5新股同日齐破发 中小投资者成最大输家

　　新华网广州1月20日电（记者王凯蕾）近日新上市的5只新股在同日齐破发，彻底打破了“新股不败”的神话。业内分析人士认为，新股接二连三的破发是对新股“三高”（高市盈率、高发行价、高超募额）发行的一个重大警示，而费钱、费心、费力的中小股民则成为这场打新游戏中的最大输家。

　　5只新股齐破发　中小投资者损失惨重

　　“我当然知道新股发行价格太高有风险，但是市场长期以来给投资者造成一种"新股不败"的错觉，只要中签就能赚钱，但没想到这次真的是栽了。”广州投资者郑利文先生很懊恼。郑利文告诉记者，这次他中签了亚太科技，起初还挺高兴，原本以为可以赚点“年终奖”，没想到竟然亏了近2000块钱。

　　记者了解到，自2011年以来，像郑利文这样因为打新股而被套牢的投资者不在少数。根据万得资讯数据显示，2011年新股首日破发率已提高至43％。截至19日收盘，2011年共有22只新股上市。其中9只新股上市首日便破发，14家公司正徘徊于破发价格的边缘。

　　Ａ股市场糟糕的业绩也严重挫伤了投资者参与的热情。根据中登公司数据显示，截至上周末，Ａ股持仓账户数为5609．91万户，相比前一周略有下滑；Ａ股持仓账户占比相应回落至36．82％，这是Ａ股持仓账户数连续第二周环比下滑。不仅如此，上周参与交易的Ａ股账户数为1244．05万户，环比下降4％，交易账户数则创出自2010年10月中旬以来的新低。

　　对此，长期关注Ａ股市场的投资者欧阳国庆说，中国股市长期以来形成的固定思维是新股必涨，打新在过去绝大部分时候可以获取稳定收益，因此也吸引到很多中小投资者热衷于追捧新股。 “基于新股不败的判断，机构投资者、发行人、保荐机构都倾向于推高股票价格，使得现在的股票发行价格已经大幅脱离公司的实际价值，市盈率等各项指标都远远超过现有股票的平均值，就算是新股上市后大幅下跌50％，有些新股依然是没有投资价值的。”欧阳国庆说。

　　价值投资或成“王道”　中小投资者应理性投资

　　新股接连破发给资本市场泼了一大盆冷水，也伤透了广大中小投资者的心。据上海证券报与证券之星的联合调查结果显示，多达88．57％的散户明确选择“不申购”新股，超过85％的投资者则认为，近期新股频繁跌破发行价的原因是“机构定价太高，透支了股价未来的成长空间”。

　　业内专家指出，现在新股发行的平均市盈率接近80倍，显示新股的估值已经明显偏高。但很多投资者还是热衷于去打新股，而对于一些估值处于较低位置的大盘蓝筹股却不愿去多关注，原因就在于过往新股发行的市场炒作已经让投资者不愿正视价值投资，而抱着投机的心态到这个市场里来，打新股完全是盲目的，一旦市场发生变化，自然要受损失。

　　记者在调查中发现，很多中小投资者已经慢慢意识到，以现有的发行价格去申购新股就等于纵容泡沫。“我算看明白了，机构亏损都不是自己私人的钱，就算亏损，管理费还是照收不误，新股破发最终的买单者还是我们这些中签的小股民。”广州股民刘先生说。

　　对此，长江证券首席策略分析师刘毅铭指出，近期新股频频破发，让众多的投资者开始意识到价值投资才是“王道”。不仅如此，还应当赋予中小投资者更多的法律手段来维护自身权益，特别是当涉嫌虚假信息和内幕交易时，利益受损的中小投资者可以通过集体诉讼来挽回损失。

　　专家建议加强市场监管　促新股发行回归理性

　　在已过去的2010年，尽管Ａ股市场表现不佳，却是ＩＰＯ（新股发行）最多的一年，也是新股“三高”发行愈演愈烈的一年。而2011年新年伊始，新股就开始频频破发，警示相关各方：如果不尊重中小投资者的利益，迟早会自食其果。

　　对于新股发行价格虚高的现象，业内人士指出，在新股发行过程中，上市公司、询价机构、主承销商、网下配售参与的机构都会有自己的利益所在，这些利益相关方合力推高新股发行价。发行价格越高，上市公司融资越多，而承销商与投行所赚取的承销费用也越高，承销商自然有动机与询价机构沟通，共同抬高发行价格。

　　“新股发行虚高的怪象在18日彻底破灭，新股不败已经成为一个传说。各方都要正视资本市场的价值运行规律，机构投资者如果继续哄抬新股发行价格，只会被广大的投资者所抛弃。”广东金融学院教授赵立航说。

　　日前，深交所总经理宋丽萍呼吁投行采取自律措施，重视新股发行定价环节。业内分析人士表示，不能以市场化定价作为新股发行过高的借口。如果全部交给市场，那还要证监会干什么，监管机构既然手握上市审批和惩罚内幕交易的大权，就要加强监管、惩罚造假公司，问责定价不负责任的机构，促使市场恢复理性。

　　“资本市场不是"造富机器"，其最终目的应该是造就出中国的微软，造就中国的比尔盖茨，同时也造就中国的巴菲特。加强监管，促使新股理性发行，让中小投资者在内的各方共同分享上市公司的成长和收益才能促使股市可持续发展。”赵立航说。