迪拜之殇是国际金融危机的强余震

　　金融危机

　　令迪拜世界选择赖账

　　迪拜最大国有企业集团迪拜世界宣布推迟6个月偿还债务。此举无异于选择赖账。受此利空打击，全球金融市场一度出现剧烈动荡。这足以说明迪拜债务危机对当前世界经济形势产生的负面影响不小。

　　迪拜世界是阿拉伯联合酋长国的一家主权投资机构，其形成债务危机的过程经历了比较长的时间。前些年，海湾地区充足的石油美元在迪拜聚集，令迪拜的金融、贸易、房地产、旅游业飞速发展，许多外国人也纷纷涌入迪拜。在这种情况下，前段时间迪拜世界的日子看起来十分滋润。虽然负债累累，但在一片歌舞升平之中，国际金融市场上的“黄世仁”们看起来并不担心迪拜世界这个“杨白劳”还不起债，担心更多的反而是迪拜世界这个“杨白劳”不稀罕国际金融市场上“黄世仁”们的那点银两。

　　随着美国次贷危机最终演化为国际金融危机，世界经济发展节奏与发展格局发生了重大变化，除了世界经济在2009年将出现负增长之外，主要发达国家在世界经济中过度主导地位也发生动摇。前段时间，中东地区看起来显得并不是十分萧条，但只不过是“泡沫”破裂的时候未到。

　　自从去年9月份美国雷曼兄弟破产以来，国际金融市场剧烈动荡，世界许多国家的经济都受到波及。从这个角度上看，经济全球化的大趋势虽不可阻挡，但经济全球化本身也呈现出不同的效果，在国际金融危机的大背景下，经济全球化依然是问题的主要方面，对经济全球化的负面影响也日益显现。从这个意义上讲，如果将国际金融危机比喻为摧残当今世界经济的大地震，那么，眼下发生的迪拜债务危机在很大程度上可以说是这场大地震的强余震。

　　引发迪拜危机的三根导火索

　　国际 金融危机是迪拜债务危机爆发的导火索。具体来看，国际 金融危机对迪拜债务危机的波及作用主要体现在以下方面：

　　首先，在国际金融危机爆发之初，国际热钱在从国际金融市场大举撤出的同时，需要寻找到新的投资热点，而当时迪拜经济正处于热火朝天阶段，对国际投机资本的吸引力自然会十分明显。迪拜债务危机爆发前，好莱坞的电影明星、体育界的球星投入巨资到迪拜购置房产，短时间内迪拜引来无数亿万富翁，使迪拜名噪一时，据说，棕榈岛上的2000多栋豪华别墅曾在一个月内销售一空。不过，2009年下半年以来，主要发达国家和发展中国家的经济陆续好转，各种国际资本也逐步向这些市场回流，在国际金融危机中“不差钱”的迪拜也终于是罗锅子上山——前（钱）紧。

　　其次，迪拜执行的本国货币迪拉姆与美元挂钩的政策也间接诱发了此次迪拜债务危机。有报道说，从去年到今年，美元的贬值导致迪拜和海湾地区物价飞涨，通货膨胀率连续数月高达两位数。由于实行与美元挂钩汇率，美元的贬值则意味着迪拉姆贬值，而迪拉姆贬值引发迪拜经济的衰退，这在一定程度上成为了迪拜债务危机的导火索。

　　其三，国际金融危机所造成的资产缩水也间接影响到迪拜经济的发展。据说，迪拜世界在2007年斥资51亿美元，购入美国娱乐业巨头米高梅公司近10％的股份，但由于金融危机的缘故，米高梅的股价后来一度从当时的84美元降至16.8美元，迪拜世界的自有资产贬值。从这个角度来看，或许迪拜世界早已资不抵债，只不过因还债时候未到还可以隐瞒一段时间。现在，到了该还债的时候，“杨白劳”才告诉“黄世仁”：我差钱。又如，迪拜其它投资公司花费近30亿美元购入了德意志银行和渣打银行的股份，但这两家银行的股价也曾经大幅缩水。

　　迪拜必然要

　　为 金融危机“补课”

　　迪拜政府与其所属开发公司在全球债券市场大举借债，筹措投资资金。在国际经济形势看好之时，铺天盖地的新债足以覆盖住旧债的还本付息要求。不过，由于国际金融危机的滞后影响日益展现，迪拜经济也必然要为国际金融危机“补课”。既然这些投资规模庞大的项目却难以在短期实现盈利，自然也就不会再有人为此埋单，迪拜爆发债务危机因此也是十分自然的。

　　迪拜地处海湾沙漠边缘，本为不毛之地。迪拜在近些年来之所以会成为国际资本的集聚地，在很大程度上是因为迪拜经济的发展锚定了阿拉伯半岛丰富的石油资源。尽管迪拜这一亩三分地本身并没有丰富的石油资源，但作为中东国家的传统经济贸易中心与航运枢纽，其他中东国家依靠出售石油换取的高额美元却能够被迪拜这个海绵大量吸附，在前些年油价迭创新高时更是如此，由此催发了资金流入的滚雪球效应。

　　国际金融危机爆发以来，国际市场石油价格大幅度下跌，即使现在国际油价有所反弹，目前的价格也离去年上半年历史最高点尚远。实际上，石油价格是支持迪拜繁荣的实体经济背景，金融、贸易、房地产的飞速发展离不开这一实体经济背景的支持。现在看来，这一实体经济背景并不十分牢固，在国际金融危机的压力之下，迪拜这种击鼓传花式的繁荣虽然能够挺过一时，但迪拜并不是被国际金融危机遗忘的角落，迪拜的繁荣也必然要随着债务危机的出现戛然而止。

　　总之，迪拜债务危机看起来是孤立的，实际上与去年下半年以来爆发的国际金融危机之间具有很强的内在关联。不难看出，迪拜债务危机可以说是国际金融危机这场大地震的强余震。从世界经济的未来走势来看，迪拜债务危机不会从根本上扭转世界经济复苏的大趋势，但会对复苏节奏产生影响。

　　（作者系商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任、研究员） (来源：证券时报)