招商证券IPO首日险“破发” 为何提前走上价值回归路

　　新华网上海11月17日电 题：招商证券上市首日险“破发”　为何提前走上价值回归之路

　　新华社记者杨毅沉

　　17日，招商证券在上市首日仅上涨8.42％，创下今年上市新股首日涨幅新低。对此有市场人士表示，发行价定价过高与今日市场表现偏弱成为招商证券上市首日险些“破发”，提前走上价值回归之路的主要因素。

　　上市首日全天仅上涨8.42％，对于今年新股上市首日62.26％的平均涨幅，招商证券今日险些“破发”。17日招商证券以每股35.01元的价格开盘，随后便一路下滑，盘中最低仅较发行价溢价不到7％。最终，招商证券收于每股33.61元，仅较发行价上涨8.42％。

　　不仅首日涨幅创下新低，招商证券17日换手率也接近今年新股上市首日最低换手率。巧合的是，此前创下今年新股上市首日最低换手率的正是今年8月上市的光大证券，当时光大证券上市首日换手率仅为58.48％。同样是券商股，招商证券17日换手率也低于60％，仅为59.93％。

　　对此，有市场人士认为，这是由于17日招商证券股价没有达到投资者心理预期，导致部分此前“中签”投资者持股观望。17日尾盘，招商证券在连续下滑后小幅放量上涨，而这可能也是投资者“借机”套现离场。

　　此前光大证券和中国中冶在上市后都曾接近过发行价，但17日招商证券在上市首日便接近“破发”，这在2006年8月中国国航上市即告“破发”以来较为少见。对此，信达证券研发中心副总经理刘景德对记者表示，招商证券每股31元的发行价格定价偏高是其上市首日险些“破发”的一个原因，而其二，则可能是目前市场即将出现调整的一个信号。“在牛市中，不管发行价有多高，新股都不会"破发"，而如果市场转弱，新股的表现也将跟着疲软。”刘景德说。

　　在17日挂牌上市之前，市场人士纷纷对招商证券31元的发行价格表示质疑，但众多机构仍然在网下大量申购招商证券，使得市场颇为不解。但从现在的情况看，如果早早走上价值回归路，3个月后网下申购股份流通之时，将是网下申购机构的亏损之日。