农行上市首日走势平稳 投资价值仍然明显

　　中新网7月16日电 15日农业银行正式登陆A股市场，至此，四大国有银行全部完成了发行上市。农行股价全天走势较为平稳，早盘在2.7-2.72元之间徘徊，午后股价持续在2.69-2.7元之间震荡，并最后以收盘价2.70元报收，较其2.68元的发行价微升0.75%。

　　将农行目前的股价水平与工、中、建三行A股价格相比，不论是从绝对价格角度还是相对估值角度，目前农行的投资价值仍然非常明显。

　　截至今日收盘，工、中、建三行收盘价分别是4.25元、4.76元和3.51元。与之相比，农行2.70元/股的价格优势充分显现，其折让水平分别高达36%、43%和23%，相信这一价格将吸引大批投资者追捧。

　　而从相对估值指标来看，我们可以选择两个不同时点来衡量农行的投资价值：

　　一个时点是以各家银行已经公布的2010年一季度财务数据进行衡量。农、工、建、中四行截至2010年3月末的每股净资产数据分别为1.42元、2.17元、2.55元和2.26元，以截至今天的收盘价计算，其市净率分别为1.90倍、1.96倍、1.87倍和1.55倍，农行市净率水平较工行低3.3%，较建行高1.5%。四家银行在2010年一季度的年化每股收益数据分别为0.38元、0.50元、0.60元和0.41元，其对应的市盈率分别为7.03倍、8.54倍、7.91倍和8.51倍，农行市盈率水平为四家行最低，较最高的工行折扣率达17.8%。

　　另一个时点是以资本市场分析师常用的预计各家银行2010年末的财务数据进行衡量。根据中信证券研究部的预测数据，农、工、建、中四行预计2010年末的每股净资产数据分别为1.64元、2.24元、2.74元和2.29元，若考虑建行和中行的后续融资计划，中行和建行2010年末预计每股净资产分别为2.86元和2.35元。以截至今天的收盘价计算，其市净率分别为1.65倍、1.90倍、1.66倍和1.49倍，农行市净率水平仅高于中行，较最高的工行折扣率达13.2%。另外，中信证券研究部预测农、工、建、中四行预计2010年每股收益将分别为0.27元、0.46元、0.53元和0.35元(同样考虑建行和中行的后续融资计划)，其对应的市盈率分别为10.0倍、9.24倍、8.98倍和10.03倍，农行市盈率水平低于中行，略高于工行和建行。

　　由此可以看出，农行目前的价格水平与其他三大行相比仍颇具投资价值。同时，作为一家在城乡两个市场均占据主流地位的大型商业银行，未来农行能够充分享受到产业结构梯度转移、城乡协同发展、农民收入提升所创造的发展机遇，依靠其强大的营销渠道带来较高的存、贷款增长潜力以及中间业务收入快速提升的空间，未来农行的高成长性可期。