全球金融处低利率时期 外汇投资应“脱美入欧”

　　目前，发端于希腊的欧洲主权债务危机的影响已扩散到欧洲多个国家，这给了中国分散外汇投资风险的好机会 图片来源：国际在线

　　截至2010年9月，中国的外汇储备已增长至26483亿美元，其中大多数都集中于美元金融资产。据美国财政部公布的数据，中国在去年10月增持美国国债233亿美元，持有总额达9068亿美元。另外中国还持有“两房”债券等美国企业债券。

　　中国外汇储备过于集中于美国金融资产，首先是犯了“鸡蛋放在一个篮子里”的投资大忌。一个规模仅100亿元人民币的公募基金，尚且要买上百只上市公司的股票，并且单一投资不得超过10%，中国外汇储备的近三分之一集中买进美国国债，实在令人费解。另外，美元作为国际储备货币，虽然短期内无法被黄金或是欧元取代，但长期来看，其相对地位必然会不断下降。同时，由于中美经济实力的差距将不断缩小，中国在中美贸易中将持续保持顺差，人民币对美元有升值的压力，持有较多的美元金融资产，外汇储备资产面临汇兑损失的风险。更何况，目前美国国债和企业债的收益率都非常低，完全不足以弥补美元对人民币贬值的损失。

　　从中国高层的表态来看，中国外汇储备资产面临从美到欧的转变。从绝对收益率、分散投资风险的考虑以及实现国家利益的角度来看，中国的外汇储备资产也应增加欧元资产的仓位，相对降低美元资产的仓位。而且，危机之中的国家的国债收益率明显上升，远远高于美国的国债收益率，在全球低利率的金融环境中，是不可多得的投资品种。

　　中国增持美元资产，美国政府或是企业不大可能感谢中国，反而会指责过度储蓄增加了美国的风险。但目前中国增持欧元资产，相当于是雪中送炭。中国完全可以借此实现中国的国家利益。当然，仅仅增持一些欧洲国家的国债，是难以在涉及中国根本利益的问题上取得重大突破的，但起码有利于改变欧洲人对中国的心理优势。

　　值得一提的是，就投资品种而言，固定收益率的资产对中国外汇储备资产的保值、增值没有太大的意义。如能借此机会入股一些身处危机之中的银行，很有可能在未来取得巨大的利益。东欧剧变后，这些国家的银行处于危机之中，西方国家正是趁此机会取得这些国家金融业相当大的控制权的。

　　就中国的外汇储备资产而言，最需要做的转变就是增加优质企业股权的比例，减少固定收益类资产的比例。中国即使不能拨掉西方资本插在“中国血管”上的“抽血机”，也应将自己的“抽血机”插到“西方血管”上去。黄祖斌 (来源：国际在线)