尚福林在《求是》撰文谈推进资本市场制度建设

　　中国证券监督管理委员会主席尚福林

　　胡锦涛同志在省部级主要领导干部专题研讨班上强调，加快经济发展方式转变是我国经济领域的一场深刻变革，关系改革开放和社会主义现代化建设全局。这是党中央从全球视野和全局高度出发，根据我国现阶段发展的新特点和新要求提出的重大战略举措。作为现代市场经济重要组成部分的资本市场，是促进资本形成和优化资源配置的重要渠道，对于加快经济发展方式转变具有不可替代的作用。因此，必须紧紧抓住机遇，进一步深化资本市场的改革创新，不断拓展资本市场服务国民经济发展的形式和途径，毫不动摇地支持经济发展方式转变，增强经济发展的活力和动力。

　　一、资本市场为有效应对国际金融危机、支持经济平稳较快发展作出了积极贡献

　　过去的一年，国际金融危机引发世界经济陷入衰退，给我国经济社会发展造成严重影响。证监会党委坚决贯彻落实中央应对国际金融危机、促进经济平稳较快发展的一揽子计划，积极拓展资本市场发展空间，促进市场稳定健康发展。我国资本市场经受住了国际金融危机的严峻考验，为“保增长、扩内需、调结构”提供了有力支撑。

　　发挥市场配置资源功能，加大支持经济发展力度。稳妥推进新股发行体制改革，平稳重启新股发行，积极扩大直接融资。落实钢铁、汽车等行业振兴规划，支持符合条件的大型国有企业、民营企业和中小企业发行上市。完善并购重组制度体系，创新并购重组手段和方式，支持行业整合和产业升级。2009年，99家企业发行上市，150家上市公司再融资，境内融资额达4562亿元；56家公司实施重大资产重组，交易规模达3694亿元，12家上市公司进行海外收购，涉及金额531亿元。积极支持上市公司债券融资，扩大债券市场规模，推动上市商业银行参与交易所债券市场交易，债券市场的统一互联取得积极进展。去年45家企业发行公司债，筹资734.9亿元。

　　平稳推出创业板，服务创新型国家建设。去年，发布实施《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，稳步推出创业板投资者适当性管理规定，构建了包括发行审核、上市交易、信息披露、市场监管相关规则在内，适合我国创业板市场特点的制度体系。2009年10月23日，创业板正式启动。推出创业板是我国去年迎难而上、应对国际金融危机的一大亮点，也是去年全球资本市场的一大亮点。

　　强化期货市场基础建设，增强服务国民经济能力。从期货市场促进经济发展的现实要求出发，我们建立并实施了期货市场统一开户制度，明确期货保证金存管银行的监管政策；加强持证企业境外期货套保业务和期货公司境外子公司监管，强化市场风险监测预警；完善已上市品种期货合约与业务规则，新推出螺纹钢、线材、早籼稻和聚氯乙烯等新品种，期货上市品种达23个，关系国计民生的大宗商品期货品种体系基本形成，期货市场对产业链相关企业服务能力明显增强，市场运行总体平稳。去年我国商品期货成交量位居世界第一。

　　增强市场主体竞争力，促进行业健康发展。2009年，我们深入推进“加强上市公司治理专项活动”，着力提高上市公司治理水平和信息披露质量，强化股价异动的信息披露监管，提高上市公司规范运作水平。完善证券营业网点设立政策，积极支持证券公司发展集合理财业务，稳步扩大直接投资业务试点，推动证券公司市场化整合。支持基金管理公司创新发展和诚信运作，平稳推出“一对多”特定客户资产管理业务，出台基金评价和销售费用管理制度。截至2009年底，证券公司总资产达2万亿元，实现净利润933亿元，比上年增长94%。基金公司管理各类资产3.1万亿元，比上年增长40%。

　　坚持依法治市，维护市场正常秩序。去年以来，我们大力推动完善证券期货法律体系，制定修订部门规章和规范性文件39件，清理、废止41件。严厉打击“老鼠仓”、非公平交易和利益输送行为，集中查处融通基金“老鼠仓”案、高淳陶瓷内幕交易案等一批市场关注高、社会影响大的案件，全年调查案件419起，对33家机构、218名当事人作出行政处罚，对52名当事人采取市场禁入措施，配合公安机关立案侦破非法证券活动近百起，抓捕犯罪嫌疑人300余名。

　　二、资本市场在推动经济发展方式转变中大有可为

　　落实中央的战略决策，把保持经济平稳较快发展和加快经济发展方式转变有机统一起来，在发展中促转变，在转变中谋发展，这不仅对资本市场改革发展提出了更高的要求，而且也为其健康发展提供了难得的机遇和广阔的空间。

　　资本市场有利于优化资源配置，是推动结构调整和产业升级的重要平台。在资本市场上，公司的投资价值主导资本流向，借助资本市场的价格信号，既可以迅速聚集大量资金，为结构调整开辟增量资金来源渠道，又能提高资金的利用效率，为经济转型拓展空间。股权分置改革完成后，我国资本市场并购重组日趋活跃，2008和2009这两年上市公司并购重组金额接近7000亿元，对改造、淘汰落后产能、引导产业有序转移发挥了重要作用，有力地促进了行业整合与产业升级。

