央行将推动公司债市场发展 继续发展高信用债券

　　来源：上海证券报

    央行将推动公司债市场发展

　　本报记者 苗燕

　　央行副行长胡晓炼18日在出席“中英公司债市场研讨会”时透露，央行将进一步丰富债券种类，推动公司债市场发展。

　　据介绍，截至2009年10月底，各类公司债券的存量达到2.15万亿元。但公司债券在整个债券市场中的比重还比较低，截至10月末，各类公司债券占全部债券的比例为14%，不到同期贷款余额的10%；整个融资结构中，银行贷款仍然占绝大多数，债券结构中，政府债券、金融债券等高信用债券仍占绝大多数。

　　为此，胡晓炼指出，公司债市场需要进一步扩大规模，丰富债券种类，继续发展高信用债券，也可有条件地尝试发展高收益债券。

　　记者了解到，我国高收益债券市场已经迈出了脚步，“北京顺义”、“山东诸城”、“山东寿光”三只新近推出的中小企业集合票据即将发行。

　　由于其对中小企业的意义重大，高收益债券的需求潜力正越发显现出来。近日，央行南京分行对江苏省部分企业进行的一次调研显示，符合规定条件的发债企业超过1000家，可发行高收益债券的约有200-300家，这些企业能够接受的发行利率可达6%—10%。据预计，这些企业的总需求将超过500亿元，可接受的利率高于8%。而当地民间借贷的利率超过10%。

　　高收益债券具有潜在的风险。这一市场要得到发展，关键是要形成一个有效评判和管理风险的良好机制。胡晓炼认为，首先是要充分及时的信息披露。此外，要大力培育合格投资者，还要有有效约束发行人和保护投资者的法律安排。

　　央行研究局局长张健华也认为：“高收益债券如何进一步扩大还面临着一定的障碍。” 如，修改企业债券利率不超过银行同期存款利率40%的限制；放开对保险公司、商业银行、证券投资基金对债券投资品种评级的限制，但应限制高收益债券的投资比例；建立偿债基金，对破产的发行人提供部分偿还保证，降低市场风险等。

　　张健华还建议高收益债券可在银行间市场或交易所市场发行和交易；募集资金用途应该适当放宽。

　　“为保证高收益债券的顺利实施，可以首先从信用级别较高的中小企业开始试点，以后逐步向低信用级别和其他类型企业放开。”张健华说。