农行公布价格区间 招股书显示巨额分红为误解

　　今日，农业银行发布《中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》，公告显示农业银行A股发行价格区间为人民币2.52元/股-2.68元/股（含上限和下限），至此备受关注的农行发行价格尘埃落定。

　　若农行按照定价区间上限定价，且A股、H股均全额行使超额配售选择权，A股发行规模将达到255.7亿股，H股将扩大到292.2亿股，农行募集资金将超过工行，成为名副其实的“全球第一大IPO”。 如此大的募集金额不得不让人联想起此前有媒体报道“几家机构投资者在路演时质疑农行特别分红”外界担忧农行将会有880亿的巨额分红。既然有如此之大的巨额分红，那么进行大规模融资的必要性也就存疑了。

　　此前媒体报道称：农行于2009年已决定分配200亿元给公司原有股东，即财政部和汇金公司，还剩余约400亿元的未分配利润；今年上半年农行的约400亿利润会在提取了10%的法定公积金和20%的一般准备金后进行分配，这样将会有约280亿元的分红。按照这样的理解，将上述三笔款项进行简单的加总得出880亿元的巨额股息要再上市前进行派发。

　　巨额分红显然调动了投资者的神经，为此，记者对农行公布的招股意向书进行了仔细查阅，发现招股书股利分配的章节中针对股利分配问题有着较为详尽的阐述。经过计算，记者发现农行上市前的分红并非如媒体此前所说有880亿元之巨。

　　招股书中披露，根据农行股东大会通过的2009年股利分配方案，农行2009年年度的未分配利润为583.86亿元，其中的200亿元作为2009年的年度股利，按照股权比例，派发给财政部和汇金公司两位股东，余下的383.86亿元未分配利润全部作为一般准备金提取。因此，农行2009年年度的利润分配实施完毕后，2010年期初农行账面上的未分配利润实际上为0！

　　那么农行上市前的特别股利到底是多少呢？记者也作了一番推算。以2010年上半年农行实现的净利润是全年盈利预测的一半测算，农行上半年净利润应该为415亿元左右，提取10%的法定公积金和20%的一般准备后，农行今年上半年的现金股利即特别分红约为290亿元。加上2009年度的年度股利200亿元，农行上市前的分红仅为490亿元，远远低于此前媒体所报道的880亿元。

　　一位资深的银行业分析师表示，490亿元分红实属不多，其中有200亿元为2009年的股利，这是2009年股东应得的部分，根据农行2009年净利润650亿元计算，分红比例为31%，该比例与其他上市银行的同业相比并不高。对于特别分红而言，特别股利分配一般是为了回馈老股东在历史上的一贯支持，是同业的惯例，工行、建行上市前均进行了特别股利分配。

　　据了解，7月1日农行将发布《投资风险特别公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》。