白银崛起：穷人的“黄金梦”

　　无关供需

　　不过值得注意的是，就市场状况而言，白银在目前依然还是供应过剩的市场。

　　“当价格上涨如此迅速时，你就必须小心。”业内人士指出，白银市场耀眼的光芒能否持续成为投资者最大的疑惑。

　　巴克莱资本的分析认为，银价去年9月还处于每盎司15美元的区间，而目前价格已升破了40美元，这必定暗示着投机过度，价格已经忽视了基本面。

　　王瑞雷表示，白银投资最大的风险还是市场风险，白银价格的波动性远大于黄金价格，白银价格走势往往呈现出涨得快跌得也快的状态。加上白银的投资价值其实并不稳定，更多还是呈现出商品的属性——虽然目前白银投资火热，但不可忽视工业应用仍占据白银消费的最大比重。

　　工商银行贵金属业务部分析师罗济润分析，与黄金市场有所不同，白银市场参与者缺乏包括央行在内的大机构，这使得市场行情更容易受到资金的推动，市场资金的集中进出场往往也会带动价格的起伏。

　　在众多分析人士看来，不仅白银，包括黄金等贵金属的投资属性事实上更多都是受到定量宽松货币政策导致的纸币信用下降、以及通胀担忧的影响，而并非实际供需的推动。“无论是黄金还是白银，如果迎来调整，白银的调整幅度必将远大于黄金。”业内人士指出。

　　银价是这样被推高的

　　尽管轰轰烈烈的白银危机以美国政府提供贷款救助和亨特家族财富的土崩瓦解而告终，但曾经沉寂的白银市场从此被彻底激活

　　《国际先驱导报》记者张皓雯、李觅发自北京、芝加哥 “１９７９年的冬天，芝加哥期货交易所南大厅，我就在那里，见证了白银的疯狂。”

　　入行三十余年，应对媒体早已流利自如的美国百利金融集团高级黄金分析师麦克·戴利，追忆起初入行时见证白银价格一步步攀上历史新高的情景，还是流露出几份神往。

　　那一年，白银市场从一个只有几十名经纪人的“被遗忘的角落”，成为美国石油大王亨特家族重点狙击的对象。

　　据说，当时已经非常富有的尼尔森·亨特和威廉·亨特兄弟俩是因为看了一本关于投资白银的书，开始关注白银。

　　而当时，正逢美国陷入通货膨胀，美元贬值，也就意味着出于避险考虑，资金会涌入金银市场，金银的价格可能上升。上个世纪70年代的美国，个人持有金条是违法行为，白银成了亨特兄弟必然的选择。

　　1973年12月时，亨特兄弟已经持有3500万盎司的白银合约，白银的行情开始启动，不到两个月，价格涨到6.70美元。

　　不过，亨特兄弟对白银市场的雄心被意外冲垮了：当时墨西哥政府囤积了5000万盎司的白银，购入成本均在2美元/盎司以下。当银价上涨到6.70美元，墨西哥政府卖出白银获利。

　　5000万盎司的实物白银涌向市场，银价短时间内暴跌了40％，回落到4美元每盎司左右。

　　不过，出师不利并没有让亨特兄弟放弃炒作白银。此后的四年间，他们伙同不同的公司、经纪商、甚至是一些国家的皇室，不断地买入白银。

　　1979年，他们已经拥有和控制着数亿盎司的白银。当时，白银价格正停留在6美元每盎司附近。亨特兄弟开始在纽约商业交易所和芝加哥期货交易所大量收购白银，到1979年年底，他们已经控制了纽约商品交易所53％的存银和芝加哥商品交易所69％的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。

　　在他们的控制下，银价一路飙升，到1980年1月21日，到达历史最高价：每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。

　　为了遏制这种疯狂的投机活动，纽约商品期货交易所采取了系列措施，比如提高保证金，比如实施持仓限制。最终的结果是，亨特兄弟无法通过大量买入或卖出来操纵价格。

　　纽约商品期货交易所的措施迅速见效，银价开始下跌。

　　此前为了维持对白银市场的垄断，亨特兄弟通过贷款买进白银，再用白银抵押，带来更多的钱买白银，如此往复。如今，他们的抵押品日益缩水，银行要求更多的抵押品。1980年3月25日，一家投资公司向亨特兄弟追索1.35亿美元的债务，但是他们已经无力偿还。于是，该公司指示卖出亨特兄弟抵押的白银以偿还债务。白银倾泻到市场上，价格崩溃了。

　　欠下巨额债务的亨特兄弟去求华盛顿的官员争取让财政部贷款给他们，帮助他们度过难关。此事，手里还有6300万盎司白银，如果为了清偿债务，一下子抛出，市场就会彻底崩溃。同时，亨特兄弟如果拿不到贷款还美国的一些主要银行，这些银行也面临破产。

　　在权衡利弊之后，联邦政府最终破天荒地拨出11亿美元的长期贷款来拯救亨特家族及整个市场。

　　尽管轰轰烈烈的白银危机以美国政府提供贷款救助和亨特家族财富的土崩瓦解而告终，白银价格一路狂跌至１０美元以下，３０年间几经沉浮却无力回天，但曾经沉寂的白银市场从此被彻底激活，成为投机者的狩猎场。