家族企业频现创业板 投资者如何避风险

　　今天创业板在深圳开板，首批28家公司22家“一股独大”

　　今日，创业板就将开板了,并于30日集中上市。看创业板公司招股说明书，会发现几乎所有公司的股东里都能看到直系亲属的影子，家族色彩浓厚、股权集中有关。首批28家创业板公司中有22家的第一大股东持股比例超过30%。家族企业“一股独大”，会不会影响流通股股东的权益？散户如何避开风险？记者昨天进行了多方采访了解。

　　华谊兄弟 是王氏兄弟控股

　　明星仅仅是“龙套”

　　华谊兄弟发行价格为28.58元/股，募资12亿。按上述发行价，众多明星千万富翁将浮出水面，如黄晓明持180万股，账面价值5144万元，李冰冰、任泉、张涵予、胡可、康洪雷分别持36万股，账面价值1029万元。另外，阿里巴巴创始人马云持1382.4万股,江南春和鲁伟鼎持590.4万股。这些全明星阵容已经引起了一番惊叹。不过，仔细研究后，一些散户发现，明星股东按持股比例或账面价值看，还仅是“龙套”。真正“掌门”的还是实际控制人王忠军、王忠磊俩兄弟。其中董事长王忠军拥有公司34.85%的股份，总裁王忠磊持有11.03%的股份，账面价值则分别有12.55亿元和3.97亿。华谊兄弟传媒则由王忠军兄弟创立于1994年。据悉，在华谊兄弟建立之初，出资方的实际控制人均为亲戚关系。不过，2005年以后，华谊兄弟开始引进外部战略投资者，2007年，公司大股东开始将股权转让给部分工作人员和影视导演明星。不过王忠军、王忠磊兄弟，目前仍是控股股东及实际控制人。

　　类似公司：大禹节水公司实际控制人王栋和其胞弟股东王冲,分别持有3675.59万股和166.29万股，合计占发行前74.38%股份。另外在汉威电子、红日药业、探路者等公司中，也不乏姐弟、连襟等亲属关系。

　　宝德股份 “夫妻档”控股78%

　　一个是董事长一个是总经理

　　主营石油钻采设备电控自动化产品研制销售的宝德股份(300023)，发行价为19.6元/股，对应发行后市盈率为81.67倍，在创业板中也是高的。该公司2007年和2008年，主营业务增长率分别达到31%和27%。招股说明书还显示，持有该公司4%股份的自然人股东赵紫彤出生于1989年，今年20岁，目前是长春工业大学的一名大三女学生，曾被网友称为“最牛”女大学生股东。

　　除了这一引人关注的话题外，宝德股份的实际控制人也是典型的“夫妻档”——赵敏、邢连鲜是一对夫妇，赵敏持股数量为3060万股，占股本68%，邢连鲜是450万股，占10%，两人合计持有公司发行前78%的股份。目前，赵敏担任公司董事长、技术总监，而邢连鲜女士担任董事、总经理。

　　类似公司：吉峰农机由王新明、王红艳夫妇控股，实际控制了发行前45.67%的股权；新宁物流由王雅军、伍晓慧夫妇和杨奕明共同掌管；亿纬锂能的实际控制人是刘金成和骆锦红夫妇，合计控制发行前72.11%的股份。银江股份则由王辉、刘健夫妇控股。

　　 华测检测 父子持股合计45.74%

　　两人发布声明一致行动

　　俗话说，上阵不离父子兵，父子共同创业、或子承父业，在国内企业中是很普遍的现象。这在科技型为主的创业板公司里虽然占比不大，但也不乏例子。如华测检测的万里鹏与万峰这对“父子兵”，华测检测主要发起人为万里鹏、万峰、郭冰和郭勇4位自然人。公司实际控制人万里鹏、万峰父子分别持有公司股份15859115股和11935240股，持股比例分别为26.10%和19.64%，为第二和第三大股东，其合计持股比例为45.74%，万峰为公司董事长，万里鹏任公司董事。

　　据统计，在28家公司中，华测检测中签率最高，达到1.26%。在激发了股民投资兴趣同时，一些散户也注意到一个有意思的现象，虽然万里鹏和万峰均并不是单一最大股东，但两人已出具一致行动的有关声明，以确保父子对公司的实际控制权。

　　规避风险须关注三大要素

　　家族持股超3成易权力集中

　　家族企业股东在创业初期，都经历了艰苦的过程，对于这些家族来说，公司变为公众企业，可以让更多人分享成长，但作为中小散户，还是要注意到这种现象背后的风险。

　　“家族企业的主要特点就是股权比较集中，容易形成"一股独大"。”富国基金策略分析师张宏波最近对创业板上市公司作了一番研究，他告诉记者，创业板上市公司中不少是家族企业，这是他们与主板上市公司很大的一个区别，这些家族企业股权大多比较集中，很多企业家族持股都超过30%，个别的甚至超过50%，而且有的公司的董事长还身兼总经理职务，对公司的掌控能力特别强，造成其他股东对其制约的力量不足，董事会有可能形同虚设。

　　管理层有无专业知识很关键

　　张宏波告诉记者，对于这些家族企业，投资者主要应关注两点：一是要关注公司的持股结构，公司的股权不能太集中在某个人身上，或者公司的发展不能太依赖某个股东，比如大家看好的华谊兄弟，但公司的发展主要依赖靠前的像冯小刚这样的几个股东，一旦冯小刚把公司股权转让出去了，公司可能就要受影响。这些因素投资者一定要注意。“如果家族企业大股东持股份额太高，超过50%，公司的发展完全维系在一个人身上，风险就比较大了。”

　　二是要关注公司管理层的专业知识和管理能力，创业板企业大多都是科技型企业，比如计算机、软件、生物医药等，主要股东大多还在公司身兼要职，因此管理层的专业知识非常重要，比如石基信息的老总，本身就是所从事行业的科技带头人，这样的企业就比较看好，当然如果是食品等科技含量不高的企业，专业知识的要求就不需要这么高，但管理能力还是要看重的。

　　 上市首日市盈率太高要谨慎

　　除了以上两点外，投资者还应关注公司所在的行业的成长性、业绩的稳定性和成立时间的长短，比如即将上市的28家企业中，有几家是生物医药类企业，目前来看成长性就比较好，而电子信息类的几家企业成长性和稳定性就稍差一些，有些公司虽然业绩很好，但成立时间短，追溯不到过往的业绩，投资者对这类公司也不能给过高的市盈率。

　　另外，投资者还应关注这些家族企业上市开盘首日的表现，来修正自己之前判断，即使是成长性很好的企业，如果首日市盈率就涨到80、100倍，透支了未来的发展空间，投资者还是谨慎为妙。

　　深交所有关负责人称：

　　已出台规定要求集体决策

　　针对创业板家族企业一股独大的现象，深交所有关负责人日前表示，《创业板上市公司规范运作指引》强化了董事会的决策审批，强调集体决策审批或联签制度，要求《公司法》规定的董事会具体的职权应当由董事会集体行使，不得授权他人行使，对董事会的章程加以剥夺或变更，董事会章程规定的其他规程之前对于涉及重大业务的事项，也要求实行集体决策审批或者是联签制度。不得授权单个或几个董事单独决策。

　　同时，杜绝发生控股股东、实际控制人及其控制的其他企业利用关连交易、资产重组、垫付费用对外投资、担保和其他方式直接或者是间接侵占上市公司的资金资产的现象，严禁控股股东、实际控制人利用未公开重大信心进行内幕交易、短线交易、操纵市场和其他欺诈的活动。（薛蓓陈春林） (来源：扬子晚报)