从1月贷款看信贷走势

　　1月份部分经济数据出炉

　　中国人民银行最新统计数据显示，1月份我国新增信贷达1.39万亿元，此数据虽不及去年同期的1.62万亿元，但仍处于历史高位。

　　从过去几年的情况来看，1月份往往成为一季度乃至全年信贷总量和节奏调控的关键。1月份信贷投放和调控，为今后我国信贷货币走势释放出怎样的信号？

　　1月信贷前放后收仍处历史高位

　　在新年首周新增信贷突破6000亿元、前两周突破1．1万亿元的情况下，市场曾一度作出1月新增信贷再创历史天量的判断。不过，在监管层的严格控制下，信贷规模在1月下旬出现量缩的局面。整体来看，1月份我国银行信贷前放后收，总量明显低于去年1．62万亿元的增长规模。

　　不过，历史上看，1．39万亿元的规模在我国历年1月份银行信贷增长规模中依然处于高位。数据显示，本世纪上一轮经济增长周期的大多年份里，1月份新增贷款多在5000亿元以下，均没有突破万亿元大关。

　　一季度新增信贷将低于去年同期

　　为应对金融危机，去年一季度我国银行机构共发放超过4．58万亿元的新增贷款，占全年新增额的45％以上，创出历史天量。如今，在监管层的关注下，如此天量规模在今年一季度料将不会再现。

　　“1月份的贷款增长情况表明，监管层对金融机构的调控起到了明显效果。监管层今年强调信贷均衡投放，以往商业银行的4：3：2：1的季度贷款投放比例，可能会调整为3：3：2：2。如此一来，一季度新增信贷将控制在2．5万亿元以内。”中国社科院金融研究所专家刘煜辉说。

　　“就全年而言，监管层设定出7．5万亿元的调控目标，我们预计实际全年新增规模或将保持在8万亿元左右。”交通银行金融研究中心分析师鄂永健说。

　　物价走势引发货币政策话题

　　CPI增幅虽较上月有所收窄，但仍旧引发市场对加息时机等货币政策走势的热议。

　　一般来讲，CPI增速超一年期存款利率水平将被视为可能启动加息通道的标志性指标。目前我国一年期存款利率为2．25％，考虑到今年物价指数将呈现前高后低的走势，管理通胀预期的压力或将在年中有所显现，如何在正确时间节点上做出利率调整，已成货币当局考虑的重要问题。

　　有观点认为，如果中国先于美国加息，会造成中美利差加大的结果，进而加大人民币升值的预期，最终加剧海外热钱的流入。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵日前指出，我国央行在加息节点的选择上一定要考虑到物价上涨的情况，央行必须保证实际利率不能为负，负利率将带来存款贬值，损害广大储户特别是低收入群体的利益。

　　新华社记者王宇姚均芳（据新华社北京2月11日电）