农林牧渔 二季度6只股票筹码集中上升

　　筹码集中分析：农林牧渔行业有56只个股，有9只个股已披露半年报，今年二季度有6只个股的筹码集中在上升，它们分别为圣农发展、顺鑫农业、东方海洋、ST华龙、华英农业和丰原生化。

　　比较典型的是圣农发展，股东人数减少23.48%，筹码进一步集中。十大流通股中，新进大成创新等6家机构合计持有1120.23万股，前十位合计持有流通盘46.57%，比上期增加11.2个百分点。

　　公司预计2010年1-9月净利润比上年同期增长幅度小于50%，上年同期净利润为1.40亿元，业绩变动的原因说明：随着公司募投项目的全面投产，鸡产品产量和销量将持续增加，同时，预期原料价格将相对稳定、鸡产品价格将逐步回升，预计公司营业收入及净利润将稳步增长。

　　顺鑫农业二季度股东人数减少21.63%，筹码集中度一般。前十大流通股东均为机构投资者，合计持有6081万股占流通盘的比例为22.24%，上期为5169万股。中国人寿旗下三机构持有1928万股2079.53万股；诺安基金旗下两家基金合计持有1615万股，上期一家基金持有736万股；QFII-马丁可利持股480万股未变。公司白酒业务收入10.31亿元，同比增长33.72%，毛利率54.38%(去年同期50.96%)；猪肉业务收入13.99亿元，同比增长0.54%，毛利率4.51%(去年同期2.01%)；建筑业务实现收入3.2亿元，毛利率44.81%(去年同期30.91%)。公司净利润大幅增长的主要原因是上半年公司白酒销量增幅较大，同时由于中高档酒销量比例提高，使得利润增幅较大；公司猪肉价格下降比例小于成本下降比例，使得上半年公司猪肉业务毛利率较去年有较大提升。

　　行业动态：3-4季度农业股是应该继续超配上游的水产品和种子，还是应该转战具备补涨潜力的中下游行业，如苹果汁、番茄酱、糖、饲料？仅就行业景气度排序，水产品、种业、生猪是排在前三位的子行业，而苹果汁、番茄酱、饲料、糖等中下游的农产品加工业之景气度也在稳步提升。换从相关公司盈利增速来看，中下游行业的景气度虽然向好，但相关公司的量、价、利等核心要素的增势偏小，导致相关公司估值水平难以获得显著溢价。

　　驱动农业股上涨的核心因素还是盈利。从中报预增公告来看，超预期和符合预期的公司多数来自上游的水产品与种业公司，下游的果汁、番茄酱、糖、饲料等公司的盈利则多数低于预期，但由于前期股价的连续下跌已经部分释放了业绩风险，因此，在市场强劲反弹的背景下，中下游公司有望迎来脉冲式行情。3季度通胀预期升温，4季度略减。下半年蔬菜和猪价预计仍将维持高位，且多灾并发和多灾频发又引发了夏粮涨价超预期，国际农产品价格当前涨势正酣，我们认为由农产品涨价引发的国内通胀预期在3季度不会明显减弱，考虑到2009年前低后高等翘尾因素，4季度通胀预期可能略微减弱。3-4季度，我们认为坚守三条主线仍然是首选策略——水产品、种子、生猪；可以关注饲料、果汁、番茄酱、糖等业绩改善引发的交易型机会，后者的催化剂多数集中在9月初～10月底，故不确定性犹存。在此，我们对农业公司总体估值水平提升空间有限进行风险提示。

　　个股表现，在农林牧渔二季度筹码集中的个股中，7月19日以来涨幅超20%的个股有东方海洋和华英农业两只，它们的7月19日以来涨幅分别为23.01%、20.16%。 (来源：证券日报)