资产泡沫逼近通胀风险加剧 金市大涨股市震荡

　　今年以来，我国楼市，金市等市场给当前全球金融危机的沉闷气氛带来了一丝喜气，一方面得益于国家的各类刺激政策，另一方面，资本市场的投资热情也是重要因素。

　　对于我国当前是否存在资产泡沫的疑问，即使是经济学家们都回答的十分谨慎。资产泡沫作为一种经济失衡现象，是由于不符合经济现实的买卖行为导致的资产价格高估而产生的，它是许多国家头疼和力图尽量避免的。

　　近日，世界银行行长罗伯特·佐利克在亚太经合组织新加坡峰会期间就提醒道，亚洲经济体必须谨慎处理其货币政策和汇率政策，以避免引发通胀及资产泡沫风险。他表示，亚太地区央行必须采取谨慎措施，因为随着经济复苏，我们将面临通胀风险，或者一些流动性流入商品市场或资产市场，如果不能适当处理资产泡沫问题，将可能破坏人们对2010年的信心。

　　汇丰亚太区业务策略及经济顾问梁兆基之前也表示，虽然现时资产泡沫并不明显，但他担心倘若继续持续，明年可能会出现资产泡沫。

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松在恒生银行举办的某个理财论坛上也曾表示，从国内外金融形势来看，可以说形成资产泡沫的各项指标都已经逐渐具备了。因此他提醒，当前中国必须要防范在经济恢复时期极易产生的资产泡沫。

　　黄金　中长期价格趋势性上涨

　　自2008年3月14日，国际金价首次突破1000美元/盎司大关时，市场上逐渐有越来越多的人开始关注黄金。随着今年10月金价冲破历史高点1032.65美元/盎司，越来越多的投资者开始看好并投资黄金。11月2日，国际货币基金组织宣布向印度央行出售200吨黄金后，金价更是一路飙升并轻松越过1100美元/盎司的关口。18日，国际黄金现货价格盘中突破了1153.4美元/盎司的关口，又创了历史新高。

　　业内人士分析指出，近期黄金价格的高涨和美元的持续贬值与市场对通胀担忧的预期有一定关系，而由于部分国家的央行对黄金的购买兴趣和市场的低利率环境，经济因素也将在中期对黄金形成有力的支撑。近期，全球最大的黄金ETF(交易所买卖基金)SPDR在1080美元/盎司时又增仓4.88吨黄金。著名的国际投资机构“高盛”近期大胆预测，金价冲破1100美元/盎司大关后会继续向上，到明年春节前后可能升至1200美元/盎司。

　　据调查，在目前的黄金投资方式中，实物金条和纸黄金的占比最高，分别达到了调查人群中的30.7%和20.9%，而对于黄金的保值和抵御通胀功能，逾七成的人表示了肯定，可见实物金在普通投资者心中一直属于较为直接且稳健的黄金投资工具。

　　金价给投资者带来的惊喜，使得一些人更加坚定了对黄金牛市的信心，对于风险反而看淡了。有调查数据显示，短期内准备继续追高投资黄金的投资者占比为51.8%，他们认为黄金牛市已经展开。而相对与这部分乐观的投资者，也有48.2%的投资者认为短期内有回落的风险，并没有追涨的心态。

　　不过，涨势的背后潜藏着危机。银率网分析师就提醒投资者：“最近一段时间，黄金价格加速上涨，而全球主力黄金基金并没有加仓迹象，我们认为黄金价格上涨已经很大程度上脱离了基本面的支持，投机资金拉升表现得更为明显，所以金价高速上涨过程中肯定存在一定量的泡沫因素。”

　　理财师建议投资者，首先不要对黄金收益率期望过高，从长期来看，黄金作为抵御通胀的品种，价格涨速不快。其次，黄金配置比例也不宜过高，专家建议投资者黄金投资比例不宜超过投资资产总额的1/3。最后，通过安全渠道炒金也是十分重要的。目前我国比较安全的黄金投资渠道有：商业银行或黄金公司提供的实物黄金业务、商业银行提供的纸黄金业务、上海期货交易所提供的黄金期货买卖业务、上海黄金交易所的T+D延期交收业务。投资者一定要通过正规渠道投资黄金，谨防急于投资带来的上当受骗。

　　在投资方式上，理财专家建议对于实物金条的投资可采取“分段变现法”来降低风险。而对于黄金股的操作，专家认为黄金股比黄金的波动性更大，尤其是在市场急剧向下时，黄金股可以跌至令人难以置信的地步，投资者一定要保持警惕。银率网分析师根据波浪理论推断，金价若要回调，第一回调位或位于1090美元附近，更深回调位下看1050美元一线。分析师建议投资者在投资黄金时，需要充分注意黄金的价格波动风险，因为金价目前持续走高，目前价位已经非常敏感，投资者在进场交易时一定要控制好仓位，尽量避免重仓操作，最好控制在50%以下，以便把握主动，另外止损功能不可不设。

　　车市　需求尚未透支

　　为了应对国际金融危机对汽车行业的冲击，振兴汽车产业，国务院决定自2009年1月20日至12月31日期间，对购买1.6升及以下排量乘用车的消费者减按5%征收车购税。汽车购置税优惠政策的实施，实实在在降低了消费者的购车成本，给消费者带来实惠。

　　据统计，今年前10个月，中国汽车产销增幅双双超过36%，创了2001年以来的又一次“井喷”行情。随着小排量车购置税减半等优惠政策即将到期，有人开始担心，诸如2009年车市的“井喷”行情是否已透支了未来的消费需求，中国车市政策明年会怎么样等问题。

