伯南克

　　“直升机本”将飞向何方

　　争议漩涡中的美联储主席伯南克

　　本报记者　卜晓明

　　一年前，美国人围在位于纽约曼哈顿的雷曼总部门前，目睹雷曼员工怀抱纸箱离去。一年后，坐视雷曼破产的美国联邦储备委员会主席本·伯南克，已获连任提名。

　　作为美国货币政策的总舵手，伯南克应对金融危机的节奏和思路，在全球金融市场引发激烈争议。上月获得连任提名后，伯南克愈发吸引媒体和同僚关注：在他的引领下，美国经济能否顺利实现复苏？美国经济将在下个四年走向何方？

　　金融救援“厚此薄彼”

　　2008年9月12日，时任财政部长亨利·保尔森、时任美联储纽约分行行长蒂莫西·盖特纳和伯南克打电话逐一召唤华尔街老板们：晚上6时到美联储纽约分行开会。

　　由于美国政府决定袖手旁观、潜在买家英国巴克莱银行和美国银行打退堂鼓，政商巨头周末连夜会商无果而终。到9月15日，雷曼申请破产保护。而一直以来，几乎所有人都认为，雷曼属于“大到不能倒闭”的金融机构。

　　富尔德后来回忆，雷曼曾向美联储求救，但未获多少帮助。雷曼请求美联储批准它转型为银行控股公司、放宽获得美联储贷款所需抵押品范围，但均遭美联储拒绝。

　　然而，就在雷曼准备申请破产保护当天，美联储“明显”放宽了上述抵押品限制；雷曼申请破产保护数天后，美联储等部门争相营救摩根士丹利公司和高盛集团，给予它们雷曼没能得到的东西。

　　支持政府袖手旁观者认为，即使雷曼不破产，也会有其他金融机构破产。但美联储前董事会成员、普林斯顿大学教授艾伦·布林德却不买账：“不是说救援雷曼就会万事大吉。美国在雷曼申请破产保护前就陷入金融危机。但雷曼破产产生的震惊把一切推下悬崖。”

　　诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·施蒂格利茨认为，美联储和财政部“所做的事，或者更准确地说，没做的事”，令人无法接受。他说：“人们在2008年3月贝尔斯登公司遭摩根大通公司收购时或之前就开始谈论雷曼破产的可能性。但他们什么都没做。如果他们知道存在系统性风险，为何还袖手旁观？”

　　保尔森为拒绝救援雷曼辩护时，最初说起的理由也是伯南克的理由，即不存在政府和央行向“濒危”企业提供救援的法律机制。但施蒂格利茨反问：“为什么两天后他们就有权救援美国国际集团（AIG）？没有人认为他们有权救贝尔斯登，但他们给自己找到了法律依据。”

　　提名连任引发激辩

　　雷曼申请破产保护后，除在去年12月把利率调低至接近零水平以外，伯南克推动美联储启动一系列非常规项目以稳定市场，包括央行购买抵押贷款支持证券、向企业直接提供政府贷款和救援AIG等金融巨头。

　　奥巴马上月提名伯南克连任美联储主席时，称赞他引领美国渡过经济灾难，协助避免上世纪30年代经济大萧条重演。他说，伯南克“用冷静和智慧接管濒临崩溃的金融体系，用果敢行动和创造性思维给处于自由落体运动的美国经济安装制动器”。

　　诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼也力挺伯南克连任。他在8月25日发布的博客上写道，伯南克在金融危机中的表现可圈可点，他比原本可担任这一职务的其他任何人都“敢作敢为、富有创意得多”。

　　然而反对者也大有来头，甚至包括被美联储积极营救的投行。摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇9月9日为英国《金融时报》撰文，称奥巴马赞扬伯南克为时过早，提名决定可能同样草率。文章严辞批评说，奥巴马提名伯南克连任缺乏远见，因为世界需要的是能预防问题的央行行长，而非专攻危机后损失控制的央行行长。

　　罗奇列举了伯南克在雷曼申请破产保护前犯下的三个错误。第一，他固守央行应在涉及资产泡沫时持不可知论的哲学理念。在这一点上，他与美联储前主席艾伦·格林斯潘立场一致。格林斯潘认为，货币机构最好定位于在资产泡沫破灭后清理烂摊子，而非预先阻止它。

　　第二，伯南克是“全球储蓄过剩”主张的捍卫者。这一主张为美国喜欢制造泡沫的倾向开脱，把责任推向亚洲储蓄率较高的国家。

　　第三，伯南克沉迷于格林斯潘“市场比监管者更明白”的信条，废弃了美联储在流动性过剩时代的监管权威。

　　“直升机本”

　　伯南克现年55岁，1975年获哈佛大学经济学学士学位，1979年获麻省理工学院经济学博士学位，1996年至2002年任普林斯顿大学经济学系主任。2006年2月1日，他接替艾伦·格林斯潘出任美联储主席。

　　伯南克对上世纪30年代经济大萧条颇有研究。在伯南克发表针对大萧条的著作前，米尔顿·弗里德曼有关大萧条的货币理论非常盛行。弗里德曼认为，大萧条主要由美联储减少货币供应引发。

　　2002年弗里德曼90岁生日聚会上，伯南克说：“作为美联储官方代表……关于大萧条，你是对的，我们的确如你所说那样做。我们很抱歉。但谢谢你，我们不会重蹈覆辙。”

　　同年，伯南克就“通货紧缩”发表讲话说，在法定货币体系中，政府拥有制造货币的物质手段，政府总能借助印刷更多货币避免通货紧缩。他在讲话中使用了弗里德曼的说法，即应对通货紧缩可以用“直升机”向实体经济“空投”货币。自此，伯南克的批评者就称他为“直升机本”。

　　2005年，伯南克发明了“储蓄过剩”一词，意指其他国家储蓄过多助长了美国经常项目赤字，促使美联储维持较低利率。

　　（照片由新华社记者张岩摄）