评论：如放任日元升值 日元会成为脱缰野马吗？

　　近来，虽然日本财政货币当局采取了种种措施，但日元升值丝毫没有止步的迹象，反而呈现更为汹涌的涨势。12日，东京外汇市场上日元对美元汇率继续走高，一度接近81比1水平，一步步向1995年的79.75比1的历史最高位逼近。日本财务大臣野田佳彦12日表示，“七国集团重申，汇率过度波动会威胁经济稳定并危及金融系统。从这个角度看，我们将采取果断措施，包括在必要时采取汇市干预行动。”此间分析人士预测，日本政府再度对日元实施干预的可能性加大，但能否奏效尚难预料；若日本政府和央行放任日元升值，在全球巨额游资的炒作下，日元或许将很快变成一匹脱缰的野马。

　　上周五，东京外汇市场上日元对美元汇率升至82.39至82.40日元比1的水平，高于9月15日日本政府和央行干预汇市前的水平。随后的纽约外汇市场日元连续第四个交易日飙升，对美元汇率一度升破82日元关口，达到81.72日元兑换1美元，创下1995年4月下旬以来日元对美元汇率的新高。11日是日本法定休息日，但当日悉尼外汇市场日元开盘即达81.37日元，再度刷新上周记录。最令日本当局不安的是，继9月15日采取6年来首次干预汇市的措施后，日本内阁上周五又提出了旨在应对日元升值和通货紧缩的紧急经济对策，而日元涨势却更为汹涌。市场人士普遍预言，日元升破1∶80水平已非遥不可及。

　　8日至10日召开的IMF和世行行长年会未能就汇率问题达成任何决议，凸显全球各大经济体在汇率问题上的分歧空前巨大。据此间媒体报道，G7财长和央行行长仅是再次确认了外汇汇率过度且无序波动将给全球经济造成恶劣影响的原则，就避免G7为出口而竞争性货币贬值达成共识，既未对日本此前干预汇市的做法提出批评，也对是否允许和容忍日本再次干预汇市未置可否。而在会议期间举行的日美财长会谈中，双方未提及日元升值问题。但此前美国财长盖特纳曾针对日本干预汇市指出，一旦大国想要回避本国货币升值，其他国家就会紧随其后。二十四集团则在10月8日发表联合声明，批评发达国家竞相采取宽松货币政策，使大量资金流向了新兴经济体和发展中国家，推动了这些国家货币的升值。据此，此间媒体纷纷报道称，日本干预汇市的外部环境已越来越严峻，日元升值的趋势难以逆转。

　　10月7日至8日在东京举行的第47届日美经济界人士会议也把日元升值作为主要话题之一。日本经团联会长米仓弘昌指出，如今的日元汇率水平对日本经济将造成相当冲击，如果日元升值持续下去，日本迁往海外的企业数量将非常可观，日本的产业空洞化将不可避免。事实上，日元升值加速了日本企业海外兼并的步伐。据全球最大的金融信息服务提供商汤森路透公司统计，今年4月至9月，日本企业在海外并购案件达251起，同比增长57.9%，并购涉及金额达15327亿日元，同比增长53.5%。

　　从宏观上看，美国经济形势不见好转以及美国自身希望通过美元贬值促进本国出口是引发日元对美元保持升值态势的结构性原因。只要这种结构性因素没有发生根本性的变化，日元对美元升值的态势就不会发生逆转。正因为如此，继9月15日日本政府和央行联合干预汇市后，10月5日日本央行打出“组合拳”———再度恢复了零利率政策、扩大公开市场操作规模、加大放松银根措施力度，以及8日日本政府提出总额为5.05万亿日元的紧急经济对策，但这些措施在阻止日元升值上均未奏效。此间市场人士主流的看法有两个：一是在没有美欧等国协调的情况下，日本单独干预汇市，能力和效果有限；二是美联储有可能在11月采取更加宽松的货币政策，这会使得全球资金更加泛滥。这些看法显然弱化日本政府和央行阻止日元升值的努力。

　　在9月15日日本干预汇市的当天，日本内阁官房长官仙谷由人曾泄露“天机”，称日本政府对日元汇率的防卫底线是82日元兑换1美元。现如今日元对美元汇率显然已超过这一底线。市场人士普遍预测本周日元对美元汇率将刷新1995年4月19日创下的79.75∶1的历史最高纪录。那么，日本会再次对汇市进行干预吗？日本单方面的干预行动能奏效吗？

　　7日日本首相菅直人在众议院接受质询时表示，“汇率的过度变动对经济和金融造成恶劣影响，因此不会视而不管，在必要的时候将采取坚决措施”。12日野田佳彦再次重申，日本政府将以“极大热情”关注外汇市场动向。人们纷纷猜测，如果日元对美元汇率果真重现79∶1的水平，恐怕日本政府和央行就得再度出手，但效果会怎样尚难以预料；而如果日本政府和央行放任日元升值，那么，在全球巨额游资炒作下，日元也许将很快变成一匹脱缰的野马。(记者 宋金明) (来源：金融时报)