我省防通缩比防通胀的任务更重

　　■谭炳才

　　核心提示

　　要实现保增长的目标，我省要以提升总需求为核心，坚持扩张性的宏观调控政策，把政策重点转到激发微观经济活力、培育经济新增长点、推进结构调整、转变发展方式上来。

　　今年以来，我国股市迅猛上涨，房地产价格也在快速上扬，股价房价出现结构性资产泡沫，加上美元贬值、国际大宗资产价格上升引入输入性通胀的干扰，在全社会引发了对通货膨胀的强烈担忧。而在我看来，近期内我国、我省尚不具备发生通货膨胀的现实条件和基础，通胀不会成为现实的问题，只是一种潜在的风险，可控可防不可怕。得出这一结论，这主要是基于以下几方面的认识和判断。

　　近期内尚不具备发生通胀的现实条件和基础，通胀不会成为现实的问题

　　第一，近期股市房市价格从低点反弹上扬，是政策推动和市场调整的共同结果。今年以来，适度宽松的货币政策强有力地推动银行发行货币，其规模和速度创纪录。今年1-6月新增贷款7.37万亿元，远超过年初央行新增贷款5万亿的货币政策目标，更超过了2006年和2007年全年新增信贷的总和，而6月份M1、M2的同比增速也分别以24.8%和28.5%创下历史新高，适度宽松的货币政策在实际执行中变成了“非常”宽松、“相当”宽松，部分信贷资金流入股市和楼市，造成股市和楼市指数翻番，由此催涨了资产的价格，引发关于新一轮通货膨胀的担忧。众所周知，受世界金融危机的影响，我国股票市场从2007年10月开始调整，尤其是去年9月以后，资产价格直线下滑，至10月28日上海股市探低到近期低点1664点，房价以及钢铁、有色金属、煤炭等基础性产品价格也快速下滑。随着金融危机影响加深和经济处在下行周期，股票、房地产、基础性产品的价格出现大幅回落完全是正常的、合理的。但当政府政策有力地注入市场流动性，货币信贷资金充盈，市场信心逐步恢复，股票、房市、资源性产品价格企稳并出现较大程度的反弹，也是正常的、合理的，这是政府推动和市场规律共同作用的结果，虚高的资产价格上涨完全可控可防不可怕，因而无需过度惊慌和担忧。

　　第二，治理苗头性通缩与通胀预期的宏观政策正确，经济运行企稳回升。统计数据显示，7月CPI和PPI再次出现“双降”，居民消费价格(CPI)同比下降1.8%，连续六个月负增长；工业品出厂价格(PPI)同比下降8.2%。苗头性通缩的出现，又引发人们对通缩的忧虑。通缩比通胀更可怕，更具破坏性，会造成消费萎缩，企业倒闭，工人失业，使债务变得更加昂贵。苗头性通缩与通胀预期并存的复杂的经济现象，考验中国决策者和监管者的治国智慧。当前实施的宏观经济调控政策正确到位，经济运行企稳回升。一方面，为治理预期可能发生的通胀，对流动性实施“动态微调”，同时收紧二套房贷政策。进入8月以后，银监会密集发布新规向“收紧”、“风控”靠拢，央行也于近日重申在“继续落实适度宽松的货币政策”基础上，注重运用市场化手段进行“动态微调”，信贷明松暗紧。从上半年的信贷天量，到下半年的“微调”、“收缩”，估计下半年股价会整理回调，天价房价会逐步回落。另一方面，为防止通缩，国家加大了扩大内需和出口扶持力度，尤其是4万亿元投资、家电“以旧换新”、汽车下乡、降低契税等政策拉动效应明显，下半年消费有望增长15%以上。当前，世界经济总体仍处在衰退之中，而实现复苏又是一个缓慢曲折的过程，目前我国经济企稳向好的势头还不稳定、不巩固、不平衡。

　　第三，PPI继续下行会拉低CPI，全年CPI达到3%的可能性不大。7月份，居民消费价格同比下降1.8%，比上月降幅扩大0.1个百分点，环比基本持平。工业品出厂价格同比下降8.2%，降幅比上月扩大0.4个百分点。PPI降幅扩大，表明金融危机对实体经济的冲击仍在加大，工业品需求仍处下降通道。受翘尾因素影响，8、9月份PPI仍可能是负增长，降幅约在8%左右，10月份将会明显趋缓，但全年仍呈现显著负增长态势。PPI的下行会拉低CPI，不过，下半年由于粮食、成品油、有色金属等基础产品价格继续上涨，估计CPI拐点将在9、10月出现，由负转正。同时，由于美国经济可望在下半年开始复苏，美元贬值逐步得到遏制，输入性通胀对我国CPI的影响不会太大。由此判断，我国全年CPI将在1%左右。如果以物价持续上涨6个月、涨幅达3%以上视为通货膨胀判断标准，那么年内中国发生通胀可能性较小。我省情况与全国相似，年内在我省发生通胀的可能性也较小。

　　我省受金融危机影响最深，防通缩比防通胀任务更重

　　我省由于受金融危机影响最深，今年7月，CPI和PPI继续双双下滑，CPI同比下降4.2%，环比降幅比上月扩大0.3个百分点，同比降幅比全国深2.4个百分点；PPI同比下降5.8%，降幅比6月份扩大0.1个百分点。可见，我省防通缩比防通胀任务更重。要振兴经济实现保增长的目标，我省要以提升总需求为核心，坚持扩张性的宏观调控政策，把政策重点转到激发微观经济活力、培育经济新增长点、推进结构调整、转变发展方式上来，淘汰落后产能，防止盲目重复建设和不顾条件铺新摊子，做到在应对危机中提升经济质量，在保增长中推动经济转型升级。

　　作者系广东省政府发展研究中心宏观处处长、研究员