投资环境两难 二季度险资冷对企业债

　　在债券收益率下降、股票市场低迷的两难环境中，二季度险资选择了较大幅度加仓股票，小幅度增加债券投资，以确保全年有较好收益率。

　　记者获悉，6月银行间市场保险资金债券持有量净增加255亿元。值得关注的是，二季度以来保险资金企业债投资净增量明显下滑，仅136.8亿元，为2009年以来各季度最低，其中6月净增量仅8.3亿元。

　　这主要是市场对于加息预期渐淡的缘由。中金公司周光认为，6月末以来，由于经济数据显示经济增速下滑而通胀压力缓和，央行持续净投放使银行资金面紧张的情况有所缓解，加之债券供给量较上月减少，债市出现反弹。其中，10年期国债收益率突破了3.2%的重要关口，创下年内新低。

　　不过，对于低迷的股市，保险资金二季度股权投资出现主动加仓。根据保监会最新公布的数据，二季度保险资金股权投资比重为15.1%，较一季度末下降1.4个百分点。若剔除市场下跌带来的仓位自然变化和增量资金带来的仓位再平衡影响，中金公司估算保险资金主动加仓的幅度应在2个百分点左右。

　　为了规避投资风险，在保费高速增长的环境下，险资也在不断降低万能险结算利率。最新的信息显示，万能险的结算利率已经从4%下滑到3.6%，6月新华保险下调了万能险结算利率20个基点至3.6%，其他公司结算利率目前还保持不变。

　　有关专家表示，由于逼近作为投保人重要机会成本的五年期定期存款利率3.6%的水平，保险公司保单资金成本下调的空间将受到明显抑制。记者 卢晓平 (来源：上海证券报)