祝宝良:2月物价超预期 3月加息可能性大

　　国家信息中心经济预测部副主任祝宝良11日对中国证券报记者表示，2月居民消费价格(CPI)涨幅超出预期，3月加息的可能性正在加大，预计今年物价涨幅可能达到4%-5%。他认为，目前存款准备金率和存贷款利率都有上调空间，但不宜对货币政策收缩过紧，避免对经济增长造成“误伤”。

　　2月物价超预期

　　中国证券报：2月CPI涨幅达4.9%，您如何看目前的通胀压力？

　　祝宝良：同比来看，2月CPI涨幅和上月持平，但通胀压力还是存在的。2月CPI环比上涨1.2%，比1月还要高，前两月CPI环比累计上涨2.2个百分点，这在历史上属于相当高的水平。另外当前PPI上涨幅度仍然比较高，因此不能对当前的通胀压力掉以轻心。

　　目前物价上涨可能不是国内需求过热造成的，更多与输入型通胀和国内成本上涨有关。从输入型通胀来看，各界对于美国、欧盟经济复苏的看法并不统一。一种可能是随着美欧经济好转，这些国家的量化宽松政策可能逐步退出，但经济复苏后通胀压力也将上升；另一种可能是如果经济复苏较慢，尽管现实通胀压力不大，但量化宽松政策的持续可能带来通胀预期。这是一个令市场纠结的地方。

　　但是，未来国际大宗商品价格大幅上涨的可能性不大，大幅下跌的可能性也没有。即使美欧经济有所好转，但是需求热度没有达到最高点，大宗商品价格因此难以出现大幅上涨。从货币增发带来的通胀预期看，未来初级产品价格可能会涨一点，但涨幅不会明显，更有可能出现的情况是高位略涨。

　　从成本推动型通胀压力来看，近期农民工工资上涨较快，但城镇居民总体工资增长速度还是低于GDP增速的，再加上产业向中西部地区转移的因素，成本传导引发的通胀压力也没有那么大。至于剩下的其他商品价格，像工业品，在总体供过于求的情况下，价格近期涨不上去。

　　综合来看，今年上半年的通胀压力可能大一些。全年将物价涨幅控制在4%以下肯定是有难度的。我估计可能在4%-5%，这是不考虑资源品价格改革在内的预测。

　　加息可能性加大

　　中国证券报：当前货币政策应当如何操作，以稳定物价总水平？

　　祝宝良：全球流动性较为充裕的情况，预计还得持续一段时间。对我国来讲，为防范物价继续上涨，货币政策操作将主要通过两个途径进行。第一，想办法改变当前的“负利率”状况，适当加息。第二，适当回收流动性，目前流动性释放的主渠道是外汇占款，但2月我国出现贸易逆差，外汇占款渠道进一步推动货币超发的可能性不太大。

　　存款准备金率的上调空间已经不大。现在我国存款准备金率已达19.5%，最多再上调两三次就“撑死了”。利率水平还可以有所上调，我主张3月就应该加息。上半年我国通胀压力比较大，如果通过加息来防止通胀预期，那就越早越好。现在看起来，3月加息的可能性更大了。毕竟2月的实际通胀率高于市场预期。

　　避免过度紧缩

　　中国证券报：除了物价，从2月的其他经济数据来看，当前经济增长形势怎么样？

　　祝宝良：当前的物价上升主要是结构性和输入型的，而不仅仅是需求推动的。从这个角度讲，我不主张把货币“收死”，收紧货币对于防范通胀预期有作用，但对于抑制现实通胀可能没有太大作用，反而可能把经济“紧死”。

　　从1月至2月经济数据来看，工业增长14.1%，比去年12月增速有所加快。但是如果看看需求，投资、消费增速均比去年同期有所放缓，如果扣除价格因素，回落幅度则更为明显。去年1月至2月我国贸易顺差是212亿美元，今年2月则变成逆差，净出口这一块也有所回落。需求回落的情况下，工业生产在往上走，这反映前期的通胀预期下，企业库存有所增加。

　　未来，如果大家认为上半年物价是高点，去库存行为就会导致经济增速下滑。从投资、消费、货币等因素来分析，今年经济增速会比去年慢一些。我们预计今年经济增速接近9%。(记者 韩晓东)

　　作者：韩晓东 (来源：中国证券报)