话题缘起

　　今年以来，我国居民消费价格CPI、工业品出厂价格PPI连续数月下滑，进入下降通道，彰显通缩趋势；与此同时，楼市、股市等资产价格，石油、煤炭、有色金属等资源类商品价格不断上扬，通胀似乎蓄势待发，故而市场人士及学界对我国的宏观经济走势形成了通缩论和通胀论两派观点。

　　下半年不会出现明显通胀或通缩

　　■文武汉

　　核心提示

　　全国的CPI和PPI下半年会在逐月收窄降幅中走向平稳和协调，到年底两种价格水平最多分别回升到1%至3%之间；明年预计也不会出现明显的通缩或通胀，而可以控制在温和性上涨3%至5%之间的格局。

　　从广东到全国，经济复苏的曙光已现，尽管还存在某些不确定因素，但总体经济运行中积极因素不断增多，国民经济企稳向好的格局已经形成。现在的问题是，在经济企稳回升后，居民消费价格(CPI)到底是走向通缩还是转为通胀，这是近期人们关注的一个焦点。

　　CPI、PPI双下降，通缩格局不可避免?

　　很多人担心下半年可能出现通货紧缩，他们认为我国经济运行中的CPI、PPI双下降，通缩的格局不可避免。理由是，自从国际金融危机对我国经济造成冲击以来，我国的CPI和PPI一直处于下降的区间，今年上半年CPI，广东同比下降2.7%，比第一季度下降扩大了0.8个百分点。同期全国下降1.1%，比第一季度下降扩大0.5个百分点。3月份以来CPI环比也一直在下降。与此同时，上半年PPI同比广东降幅大过全国平均降幅5.9%，1-6月广东和全国同比降幅呈现出逐渐扩大的趋势。处在上游的原材料、燃料、动力购进价格降幅更大，上半年全国下降8.7%。同时总需求仍显不足，经济增长仍低于潜在的增速，部分行业产能过剩，生产能力利用率偏低，所以通缩的局面很难避免。

　　股市涨、楼市涨、物价涨，通胀正在逼近?

　　另一种观点认为我国的通胀正在逼近，很多专家支持这种看法。理由是:一、货币信贷与价格有着密切的正相关关系，货币信贷过快增长就要推动价格上涨。今年上半年我国信贷投放总量高达7.4万亿元，同比多增4.9万亿元，信贷的巨量投放必然带来通货膨胀的压力。二、固定资产投资增长过快，超过GDP增幅过大，也会推动CPI的上涨。在中央出台两年增加投资4万亿元的刺激方案推动下，今年上半年全国固定资产投资同比增长了33.5%，比第一季度加快了4.7个百分点，而同期GDP仅增长7.1%，比第一季度只加快1个百分点。三、城乡居民有效需求增长超过GDP增长过大也会引起CPI的过快上涨。今年上半年全国城乡居民人均收入同比增长超过GDP增幅不少，其中城镇居民增长9.8%，农村增长8.1%，都高于同期GDP增长7.1%的水平。四、社会商品零售总额增长与GDP增长不同步也会引起CPI的波动。今年上半年我国社会商品零售总额增长15%，超过GDP增长7.1%的7.9个百分点。五、从宏观方面看，我国今年上半年以来股市一路看涨，房地产市场交易量增长近40%，如果以猪肉价格为代表的消费品价格也在未来继续上涨，中国经济将最终走进“股市涨、楼市涨、物价涨”的“通胀三步曲”。六、推动中国通胀的主要两端:一端为下游的消费品和投资品，例如:“住”和“食”；另一端为进口依存度高的大宗原材料、原油等，由于受累于全球经济，中国将伴有结构性通胀的到来。

　　下半年既不会形成明显的通缩，更不会发生明显的通胀

　　上述两种看法似乎都颇有道理。但我不认同这两种相反的结论。我认为广东和全国今年下半年既不会形成明显的通缩，更不会发生明显的通胀。全国的CPI和PPI下半年会在逐月收窄降幅中走向平稳和协调，到年底两种价格水平最多分别回升到1%至3%之间；明年预计也不会出现明显的通缩或通胀，而可以控制在温和性上涨3%至5%之间的格局。理由是:

　　第一，中国特色的社会主义市场经济，不是放任自流而是有调控的经济。价格既是国民经济的综合反映，又是调节国民经济协调发展、落实科学发展观的关键手段，所以国家把价格正常运行作为宏观调控的重要任务来抓。特别从上世纪90年代实现经济软着陆的调控目标以来，已经积累了丰富的调控经验。例如:去年初发生以猪、粮、油等食品涨价为龙头的结构性价格上涨，来势甚猛而影响经济正常运行的情况下，在国家强化价格监管、出台临时干预措施，把监管和调控有机结合起来，使价格在供求平衡中很快就回到平稳的水平上。今年以来国家在适当提高粮食最低收购价、大量收购大豆和猪、粮等重要商品增加库存的举措，正是为了解决人们的通缩或通胀之忧而采取的得力措施。所以，我国保持市场价格正常运行既有相应的物质基础，又有可靠的体制保证。

　　第二，上述关于通缩预期的分析是有根据的，但在我国经济受到国际金融危机冲击后，中央为了避免通缩的形成和发展，保持经济平稳运行及时调整宏观经济政策，果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台了进一步扩大内需、促进经济增长的一揽子计划。经过努力取得了当前的经济企稳回升的复苏局面。这正是防止通缩的得力措施和物质基础。尽管上半年各项经济指标普遍回升后，CPI和PPI仍处于负增长，但这是两者走势存在时间差造成的。只要顺着上半年的调控方向走下去，随着下半年经济的全面复苏和发展，CPI和PPI的走势将逐步走向合理的水平。

　　第三，上述关于通胀预期的分析也有一定道理，但对今年以来的货币投放、投资、居民有效需求增长和社会消费品零售总额增长等总需求的增长，是否已经超过总供给而一定要发生通货膨胀，现在下结论还为时过早。因为这种促进总需求增长，正是为了解决存量过大的总供给而可能发生通缩的措施，这种措施往往要用“矫枉必须过正”的办法才能解决问题，使在消费需求全面回升中再从实际出发进行适度调整，保持合理的价格水平运行目标是可以实现的。其实我国当前的总供给相当雄厚。一是粮食生产连续六年丰收，粮、油、肉、禽蛋、鱼供应充足，库存储备也超过历史水平。二是煤炭、石油、钢材、有色金属、水泥等重要生产资料供过于求，库存丰厚。三是大量工业消费品产能过剩，加上外需萎缩，大量出口商品转内销，供过于求的矛盾很突出。同时信贷增长过快，相当部分已被股市、楼市吸收，不一定都集中在CPI上，而现在的PPI下降正是有利于抵消部分CPI上涨的平衡点。

　　作者系广东省价格协会副会长、研究员，中国价格协会专家委员会委员