政府也可担当经济泡沫消除者

　　政府也可担当经济泡沫消除者

　　 法国巴黎银行称，中国正面临日本上世纪80年代泡沫风险。除非国家监管层开始对已经创下纪录的贷款额严加控制，否则中国将面临日本式的泡沫风险。巴黎银行内地、香港证券研究负责人埃尔温·桑夫特说：“我们正在进入这样一个阶段，即中国可能会经历我们所见到过的日本在上世纪80年代遭遇到的那样的经济泡沫化。”

　　 1986年到1991年，日本出现日元升值，货币宽松，房地产、股票价格节节攀高的现象，资产效应使日本经济表象极度繁荣，整个经济如同吹起的肥皂泡。这期间，日本日经指数猛涨了6倍，东京都市区的商品房价格也翻了4倍，从而制造了经济泡沫。等到1991年人们意识到泡沫的时候，为时已晚。

　　 巴黎银行针对日本曾经出现的经济泡沫化，认为中国可能步其后尘，是一种善意的提醒。的确，对中国人来说，睁大眼睛，研究日本泡沫经济化并从中汲取教训，也正当其时。最近，国内许多经济学家也呼吁警惕中国资产价格泡沫化的风险。多位央行官员或者具备央行背景的学者纷纷谈及这个问题。

　　 中国央行顾问樊纲日前表示，中国和其他新兴市场一样面临着房地产和商品市场泡沫风险。这是他在5天时间内第二次提醒。他认为，虽然通货膨胀短期还不会到来，但财产泡沫风险、资产泡沫风险确实是一件值得警惕的事情。此外，中国银监会主席刘明康也表示了对高涨的资产价格的担忧。

　　 尽管警惕中国重演日本式经济泡沫化的声音不绝于耳，但仍有部分海内外经济学家相信，中国不会出现日本式经济泡沫化。部分经济学家认为中国的泡沫问题不大，不会像日本那样长期低迷，中国可能遇到困难期，但只是周期性波动而已，长期看，中国经济将会保持旺盛的增长力。

　　 著名经济学家张五常认为，在中国完全没有经济泡沫的问题，目前的中国宏观经济走势，中国不会重蹈日本的覆辙。中国的房地产没有多少泡沫。虽然中国的房地产业有些异常，有国内国外的投机性需求，但是，在经济快速增长，人均收入水平不断提高的情况下，对房地产的需求增加，也使得房地产业的投资增长有其合理性的一面。

　　 张五常的观点是比较客观的。有人说，当前的房地产就是经济泡沫的重要成分。同时大多数媒体和网络也一直批评房价飙升，批评房地产公司中的暴利行为。的确，当前国内房地产业本身存在一定的经济泡沫迹象，但不一定等同于经济泡沫。高房价是严重问题但还不是泡沫问题，那是开发商与购房者两个巴掌拍出来的。

　　 日本当年房地产发生泡沫的时候，拥有地产的日本人太多了，而中国，除大中城市外，真正买商品房的人并不多。此外，和当时的日本不一样，日本泡沫经济时期，资产整体规模超过GDP规模，一旦资产发生变动对经济影响很大，而中国股市规模小，占GDP比重不到30％，资产效应不大。

　　 有人预测，中国有可能会在明年将遭遇通货膨胀。然而，中国不会出现日本在上世纪90年代曾经历过的通胀陷阱，即使中国可能遭遇通货膨胀，如果中国决策层推行适当的政策，也应该可以避免重蹈日本上世纪90年代的旧辙。其理由是：中国没有严重的资产泡沫。

　　 此外，尽管中国是世界第二大贸易国，外币储备额居世界第一，但只是在资金方面稍有剩余。目前，整个国家还有很多需要花钱的地方，例如在医疗保险上，城市中加入医疗保险的人只有三成，就是把农村合作医疗以及商业保险等等都加在一起，也还是达不到五成。

　　 养老基金仍呈现赤字，尚未享受到养老金待遇的人还有很多。

　　 由此可见，在决策层面，国务院常务会议在10月底提出了管理通胀预期的问题，而实际上更具实质意义的是，上半年新增贷款达73700亿元，下半年只增长了15500亿元，说明政策调控正逐渐回归到适度宽松的货币政策正确轨道上来。 （30G3）