陈剑

　　上周五个交易日的行情变化，众多投资者感觉就像坐上了云霄飞车。上周一，在未有任何显著负面消息的情况下，上证综指急跌6.74%，结束了8月最后一个交易日，创下今年以来第二大单日跌幅，市场恐慌心态明显加剧。然而，让众多投资者始料未及的是，进入9月后，连续四个交易日，沪深两市明显放量反弹，上周五终结连续四周的下跌走势。沪指收报2861.61点，涨幅为0.58%，深成指收于11519.68点，涨幅1.01%。沪指本周累计涨幅为0.03%。

　　9月第一周股指出现较为明显的反弹，但并不意味着市场参与者已经对后市达成一致意见。本周宏观政策整体未出现明显变化，各项重要经济数据也尚未公布，传言增加，市场变得更加敏感。眼下市场分歧主要集中于以下三个要素，值得投资者进一步重视：

　　首先，8月房地产交易量较7月份出现下降的消息已被大多机构接受，但对于传统意义上的“金九银十”能否出现却引来更多讨论。进入二季度后房地产销售突然量价齐升，令市场对于相关行业股价增添更多想象空间，也引发了市场的一波上涨行情。眼下由于房地产交易量下降，不少研究机构开始修正对“金九银十”的预期，但降低预期对市场来说未必是坏事。

　　其次，此前市场一致认同出口将在今年年底出现好转，不过最新关于8月出口数据的猜测却出现分歧。美国等外围市场的复苏似乎不是一路平坦，中国明年出口回升还有待更多观察外围市场的变化。

　　第三，上周银行业出现了较为明显的上涨，但是周五又出现调整。一方面是因为8月份该板块跌幅较大；另一方面也是因为这一板块估值水平仍然相对偏低。在8月18日，银监会将《关于完善商业银行资本补充机制的通知(征求意见稿)》下发至各商业银行，不少分析师认为如果按这一通知执行，部分股份制银行将受到负面影响。上周最新消息显示，银监会将对这一通知做出适当调整，这也是银行板块本周出现更多波动的原因之一。