来源：环球时报-环球网
环球时报特约记者李雪报道 最近数月，全球各地的投资者都在狂热追捧股票、黄金、房产和石油，然而美国《新闻周刊》在其最新一期国际版封面故事中指出，资产价格的上涨并不意味着经济复苏的到来，这很可能只是投机导致的新一轮泡沫。
全球资产价格逆势上扬
过去几个月，投资者的行为表现得就像在1999年一样。那是道琼斯指数首次跨越10000点大关的一年。但是那时和现在的情况完全不同。今天，美国的就业前景是一代人时间里最糟糕的，许多州的政府接近破产，发达国家的消费信贷几乎完全干涸。而全球投资者难道将这些视为好的迹象吗？
很难找到还没涨价的资产类型。自今年3月的低谷以来，标准普尔指数上涨了58%，纳斯达克上涨了67%。新兴市场则上涨了95%之多。所有种类的商品价格也在上涨，原油价格比今年2月的低点上涨了132%，黄金价格在历史高位徘徊。
耶鲁大学教授罗伯特-希勒相信，美国的房产价格正在出现一个世纪以来幅度最大的回升。英国和澳大利亚房产市场也开始回暖。在世界大多数地区，就业率还在下降、薪酬增长几乎不存在，而公共债务水平正在接近历史高位，在这样的情况下，房地产价格是如何上涨的呢？评论认为投机行为导致新一轮泡沫。
正在凝聚的第二泡沫
更精确地说，这是一种“第二泡沫”。经济学家用这个词来描述紧随主要泡沫而来的较小泡沫。这种泡沫通常出现在有关当局用大量注资来修补第一轮损失之后，这些来得容易的钱驱动了第二轮投机行为。第二泡沫的规模平均只会达到第一泡沫的30%到40%，此后就会破灭，并使市场价值回落，但通常不会落到此前的低点。这预示着道琼斯指数可能回落到7000点或8000点。分析认为新兴市场驱动的全球增长是不容易消失的梦想。但这个梦想忽略了全球市场尚未完全康复的事实。
分析师艾里安相信，随着在监管方面的调整措施出台，美国银行的股票将低迷不振，届时美国的经济增长能达到2%就是万幸了。
现实在于，没人能肯定私营部门何时能恢复健康。最近一些主要跨国企业公布的赢利是来自成本削减，而不是来自新的理念和新的销售。
热钱驱动投机
近来唯一没有涨价的资产类型是固定利率政府债券，这主要是由于其利率较低。低息的政策决策与世界各国的大量经济刺激资金一样，都是导致目前第二泡沫的重要原因。还有一个典型的泡沫迹象：商品价格不分差别地平均上涨，即使石油和铜的库存在增加，其价格也在持续上扬。投资者没有停下来作出明智的选择。
这一第二泡沫和以往的泡沫一样，都是由一个事实所驱动的，那就是仍然有许多钱迫切想要在全球市场上寻求巨额回报。据麦肯锡全球研究所的报告，全球金融资产的总额从2007年历史高位时的195万亿美元下降到了目前的178万亿美元。
这失去的16万亿美元比美国经济的规模还大。但是剩下的178万亿美元仍然是一大笔钱。由于各国利率普遍都很低，投资者们对于将钱放在身边感到压力重重。在中国，信贷狂潮导致了资产市场和房地产市场的大规模投机。
新兴市场或成新泡沫破灭最大受害者
而这对于富国也产生了连带影响。希勒表示，新兴市场带来的心理影响以及认为新兴市场将成为全球增长引擎的想法成为了美国不动产市场先于实体经济回升的一大原因。
不过，泡沫本身是没有逻辑的，其高点和低点的时机和规模也几乎无法预测。历史告诉我们的关于第二泡沫的事实是，它们总会破灭，并导致新一轮的创造性破坏，届时真正的、可持续的经济增长才会再度出现。
最近出版了新书《8个世纪的金融愚行》的罗戈夫和雷因哈特指出，如果第二泡沫破灭，很可能是目前受到追捧的新兴市场成为受害者。而关于泡沫，有一个真理：涨得越快，跌得越惨。
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