七国集团联手干预日元 显各国援助日本经济决心

　　【财新网】(特派伦敦记者 张翃)东京当地时间3月18日早晨，七国集团(G7)财长和央行行长举行电话会议并决定，联手干预日元汇率。

　　“为应对近来与发生在日本的悲剧性事件相关的日元汇率变动，在日本当局的要求下，美国、英国、加拿大的货币当局及欧洲央行将在2011年3月18日与日本一起，在外汇市场上进行协调干预。”G7财长会的会后声明中说。

　　日元走强可能挫伤日本出口，汇率的异常变动也可能在金融市场上引发动荡，因此政策干预旨在使日元贬值。东京市场开市后，当地时间9时起各国当局开始入场干预。当日晚些时候欧洲和美国的市场开市后，干预将继续进行。

　　18日的G7财长会议决定各国联手干预日元，出乎不少分析人士的预料，因为日元汇率变动幅度事实上并不太大。日元汇率在地震发生前在1美元兑82日元左右，17日在东京市场一度低至77以下，但到纽约市场收盘时回到78.89。

　　“我认为不要对日元的这个变动过于解读，因为(16日日元对美元冲到纪录高点时)毕竟是纽约交易日的结尾，交易量很小，日元的变动可能因此被夸大。”伦敦的经济咨询公司凯投宏观(Capital Economics)首席国际经济分析师杰瑟普(Julian Jessop)对财新记者说。

　　日元走强是本周国际金融市场热议话题。上周五(3月11日)地震发生后，本周日元一路走强，周三、周四两日(3月16日、17日)接连创下兑美元汇率的二战后最高，突破1995年神户大地震后的高点记录。

　　考虑到地震的救援和灾后重建工作将给日本政府财政带来巨大压力，市场有理由认为日元会走弱。但日元不贬反升，市场的异常反应令人费解。

　　一个较普遍的猜测是，地震后日本的保险公司将会大量回调先前投资于外汇资产的资金，用于国内赔付，导致日元需求旺盛。这种猜测援引1995年神户大地震后日元在两个月内对美元升值20%的先例为证。

　　但这种解释并不完全令人信服。野村证券(Nomura)分析认为，与国际再保险赔付相关的资金流不会超过100至150亿美元。这是因为日本政府将在地震再保险赔付中的扮演主要角色，因此保险公司无需从国外回调太多资金。《华尔街日报》亦援引熟悉情况人士的消息称，与地震险赔付相关的资金流数额很小。

　　此外，也有分析认为当前情况与1995年不可比。从基本面看，日本的财政状况已比1995年时恶化了许多：公共债务水平已经达到GDP的200%左右。虽然日本公共部门债务主要融资来源是国内资金这与欧元区经历债务危机的国家情况有根本不同，但当前日本国内储蓄水平也不比1995年时。在这种基本面下，日元走强欠缺支撑。

　　其次，1995年日元对美元大幅升值也可能与英国巴林银行倒闭后，其持有的大量美元/日元货币对头寸被清算有很大关系。

　　因此，凯投宏观认为，日元走强的一个可能解释是，时下接近日本财政年度的年尾，这段时间回流日本的资金本来就比较多。

　　正常原因之外，也不排除有投机者下注日元走强、人为推高的因素存在。

　　路透社援引德国财长施瓦布(Wolfgang Schaeuble)的话说，下周将在中国举行的G20对国际货币体系的研讨会上，除了原定的讨论全球货币体系外，也会是一个讨论如何援助日本的机会。(来源：财新网)