金融危机两年遗症仍存 投行模式风光不复存在

　　中新网9月19日电 据香港《经济导报》最新报道，金融危机距今已经爆发两周年，虽然全球通力合作平息了金融风暴，但市场至今仍未抚平创伤，曾创造惊人报酬的投资银行经营模式备受质疑，早已不复往日风光。以前股价表现最好的蓝筹恒生、汇控、思捷及中信泰富，都在这场世纪金融大海啸中成为大输家。而现时的投资者的心态也完全改变了，变得踏实，金融海啸的后遗症仍然存在。

　　转眼两周年

　　9月15日，美国的雷曼兄弟宣布破产。雷曼兄弟创立于1850年，曾是美国第四大投行。雷曼兄弟破产被视为引发全球金融危机的导火线。

　　美国国家金融服务公司、贝尔斯登、房利美和房地美相继倒下，雷曼兄弟破产之后，美国国际集团、美林证券、华盛顿互惠银行、摩根士丹利、高盛证券均受到冲击。大批公司宣布裁减计划。部份公司宣布申请破产保护，其中包括不乏老牌公司，如美国“百年老店”通用汽车公司。

　　危机虽然源于美国，但波及范围就不仅限于美国。2007年美国GDP占全球比重四分之一，美国还是进口大国，带动不少国家GDP的增长。因此，美国经济一旦陷入衰落，影响遍及全球。中国部份出口企业倒闭，东南沿海地带由用工荒迅速变为返乡潮。中国亦有大批企业进行裁员、降薪。受金融危机影响几乎是所有公司业绩大降的主要原因。而冰岛、迪拜甚至举国陷入破产危机而难以自拔。

　　为了尽快走出困境，2008年10月，各国推出经济刺激计划和金融救援方案的消息几乎贯穿整月：10月4日美国推出7,000亿美元的金融救援方案；10月12日欧元区国家通过大规模救助计划；10月20日，拉美各国央行宣布连手应对金融危机……中国最具代表性的则为“4万亿经济刺激计划”。通过各国大量的货币投入，金融危机终于暂时止步。

　　十大投银回不到海啸前

　　事隔两年，华尔街投资银行仍笼罩在雷曼的阴影下，全球前十大银行中，只有高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(JPMorgan Chase)目前股价接近雷曼破产前最后一个交易日(2008年9月12日)的水平。

　　雷曼事件爆发至今，花旗股价重挫78%，瑞银萎缩六成、美国银行也大跌59%。整体而言，这十家银行股价平均下跌23%，跌幅几乎是同时期标普500指数的两倍多。

　　投资分析员说：“雷曼倒闭前，存户和投资人信心满满，这是支撑金融体系的必要力量。雷曼事件发生后大家才发现，在幕后操纵杠杆的一方情况糟糕透顶。”

　　他继续说，虽然已经过两年，但金融业前途仍险峻，而金融服务监管法规仍充满问号，这一行的游戏规则已大不相同。投资者都选择避开大型银行股，理由是他们的商业模式未来几年将大幅转变，以及投资人尚未从雷曼破产的心理震撼恢复。

　　四大蓝筹最痛

　　另外，两年前股价表现最好的蓝筹恒生 、汇控、思捷及中信泰富，都在这场世纪金融大海啸中成为大输家。

　　汇控在2007年初，最早为美国次按危机响警号，但作为一家跨国银行，欧美业务比重大，最终也难逃要作巨额拨备的命运，附属公司恒生两年的回报倒退28.5%，该行股价落后，曾因拥有庞大的债券投资组合，2008年10月初突然证实持有破产的华盛顿互惠银行债券，令市场惊觉原来没有雷曼产品的银行同样会受到波及，结果当时恒生股价一日暴泻近一成，市值一夜蒸发245亿元。

　　思捷85%的销售来自欧洲，欧债危机令曾是股王的它也风光不再，由高增长股变为业务前景不明朗的公司。

　　中信泰富就因澳元累计外汇期权拖累“劲蚀”，荣智健赔上主席之职，若非海啸，美元劲升，澳元大跌，荣总的高风险投资也不致曝光。

　　相反，雷曼兄弟爆煲加快中资股份冒起的速度，兼具内需以及科技概念的腾讯成为大赢家，两年来股价累积劲升1.5倍，至于另一只升幅相若的内需股百丽国际，更加得以成功染蓝。