　　资本市场有利于激发企业内生发展动力，是增强企业竞争能力的重要平台。在后危机时期国际竞争中抢占制高点、争创新优势，必须着力提高企业的市场适应性和竞争力，不断提升发展的可持续性。资本市场在市场准入、信息公开、并购重组、退市等方面有严格的制度安排，有助于推动企业不断完善公司治理，增强市场适应能力。同时，资本市场中的投资者具有分散性和广泛性，他们对产业和企业的选择反映着市场需求的变化，有助于企业自觉调整发展方向，改善公司经营业绩，切实增强发展的内生动力。

　　资本市场有利于促进科技和资本相结合，是培育战略性新兴产业的重要平台。国际金融危机深刻影响全球产业格局和经济社会发展路径，具有自主知识产权、创新能力强的新兴产业正成为引领全球经济的新增长点。资本市场提供的风险共担、利益共享机制，能够筹集高新技术产业化所需的发展资金，实现科技成果向现实生产力的转化。中小企业板设立5年多来，已上市企业365家，中小板公司上市后研发费用平均增长47.4%。目前挂牌的58家创业板公司中，高新技术企业达49家。全面深化科技金融合作，构建科技资源与资本市场良性互动的有效模式，有助于推动我国自主创新企业和战略性新兴产业加速发展。

　　资本市场有利于改善融资结构，是维护国家金融经济安全的重要平台。早在2003年的中央经济工作会议上，胡锦涛同志就强调要“扩大直接融资，减少银行贷款风险”。由美国次贷危机引发的国际金融危机再次表明，在一个经济体中，企业和居民过度依赖债务融资，风险巨大。在我国当前的融资结构中，企业过度依赖银行融资的问题仍然比较突出，银行体系集中承担了过多的企业经营风险。必须大力发展资本市场，积极提高直接融资比重，运用好资本市场分散风险的功能，为企业提供更加有效的融资渠道，促进全社会金融资产合理配置，防范系统性风险隐患，增强我国金融体系抵御风险的能力。

　　三、深化资本市场改革创新，服务经济社会发展全局

　　当前及今后一段时间，中国证监会将全力落实中央“积极扩大直接融资，引导和规范资本市场健康发展”的要求部署，紧紧围绕加快转变经济发展方式这条主线，坚定不移地推进市场基础性制度建设，坚定不移地拓展市场的广度和深度，加强和改进市场监管，更好地服务经济社会发展的大局。

　　加快建设多层次市场体系，推动经济发展方式转变。稳步发展主板和中小板市场，积极支持符合条件的企业发行上市和再融资。准确把握创业板功能定位，完善创业板发行监管规则，在严格把关基础上，积极扩大创业板市场规模，增强资本市场对自主创新的支撑能力。加快场外市场建设，制定代办股份转让系统扩大试点具体方案，研究拟订场外市场建设总体方案。积极发展债券市场，创新公司债券品种和发行方式，提高债券审核效率，增加公司债券融资规模。适应经济发展和资本市场改革开放的需要，探索境外企业在境内上市的制度安排。

　　强化基础性制度建设，完善市场化运行机制。推出证券公司融资融券业务试点，根据试点情况及时完善业务规则，审慎稳妥扩大试点范围。推动股指期货顺利推出、平稳运行。按照分步实施、逐步完善的原则，继续深化发行体制改革，优化发行条件和程序，加强对询价、定价过程的监督，完善一级市场价格形成机制。

　　健全上市公司并购和退市机制，优化资源配置的渠道和方式。以深入推进上市公司治理整改活动为契机，鼓励部分改制上市公司通过并购重组、定向增发等方式实现整体上市，解决同业竞争，减少关联交易。完善并购重组市场化制度安排，提高并购重组质量和效率。积极推进主板、中小板退市制度改革，防范和打击通过操纵利润规避退市的行为。

　　进一步提高资本市场透明度，提高信息披露质量。切实履行政府信息公开职责，及时、准确公开监管信息。加强新闻发布工作，制定公开征求意见制度，强化行政行为的全程约束，着力推进市场监管公开化、透明化。进一步督促上市公司健全信息披露内控制度，依法公平披露信息。加强对发行上市、并购重组等重要环节的信息披露监管，防止发生恶性造假和内幕交易行为。完善资本市场信息披露规范体系，提高市场整体透明度。

　　维护市场“三公”秩序，引导和规范市场健康发展。大力加强市场法制化、制度化建设，配合做好《证券投资基金法》的修订工作，推动出台《上市公司监督管理条例》，强化对上市公司、证券期货经营机构及中介服务机构的常规监管，完善违法违规线索的发现处理机制，严厉打击内幕交易、“老鼠仓”和损害上市公司利益等违法违规行为，维护好“公开、公平、公正”的市场秩序。深化投资者教育和服务，保护广大投资者特别是中小投资者的合法权益。


　　“利益输送行为”，主要指企业的控制者以合法或非法手段，将企业资产和利润转移到自己手中的行为，主要包括关联交易、担保和高额派现等。大股东利益输送行为是现代公司治理中的突出问题，必须综合施策予以打击与遏止。