楼市退出资金至少千亿 炒楼热钱或“移情”股市

　　楼市退出资金至少千亿 炒楼热钱或“移情”股市

　　信息时报记者 詹丽冬

　　在疾风暴雨式的楼市调控政策打压之下，部分城市出现了集中抛盘的现象。市场人士预计，在楼市调控高压政策下,原本活跃于楼市的大量资金,正在准备或撤离楼市，而这部分资金将会有多少目前难以预计，但保守估计也会在千亿以上。那么这部分待撤的资金将流向何方？分析认为，楼市撤离资金中将会有部分进入股市，但进入的方式可能不会选择二级市场，而是选择在一级市场“打新”的方式。另外，作为另外一个规避通胀风险的市场，黄金也可能成为撤退资金寻找的一个主要通道。

　　楼市退出资金数量巨大

　　今年以来，国家相继出台一系列打压房地产的组合拳，相继提高了二套房首付利率、暂停第三套房房贷等措施，给房地产市场造成重挫。目前，国内一些一线城市，已经出现了集中抛盘的现象，有业内人士测算，全国范围看，从楼市退出的热钱可能达到上千亿的规模，而这还是很保守的数字。长江证券分析师白松在接受记者采访时即表示，“恐怕没人知道这笔资金的总量是多少，但数量巨大是肯定的。如果房价调控到位，预计流出楼市的资金不会少于3000亿。”

　　分析人士认为，根据央行公布的统计报告，去年新增个人消费性住房贷款1.4万亿元，今年一季度新增个人购房贷款5227亿元，以首付比例平均30%~40%计，2009年至2010年一季度，估算贷款买房的个人自有资金大概为7200亿~9600亿。而一线城市的实际投资性购房比例不会低于30%，由此测算非自住性资金平均应该为2800亿。值得指出的是，这一数据也只是冰山一角，因为这一数据并未加上未向银行按揭直接进入楼市的资金，其中包括很多处于地下和灰色状态的民间资金以及国际热钱，它们只有在相对明确的政策信号和投资机会才会浮出水面。

　　无论具体数据是多少，资金从楼市撤退是没有疑义的。投资者关注的是，热钱从楼市退出之后将去向何方？在财经网站的相关调查中,有52.13%的人认为,政策调控下将有大量投机资金流出楼市寻找新的投资领域。而在“你是否认为楼市流出资金大部分会首选股票市场？”的问题中,有40.24%网友认为会有小部分资金流入股票市场。

　　机构分析 新股中签率或因此降低

　　如果有大量炒楼热钱撤离，无论数量多少，肯定有部分资金将流入股市。但分析人士认为，这部分资金对股市本身的影响有限。财经评论员叶檀即认为，从楼市转到股市的资金量不会太大，因此不可能因此左右A股后市走向。另有业内人士称，即便有部分热钱进入股市，也不一定是进入二级市场，进入一级市场打新股的可能性更大一些，因为“打新”比进入股市的二级市场风险更低，收益却很高，如果做得好，年回报率可以达到15％左右。只是这样一来，新股的中签率可能大打折扣。

　　与此同时，黄金市场可能成为楼市撤退资金的又一投资入口。分析人士表示，2008年美国金融危机爆发后，美联储的救市政策加剧了市场对美元贬值的预期，黄金的避险功能终于开始显现。2008年，在大宗商品、股票、债券的指数下跌超过40%的同时，黄金价格却有6%的增长。而到2009年，国际金价更如疯牛一般连续闯过了每盎司1000美元、1100美元、1200美元整数大关。从2001年到2009年的短短八年时间，黄金上涨了4.5倍，折合年复合收益率大约20.7%。在国内通胀潜在压力下，黄金凭借好的避险工具这一传统优势，或将成为投资者应对通胀的“安全港”，吸纳大量楼市撤退资金入市。

　　观点pk

　　楼市热钱两三月内流入股市？

　　正方

　　撤退资金无其他投资渠道

　　股市成最佳“避难所”

　　广东社科院热钱研究专家黎友焕称，在国家调控政策接二连三的打压下，炒楼热钱已经选择了快速离场。这些热钱将在2~3个月时间内切换至股市，而未来两周内，股市将逐渐感受到热钱流入带来的充沛资金供给。黎友焕认为，由于楼市中的热钱规模庞大，在目前民间投资渠道不够充分的情况下，这些热钱很难找到合适的出口，只有股市才适合大笔资金的进出，因此股市将是热钱最终的“避难所”。

　　黎友焕认为，目前，股市已跌至底部，随着未来两至三周股市的企稳，市场将会对热钱的流入有所反应。但由于目前房贷调控刚刚开始，热钱的大规模撤离并重新转换跑道需要一段时间，预计2~3个月的时间热钱才会大规模流入股市。

　　中金公司周三发布报告认为,政府对房地产投机的打压，将使得原有活跃在房地产的投机资金流向包括股市在内的其他领域,而从流向的结构上,这类资金更可能流向投机性质更强的中小盘以及题材性个股。

　　反方

　　楼市调控将拖累股市

　　热钱不会轻易介入

　　德邦证券分析师张国雄则认为，从楼市流入的热钱进入股市的可能性不大，原因有三：一是楼市交易不像股市可以随时兑现，房地产的交易需要一个过程，因此热钱并不会很快流入股市。二是如果原来只投资房地产的人，一般不会轻易涉足股市。三是因为担心房地产政策的打压会拖累股市，相信热钱也不会轻易入市。

　　张国雄认为，现时很多投资品种涨幅已经过高，热钱会寻找一个安全的价区再介入，但从目前的形势看，仍然不是安全区域。对于中小板一些个股仍被热炒的现象，张国雄称，因受到股指期货的影响，投资者不会参与权重股，因此才会转移到中小板个股身上，但如果市场走势不乐观，相信这些市盈率已经很高的中小板个股涨势也很难持续。

　　万联证券宏观经济分析师孙亘也认为，即使有热钱流入股市的可能，但能有多少资金进入的问题也值得质疑和观察，至少目前从数据上看还没有这种迹象。他认为，银根收紧对股市流动性的影响还不是很明显，目前股市“不差钱”。从上周资金流动来看，除了上周二反弹有机构70亿资金流入外，随后几天两市资金均为净流出，炒楼热钱显然并未杀进股市。

　　有私募人士认为，股市楼市并非是“跷跷板”关系，相反，国家对房价的调控非但不会给股市带来增量资金，相反只会让包括股市在内的货币供应更加紧张，股市是经济的晴雨表，房地产走势与股市是正相关关系。