上半年券商投行收入超75亿 中小企业项目贡献大

　　今年股市低迷并未对投行业务带来多大冲击。证券时报统计数据显示，上半年176个IPO项目为券商投行贡献了超75亿元的收入，其中中小板及创业板项目成为投行吸金重池，且保荐承销费率呈现“步步高升”趋势。

　　中小企业成吸金重地

　　截至6月30日，今年以来已发布招股说明书的IPO项目共计176个，其中中小板企业项目、创业板企业项目分别达113个和52个，成券商投行收入的最主要来源。在这些IPO项目中，单独披露承销及保荐费用的项目有169个——合计为投行贡献承销保荐收入74.91亿。

　　数据还显示，在承销保荐收入排名上，平安证券以9.76亿元的收入高居榜首，其次分别为招商证券、国信证券，分别为6.64亿元和6.54亿元。上述176个IPO项目共计被47家券商瓜分，其中获得项目数最多的是平安证券，共22个——中小板12个、创业板10个；紧随其后的是国信证券和招商证券，IPO项目数分别为17个和15个，也基本集中在中小板和创业板项目上。

　　中小企业项目对券商投行收入贡献明显。在169个单独披露承销保荐费用的项目中，109家中小板企业IPO项目为券商贡献承销保荐收入44.99亿元；48家创业板企业IPO项目为券商带来19.39亿收入；其余11家沪市主板企业IPO项目则为券商贡献收入10.54亿。

　　西南证券研究员王大力认为，中小企业项目在IPO中的比重提升符合当前国内市场实际需求。首先，A股市场一直以来都是以大型国企为主，但大型国企数量是有限的，现在剩下的国企中，除去资质欠佳的公司，符合上市条件的公司数量有限，因此，下一步IPO将跨入民企为主导的时代；其次，中国民企一直以来处于资金饥渴状态，迫切需要资本市场的扶持以发展壮大，尤其是在当前国内外经济形势下，让更多优质民企上市有利国内经济的发展和恢复。

　　“超募”推升承销费率

　　上半年投行整体收入提升的同时，承销保荐费率也有所提升。证券时报统计数据显示，169家披露承销保荐费用的IPO项目中，平均承销保荐费率为3.61%。其中，中小板项目平均承销保荐费率为4%；创业板项目平均承销保荐费率为5%；主板项目平均承销保荐费率为2%。整体较去年略有上升。

　　另外，从单一项目的承销保荐费率分析，最高的承销保荐费率达12.29%，为华泰联合证券承销的双箭股份，高于去年8%的最高承销保荐费率。除了双箭股份外，在披露承销保荐费率的169个项目中，费率不低于8%的项目还有5个，分别为招商证券承销的赛为智能、国海证券承销的长江润发、西南证券承销的华谊嘉信、招商证券承销的三五互联、平安证券承销的当升科技，费率分别为10%、8.99%、8.62%、8.61%、8%。

　　分析人士认为，今年上半年承销保荐费率的提升，主要缘于屡屡出现的“超募”现象。据悉，不少券商投行对IPO项目超募资金部分要收取5%至8%的承销费，如超募2亿元则可获得1000万元至1600万元的超募承销费。

　　“以双箭股份为例，该公司超募额达到了4亿元，这必然会提升承销保荐费率。”王大力同时也认为，这种“步步高升”的费率现象不会持续太久，随着投行业竞争的加速，其收费也会逐步更加市场化。

　　上半年IPO承销保荐费率前十项目明细

　　代码 简称 发行日期 发行数量(万股) 募资金额(万元) 承销及保荐费用(万元) 主承销商 承销保荐费率(%)

　　002381 双箭股份 2010.03.24 2000 64000 7867.2 华泰联合 12.29

　　300044 赛为智能 2010.01.07 2000 44000 4399.2 招商证券 10.00

　　002435 长江润发 2010.06.02 3300 51150 4598.87 国海证券 8.99

　　300071 华谊嘉信 2010.04.08 1300 32500 2800 西南证券 8.62

　　300051 三五互联 2010.02.02 1350 45900 3950 招商证券 8.61

　　300073 当升科技 2010.04.14 2000 72000 5760 平安证券 8.00

　　002361 神剑股份 2010.02.09 2000 34000 2700 平安证券 7.94

　　300059 东方财富 2010.03.09 3500 142030 10942.1 中金公司 7.70

　　300049 福瑞股份 2010.01.07 1900 55062 4103.72 平安证券 7.45

　　002354 科冕木业 2010.01.27 2350 28975.5 2098.04 民生证券 7.24

　　制表：李骁 数据来源：证券时报信息部 (来源：证券时报)