分析人士：伯南克无意推QE3 看美债息趋升之谜

　　中新网12月20日电 针对近期投资者讨论伯南克是否会推行第三轮量化政策以及美国债息为何不断攀升问题，恒生投资服务有限公司首席分析员温灼培在最新一期的香港《经济导报》中撰稿认为，伯南克月初所提出的加推量化政策，目的是为阻止当其时不断走强的美元，以免损害美国经济利益，而他并无意真正推出第三轮量化政策。加之美国政府于下个月推出总值8,580亿美元的减税方案，政府需要发行更多的债券以弥补开支，债息因此被迫上升。

　　他指出，事实上，在伯南克推出第二轮量化政策之时，已受到美国国内外不少反对压力，如美国国会议员的反对，以及一些新兴国家如巴西，更扬言谓要准备货币战争等等。有着如此庞大阻力，以及在第二轮量化政策也未完全到位情况下，要伯南克推第三轮量化政策，是接近没可能的。

　　对于近期美债息不断攀升，他在文章中指出，美联储难于未来一季内推出第三轮量化政策，吸走美债市场上过多的债券供应，而美国政府又于下个月推出总值8,580亿美元的减税方案，使美国政府的财赤更见严重，有需要发行更多的债券以弥补开支。当市场上充斥着庞大的债券供应，债券价格就难免有所下跌，债息就只有被迫上升。

　　他认为，近期美债息的上升也反映了市场对美国经济前景的一些看法。市场上有分析指，如是次美国推行的量化政策加上减税方案能真正改善美国经济，当美国经济一旦好转，投资者便会随即担心到美国的通胀问题。投资者有此忧虑也不无道理，因为美国经济仍未能完全摆脱金融海啸的阴霾，美联储定当待确实美国经济完全好转，才会抽走量化政策。亦即，美联储的政策改变不会走在经济之先，只会走在经济之后。而这将容易令日后通胀失控。

　　对于美国政府为期两年减税方案，温灼培称，只要当美国经济一旦好转，通胀会来得很快很急。正因市场预期一个高通胀的环境快来临，这解释美债投资者不断在要求一个更高的美债息率回报，才愿意购美债的原因。

　　他亦在文章中表明，如美国推行的量化及减税政策，最终也不能扭转美国经济，这样投资者便会担心美国经济疲弱，而美政府财赤庞大(减税方案会加深美政府财赤) 下，美国政府的还款能力将会受质疑。届时美债投资者也定当要求一个更高的美债息(回报)才愿意购买美债，这样美债息便会出现上升。

　　对于美债息上升所带来的影响，他表示，美债息上升除了对债券投资者带来债价下跌的影响之外，其影响可谓相当深远。如企业发行的债券，其息率日后也需要提升，这会增加企业的借贷成本，不利于公司盈利。而美债息的上升，也会增强美元的吸引力，这会对非美元货币不利，当中尤以日圆的下跌相信将最为显著。所以美债息的变化，投资者绝对不能轻视。不排除十年债息数月内有机重上4%水平。