中国北车首日涨幅或低于25%

　　又一大盘股中国北车（601299）登陆A股市场。今日，公司16.25亿股网上发行股份正式上市，发行价5.56元。而随着招商证券、中国中冶的相继破发，中国北车首日表现被认为将面临考验，“同门兄弟”中国南车则被认为可能因中国北车首日的表现而存在一定的套利机会。

　　首日股价难达7元

　　从目前各家券商的研究报告来看，中国北车上市首日的预测价格普遍不高。从近期上市的大盘股来看，招商证券、中国重工分别以上涨8.42％和12.47％成为今年上市新股首日表现最差的，在这样的比价下，中国北车的期待值似乎也无法很高。

　　国信证券的研究报告认为，中国北车的合理价格在5.4元-6.3元，按照这样的估计，中国北车有可能“破发”；即使按照6.3元的价格计算，则中国北车的首日涨幅大约在13.3％。中投证券的预计稍微乐观一点，其认为首日价格在6.4元-6.7元，对应的首日涨幅在15％-20％；其认为中国北车的合理价位在5.5元-6.6元，如此来看，“破发”即使不发生在首日，似乎也是迟早的事情。

　　南车北车展开争夺赛

　　目前A股市场上，与中国北车“正面交锋”的就是中国南车，两家公司都将成为未来中国高铁建设的最大受益者。中国南车A股11月以来经历了一波超过20％的上涨，期间最高价5.95元差一点就突破5.99元的上市以来最高价，昨日报收5.64元，高于中国北车5.56元的发行价。就在中国北车上市之际，有券商给予中国南车的“强烈推荐”的评级，认为存在“套利机会”。

　　招行证券的分析师刘荣认为，中国北车上市后政府主导的铁路装备制造业双寡头的竞争格局将更趋平衡，以相对确定的2011年业绩来看，中国南车目前估值相对较低，存在投资机会。刘荣认为，中国南车目前手持订单约1000亿元，相对确定，2010年和2011年的每股收益大约在0.22元和0.39元，净利润增长率高达50％和77％，按2011年18倍市盈率计算，中国南车的合理估值在7元左右。中国北车的估值，按2010年23倍市盈率来看与中国南车估值相当，刘荣认为公司未来股价有20％的上涨空间。

　　今日中国南车、中国北车将齐头并进还是出现分化，值得投资者关注。

　　[新股档案]中国北车今日上市

　　股票代码：601299首次上市流通股份：16.25亿股发行价：5.56元/股发行市盈率：49.21倍（按发行后股本摊薄）网上中签率：1.333％2008年每股收益：0.18元

　　中国北车是中国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，动车组成为轨道交通装备市场的主要增长点。募集资金投资于高速动车组、大功率电力和内燃机车技术引进消化吸收再创新国产化技术改造等项目。首日上市定位可能在6.1-6.6元。（申银万国林瑾）