公布的数据显示，截至2009年6月末，我国外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17．84％。其中，二季度国家外汇储备增长了1779亿美元，约为一季度外储增长额的23倍。

　　“随着中国经济企稳态势的逐步确立，一些国际资金快速登陆中国市场，使得我国外汇资产急剧上升。新增的美元资产大部分又只能用来购买美国国债，造成了中国持有美国国债规模的不断攀升。”谭雅玲表示。

　　资产结构出现积极变化

　　较美国长期国债来说，短期国债似乎更受中国的青睐。数据显示，中国6月净增持一年期以上的美国长期国债40．3亿美元。但是6月中国所购入国债仍以短期国债为主，达339．7亿美元。同时，中国5月继续净减持美国机构债17．66亿美元；净减持公司债2．77亿美元；股票投资净增90亿美元。

　　“可以看到，虽然中国仍在增持，但是中国持有美国国债的结构正在发生变化。中国正在逐步调整对外汇资产尤其是美元资产的结构。”中央财经大学教授秦池江在接受本报记者电话采访时表示。

　　他认为，中国现在对美国长期国债增持量维持在较低的水平，一方面是出于未来几年美国通胀的预期会使美元走软，从而使我国所持长期国债的价值缩水，相比之下，短期债券流动性更强、更安全；另一方面，大规模持有短期美国国债，既可以在目前状况下最大限度地保证我国美元资产的安全，也可以在机会成熟时随时投资非美国国债资产，以实现我国外汇储备的多元化。

　　根据美国财政部公布的2008年数据，去年下半年我国增持美国中长期公司债的规模增持规模已远远小于上半年。同时，在9月至12月，中国连续买入美国股票，12月当月更是买入1．84亿美元股票，较11月增加近160％。

　　“虽然我国外汇储备政策短期不会改变，但是这是一个非常积极的变化。可以根据形势的变化，从美元资产抽出身来，投资到实体经济资产和其他有价值的领域。”秦池江表示。