炒股还是投资基金? 牛市炒股 熊市买基

　　自己炒股还是投资基金？对于普通投资者来说，这个问题着实困扰了很多人。对比2008年和2009年的投资者收益调查，一个直观的结论是牛市炒股票，熊市买基金。

　　2008年的投资者调查显示，熊市中基民的收益好过股民，12.04%的被调查者2008年投资基金取得了10%以内的正收益，另有6.91%的基民收益超过10%。而在接受调查的股民中，只有合计11.99%的被调查者取得正收益。但在2009年，36.6%的基金投资者收益超过10%，而在股民当中，43.09%的投资者今年以来投资收益超过10%。

　　按理说，标榜专家理财的基金应该给投资者带来超越散户的投资业绩，否则凭什么说服大家来买基金。可为什么只有在熊市中，基民的业绩才会战胜股民呢？

　　道理有二。其一，单纯从基金业绩来说，国内基金普遍采取了灵活的仓位策略，在熊市中往往通过降低仓位减少市场系统性风险对业绩的损害。因此，尽管2008年主动投资股票方向基金出现了大幅亏损，但和大盘跌幅相比损失有限。在牛市中，主动的仓位策略往往不如被动地坚持高仓位，因此主动投资的股票方向基金很难战胜市场。而且2009年中小盘股涨幅超过基金重仓的大盘蓝筹股，国内股民在投资习惯上也更青睐投资中小盘股，因此在这种市场环境中股民战胜基金的概率较大。

　　其二，从投资者的投资心理来说，市场下跌中股民一旦被套牢往往会采取忍受亏损的策略，结果越套越深。而基民虽然也会硬挺着持有基金，但基金经理帮助他们进行了仓位控制，因此同样被套，基民的损失相对较小。但在2009年的牛市里，部分基民随着基金净值的上涨选择了赎回离场，这从今年前三个季度股票方向基金连续三个季度净赎回可以得到印证，这导致基民未能完全享受到牛市的收益。而股民在牛市里通常不会一走了之，解不解套都会继续在市场里扑腾，相对来说，赚钱的概率比离场的基民更大。

　　其实，我们可以从中总结出很多门道。基民投资基金应该更加理性，别看今年股民好像比基民更风光，但炒股赚钱也不是件容易的事，至少比买基金要操心多了。而且，虽然2009年基金整体没能跑赢大盘，但在2008年亏得少的基础上，目前已有不少基金的净值回到了2007年时的高点。

　　国内基金公司的确应该提高投资能力，改善基金在投资者心中的形象。不管是2008年还是2009年，调查中认为自己炒股比买基金收益更高的人始终占多数，已经说明很多人并不认可基金的投资能力。这里面不排除有些人不了解基金做相对收益的特点，但基金作为标准化的大众理财工具，如果投资能力都不被人认可，说出来也挺寒碜的。更何况，目前基金业里的不正之风确实存在，“老鼠仓”就不用说了，真正把持有人装在心里，忠于这个职业的基金经理真可谓凤毛麟角，混圈子、随大流的大有人在。长此下去，基金的金字招牌可真的要褪色喽。(余喆) (来源：中国证券报)