　　近日，中国汽车工业协会及新华信的专家纷纷表示，2009年车市消费需求并未提前透支，明年国内车市仍可望保持两位数以上的增幅。

　　专家认为，今年车市的高速增长主要是释放了2008下半年受国际金融危机影响而被压抑的部分需求。中汽协常务副会长兼秘书长董扬就表示，2009年中国车市的增速仍处在一个平稳、合理的水平。虽然汽车产销数量增长很快，但由于小排量车占比较大，整个国内汽车产业的增加值增幅其实没那么大。

　　根据中汽协的近期数据显示，2009年前9个月，中国汽车行业19家重点企业的增加值同比增幅为17%，与往年大致相当。此外，随着“汽车下乡”政策的实施，以及二、三级城市汽车消费的启动，2009年农村及西部地区的汽车消费快速增长，对车市增长的贡献率几乎达到50%左右，与东部地区不相上下。如果去掉农村及中西部地区的增长因素，2009年中国车市的增幅并不算“疯狂”。

　　车辆购置税优惠政策带动这今年的中国车市一路高歌猛进，这项备受关注和好评的政策将于12月31日到期，而关于它是否会延续的问题目前尚无定论。众多的猜测与期待引发了近期的购车热潮，商家和买家均显示出极大的热忱，众人都纷纷抢搭这一“末班车”。

　　现在，有不少专家都呼吁明年政府延续今年的汽车优惠政策，同时尽快落实汽车振兴规划中提出的3条中长期刺激政策，即促进和规范汽车消费信贷、规范和促进二手车市场发展、加快城市道路交通体系建设。

　　股市　震荡或为跨年行情布局

　　在三季度，股市经历了一轮大幅调整，10月份后在整体经济复苏愈加明确的支撑下，大盘逐渐在震荡中逐步向上。因此，有券商认为，四季度的震荡行情性质已经明朗，而长时间的震荡整理正是为了2010年甚至跨年度行情布局和转换的阶段。

　　从基本面上看，海通证券分析认为，上周市场已基本消化了近期公布的宏观数据中的不利影响。整体而言，10月经济数据符合预期，仍然处于向上复苏通道，消费和工业增加值数据均保持较好的增长态势，经季节性调整后的出口数据也比市场预期略好，但此前市场期望较高的房地产投资数据环比出现较大回落，信贷也缺乏惊喜，较为打击市场人气，银行地产板块整体受压拖累了上周大盘表现。

　　从技术面上看，近期股指的反复震荡使得前期滞后的均线系统得到修复，5日均线和10日均线等短期均线快速跟上，并成为股指调整过程中的强劲支撑位，30日、60日和120日均线全部形成上行排列，专家认为60日均线亦有望在数周后实现对半年线的黄金交叉，共同对指数形成支撑。

　　海通证券认为，经过近期的连续震荡，市场急升之后的获利盘已经得到较大程度的清洗，股指向下大幅调整的动力已不太充足，市场即将面临方向性的选择。不过，也有券商认为，近期的震荡调整态势仍将延续。经济持续复苏与流动性充裕在当前所形成的“高增长、低通胀”大环境决定了股指中期上涨的大趋势，短期的调整更有利于未来的上涨。

　　鉴于以上分析，部分券商认为大盘将有望结束横盘整理、向3300上方突破。但在权重股整体缺乏大的利好刺激的背景下，大盘走势可能以小幅震荡向上的方式上升，个股仍有望保持较高活跃度。银行、地产、有色、煤炭、保险等权重板块继之前的上涨之后，基本处于调整状态，而商业、食品饮料、家电、旅游、医药等弱周期消费类板块近期表现比较抢眼。

　　楼市　二、三线投资机遇显现

　　曾经，房地产的最大特征是“实用性”，是为了满足基本稳定生活的需要。而今，随着宏观经济的变化起伏以及人民币对内的持续贬值，房地产已成为民间广为关注的“投资品”。

　　今年的楼市一直在人们呼唤降价的声音中一路走高。在整体经济基本实现“保八”目标，国内经济企稳的宏观形势下，中国房地产市场的2009年十分的热闹。有人说，宽松的货币政策、人民币的持续升值、恐慌四溢的通胀预期、暴增的楼市信贷、温和的楼市政策、“地王”的频繁出现等，皆为今年的楼市带来了跌宕起伏的一幕。房地产在我国国民经济中的比重已由过去的4%增至10%，地产的投资不仅拉动了强劲的消费，也更拉高了楼价。

　　根据国家统计局发布的数据显示，今年1至10月，全国完成房地产开发投资28440亿元，同比增长18.9%，而在同一监测阶段内，全国房地产开发企业房屋施工面积28.83亿平方米，同比增长16.4%，增幅比1至9月提高1个百分点；房屋新开工面积8.14亿平方米，同比增长3.3%，增速自年初以来首次实现由负转正。业内人士认为，房屋新开工面积的增速自年初以来首次实现由负转正，在某种程度上意味着房地产泡沫更加明显化。

　　临近年末，人们又开始关注明年的楼市投资走向。从宏观政策看，随着2010年全球乃至国内经济的逐步好转，很多人普遍认为，国际货币政策将会不约而同地陆续退出宽松，收紧的货币政策很可能将是全球央行一致的选择。从目前国内的情形看，有关取消房贷优惠、提高信贷门槛、调高信贷利息等说早已此起彼伏，客观看，关于“退市”之类的说法已然不是空穴来风。有学者预计2010年的楼市价格或在稳步中继续逐渐攀升，“紧银收市”很可能将是地产之主策，另外，伴随着美元给人民币升值带来的持续压力和防通胀思维，楼市投资或再抬头。

　　今年，由于受国家“四万亿”的投资政策的倾斜，中西部经济的率先复苏成为中国经济回暖的显著标志。随着中西部的经济崛起，部分业内人士认为，国内二、三线城市必将是未来地产业的主战场。(韦夏怡) (来源：经济参考报)