民生银行香港H股上市首日跌破发行价

　　民生银行H股上市首日破发

　　作者张朝晖

　　香港股市今年新股集资额最高的民生银行H股26日在香港联交所挂牌，当日收报8．8港元，比招股价下跌3．08％。

　　市场人士认为，散户投资者平仓、内地银行将再融资预期等因素压制了民生银行H股上市首日的表现。

　　西南证券银行业分析师付立春指出，民生银行H股在申购过程中被过度追捧，投机泡沫过大，也是造成股价破发的重要因素。消息人士透露，很多散户在民生银行H股上市后纷纷套现了手中的持股。

　　光大控股研究部副主管唐焱亦认为，由于中资银行股短线仍有下调压力，相信会继续影响民生银行H股表现。付立春表示，虽然民生银行H股首日破发，但维持对其增持的评级。

　　统计显示，民生银行最新AH股比价为1.02，在7家赴港上市的中资银行股中位于中游。市场人士指出，民生银行H股股价在挂牌交易后的“破发”，使民生银行AH股价“倒挂”的预期没有实现，1.02的比价说明两市投资者对民生银行投资价值的认同。

　　国泰君安金融分析师伍永刚表示，香港方面比较追捧银行股，往往出现H股股价高出A股的现象。从市场走势来讲，这会对A股银行股给予一定支持。但第一创业银行业分析师张曦认为，目前银行股AH倒挂的现象比前几个月已经大为改变，从最近行情看，总体来说不存在明显折价。

　　“略显平淡”下的信心

　　民生银行H股26日在香港联交所挂牌，民生银行由此成为内地第七家赴港上市的商业银行。这预示着民生银行将在香港这个国际资本冠盖云集的舞台上展示自己独有的魅力。

　　26日上午，时针指向9时30分，离联交所开市还有30分钟。远在上海的民生银行A股已经开盘，联交所二层大厅正中央的大屏幕正在播报民生银行A股价格的即时讯息。

　　虽然经过短暂上扬，但在大盘以及银行股整体走软的拖累下，民生银行A股迅速下探。在场的所有人都希望民生银行H股的上市交易可以扭转民生银行A股的颓势。不过民生银行H股上市前在香港的暗盘跌破发行价，已经让大批投资者相当担心。

　　随着联交所开盘时间进入读秒阶段，大厅变得格外安静。“9.03港元!”10时整，当屏幕上蹦出开盘价，整个记者大厅显得格外安静。这个价格比民生银行H股发行价下跌了0.05港元。

　　考虑到此前机构和散户的认购热情，开盘后的下跌大大出乎多数人预期。相比工行、招行、交行等中资银行挂牌后良好的股价表现，民生银行H股的“破发”略显平淡。

　　民生银行H股的发行之路可谓“一波三折”。早在2003年12月，民生银行就确定了发行H股的计划。由于当时内地银行股的价值还没有被境外投资者充分认识，民生银行董事会决定暂缓发行H股计划。2007年民生银行赴港上市传闻再起，直至2009年7月。

　　开市前，民生银行董事长董文标在香港联交所一层交易大厅发表了简短讲话。“民生银行将成为民营企业的银行，中小企业的银行，高端客户的银行”。董文标对民生银行未来的发展和定位成竹在胸。

　　在联交所大厅，董文标、洪崎以及赵品璋等民生银行高管略显轻松，一边紧盯屏幕，一边微笑着和出席活动的嘉宾交谈。对于H股发行的顺利实施，董文标感到“非常满意”。

　　面对媒体提出的对股价下跌的疑问，行长洪崎解释道，“民生银行H股价格波动很正常。我们对民生银行后市价格的稳定充满信心。民生未来三年将不会启动再融资计划。”

　　在香港联交所门口，记者“堵住”了民生银行融资办主任刘敏文。面对记者关于主承销商瑞银何时出手托市稳定股价的提问，他没有明确表态。不过，作为采用“绿鞋”机制的上市公司，民生银行H股计划超额配售4.98亿股，这可能为其后市价格走势提供一定支撑。