“一对多”严重亏损 “富人游戏”或遭玩家唾弃

　　一年前，基金专户“一对多”带着耀眼的光环诞生，凭着“绝对收益”这一投资目标在中高端客户中引发了强烈共鸣，一时间，仿佛中国的百万富翁们都在赶赴这场“盛宴”。如今，一年过去了，第一个赎回日即将来临，这场始于去年9月的“富人的游戏”所带来的信任危机也将被引爆。

　　【曾经的“盛宴”】

　　问世之初受到热烈追捧

　　基金专户“一对多”产品问世之初，受到百万富翁们的热烈追捧，由于采取提前预约的制度，不少专户“一对多”产品正式发行仅数小时即达到募集上限。

　　2009年9月1日晚间，第一批专户“一对多”名单出炉，首只基金专户“一对多”理财产品——中银专户主题1号，从9月2日上午9点获得批文，到下午5点半结束募集，这个门槛在100万元的理财产品，竟只用了短短几个小时就募集了4亿元，创了基金募集纪录。此后，专户“一对多”产品的募集过程更是屡现“井喷”行情，

　　当时，业内甚至流传着这么一句话：“人家说"不到北京不知道自己的官小"，现在对于基金业来说，则是不卖基金专户"一对多"，不知道百万富翁那么多。”

　　【如今的“剩宴”】

　　投资者失望情绪迅速蔓延

　　基金专户“一对多”就这么怀揣着百万富翁们的希望，踏上了“绝对收益”的旅途。

　　在普通投资者眼里，基金公司专户“一对多”的神秘光环下，似乎隐藏着一部赚快钱的机器。但一年过去了，那些迎着羡慕眼光跨过“一对多”专户高门槛的百万富翁，却怨声载道。

　　由于专户“一对多”产品的净值仅向特定投资者披露，因此无法从官方渠道获取完整的“一对多”数据。但据坊间流传的数据，专户“一对多”的成绩似乎并不理想。据不完全统计，目前的专户“一对多”市场上，约有26家基金公司共发行了140只“一对多”产品，其中仅十余只产品取得了正收益。

　　期望与现实之间的巨大落差，让专户“一对多”成为继QDII之后最被投资者唾弃的基金品种，失望、谩骂的情绪在网上迅速蔓延。一位投资人在某著名财经网站上建立了一个关于专户“一对多”的净值披露帖被常年“置顶”，在多位网友的互动中，无一人对专户“一对多”产品表示好感。

　　“操作上追涨杀跌，选股上扎堆大盘蓝筹，后市看不清方向，对宏观经济基本面缺乏判断，对个股基本面研究不到位，碰到失误心态变坏，选择坐以待毙……”这些百万富翁们接二连三倾诉着内心的郁闷。

　　分析

　　“一对多”产品有四大短板

　　好买基金研究中心表示，是多方面的缺憾，使得基于公募平台上的专户“一对多”产品，业绩差强人意。

　　其一，同一平台上同时运行“绝对回报”和“相对回报”两种不同收益理念。从投资理念、产品设计等方面来看，尽管专户“一对多”与公募基金有着非常大的差别，但两者实际上却是一脉两枝的关系，都根植在公募基金公司的土壤之中，共享公司的基础研究，彼此间相互的影响在所难免。

　　其二，业绩不透明，缺少竞争。大多数基金公司都只对特定投资者披露产品的净值，以缓解排名给基金经理带来的压力。但不可否认，业绩的阳光化也是一种相对客观的遴选机制。如果没有排名压力的外在约束，基金经理就很容易产生不积极和不充分投资的现象。而同时投资者仅仅了解自己产品的情况，并不能对同类产品的平均收益做一个明确的研判，进而也无从判断基金运作的好坏。

　　第三，公募基金公司人才流失较严重。公募基金正遭遇日益严重的人才流失。今年上半年，共有78只基金公告基金经理离任。明星基金经理的出走，使公募基金资深投研人才短缺正在日益暴露。

　　此外，专户“一对多”产品一年才开放一次，流动性差，不利于投资者对所投资产品的及时调整。假使投资者在投资的过程中，发现所投产品所在的基金公司或基金经理发生重大变动，或所投资产品已经不能满足自己的投资需求，但限于流动性，并无法及时赎回基金。

　　因此，好买基金研究中心建议，投资者有必要在专户“一对多”产品到期以后，根据自己所持有的专户“一对多”产品的运作情况，考虑是否需要换入其他投资标的。（王琛琛） (来源：上海青年报)