来源：现代快报
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作为美国三大评级机构之一，标准普尔终于出手了。美国长达94年的AAA评级终于未能摆脱降级的命运，而这或将引发严重的连锁反应：美国信用评级下调将可能导致美国融资成本上升，评级下调可能导致美国国债收益率上升，美国政府每年将支付更多的利息开支，与此同时，和政府相关的部门机构评级也将被下调。
美国此时遭遇降级，更直接打击了投资者的信心，令本就十分脆弱的经济形势增添了更严重的不确定因素。美国股市刚刚遭遇2008年年底以来最惨痛的一周，再逢信用评级遭降，无异于雪上加霜。新一轮金融危机幽灵再现？全球屏息观望中。
多重因素打压
全球市场面临信心大考
过去几个交易日全球股市经历“集体跳水”，市场恐慌情绪集中爆发。虽然美国两党在经历艰难谈判后解除债务违约警报，但显然只为政府赢了时间，却失去了市场信任。周末美国主权信用评级又遭调降，加上欧洲债务危机卷土重来，市场担心危机蔓延，全球经济前景再添不确定因素。
全球股市“集体跳水”
最近一周，在多重不利因素交叠打压下，市场恐慌情绪迅速蔓延，全球股市均遭重挫。
本周纽约股市经历了多年未见的深跌。截至5日收盘，标准普尔500种股票指数下跌7.19%，是自2008年10月以来下跌幅度最大的一周。道琼斯30种工业股票平均价格指数本周下跌5.75%。纳斯达克综合指数本周下跌8.13%。欧洲三大股市本周跌幅更大，法兰克福股市下跌13%，巴黎股市下跌11%，伦敦股市下跌10%。
5日亚太股市收盘时跌幅多数超过3%。其中，东京股市日经225种股票平均价格指数跌幅达3.72%，创下今年3月地震后暴跌以来新低。韩国首尔股市综合指数下跌3.7%；新加坡股市海峡时报指数下跌3.61%，创今年以来最大跌幅；印度孟买股市敏感30指数下跌2.19%；此外，中国内地股市也现跌势，中国香港股市恒生指数跌幅达4.29%，中国台北股市加权指数下跌5.58%，跌幅为当日亚太股市之最。
拉美股市在遭遇“黑色星期四”后，5日略有企稳。4日拉美第一大股市巴西圣保罗证券交易所的博维斯帕指数跌幅达到5.72%；布宜诺斯艾利斯证券交易所的梅尔瓦指数暴跌6.01%，创下今年以来最大跌幅；秘鲁利马股市的IGBVL指数当天也重挫5.57%；墨西哥和智利主要股指也分别下跌了3.37%和3.94%。
今年以来，巴西、阿根廷、墨西哥和智利主要股指的累计跌幅分别达到23.8%、11.74%、13.56%和15.94%。
多重因素打压市场
此番市场集体重挫主要缘于对欧债危机的担忧，而美国经济复苏前景的反复又进一步搅乱市场。欧洲中央银行4日在德国法兰克福召开月度会议。外界原本期待欧洲央行出面表态或干预，以平息市场对债务危机的恐慌。但欧洲央行行长特里谢言辞不明令市场恐慌情绪加剧。
5日欧盟负责经济与货币事务的专员奥利·雷恩表示，经济动荡不仅局限于欧洲，因此需要一个全球性解决方案。此言一出，被市场解读为危机牵涉面广，问题早不是一日之寒，破冰也绝非朝夕之事。
近几个交易日，意大利和西班牙债券收益率飙升，虽然欧洲中央银行表示会重新在二级市场购买相关政府债券。可是交易员告诉记者，很多投资者不再相信欧洲央行的表态，认为欧洲央行在这种情况下不会购买这两个国家如此“垃圾”的债券。
法国“奥林匹亚资本公司”高层奥利维·拉扎尔表示，目前投资者因为担忧而不愿意投资，而欧洲国家因债务危机又都在实行财政紧缩政策，这些都导致了市场资金供给不足。
与此同时，美国自身经济也复苏乏力。近期美国公布的经济数据，无论是制造业还是消费者支出等数据均大幅低于历史平均水平。虽然美国劳工部5日发布的7月份非农就业数据好于预期一定程度舒缓了市场的紧张情绪，但仍高达9.1%的失业率让投资者认为就业市场没有出现根本性好转。而就业市场若无法提振，美国经济复苏就难以为继。
美国“降级”雪上加霜
分析人士多认为，美国丧失3A评级出现在市场信心脆弱时，时机上非常之差。一些人甚至认为全球范围内的信心危机或由此触发。
从短期来看，标普的下调行为将对市场情绪产生直接影响。纽约证券交易所交易员本·威利斯告诉记者，美国主权信用评级遭下调，将使融资成本提高，导致整个金融机构、上市公司成本和预算上涨，并直接影响金融产品价格。
“过去，大国主权信用评级被下调多会造成股市波动，波动程度取决于当时的市场情况。基于最近全球股市的表现，我很担心下周全球投资者会如何消化这个消息，”野村证券美国国债首席投资策略师乔治·贡萨尔维斯如是说。
不过，也有很多经济学家和观察人士指出，不应过分夸大这一事件的不利影响，利空因素可能在周末就被充分消化。琼斯·比利亚尔塔资产管理公司的投资组合经理托马斯·比利亚尔塔表示，过了这个周末，外界就会冷静下来。“我甚至觉得，市场在下周将会有更好的表现，因为人们将冷静下来并重新评估形势。”
世界经济何去何从
股市被认为是经济的晴雨表。由于股市反映了投资者“预期”，股市下滑说明投资者不看好未来经济发展和上市公司业绩。不过，分析人士指出，这种影响暂时还只是心理层面的。
汇丰银行亚太区业务策略及经济顾问梁兆基表示，虽然美国经济数据表现欠佳，反映经济增长动力不足，但世界经济的基本面还没有出现实质性逆转，预言美国经济将重回衰退还言之过早。
针对全球金融市场剧烈震荡，拉美国家开始未雨绸缪。阿根廷总统克里斯蒂娜、巴西财政部长曼特加呼吁拉美国家加强地区团结，加快一体化进程，尽早做好应对新一轮危机的准备，避免发达国家通过金融震荡将危机后果转嫁给新兴市场国家。
阿根廷经济学家埃米利奥·奥坎波表示，由于欧美金融市场是全球市场的“风向标”，因此全球金融市场能否恢复稳定，关键还要看美国股市能否稳住阵脚。他担心，金融震荡很可能导致各国政府采取贸易保护等措施来稳定本国经济，从而诱发新一轮贸易大战。
同时，美国经济疲软导致外汇市场美元持续走弱，不少地区和国家的货币相对美元升值对出口企业造成打击。另一方面，新兴市场目前受到高通胀问题困扰，央行加息应对，从而使经济增长出现减速迹象。若亚洲及新兴市场经济放缓，近年来依赖这些地区盈利的欧美国家企业将受到影响，从而使世界经济的增长形势出现新的变数。
中国专家观点
中信证券首席经济学家诸建芳：
投资者对美债悲观预期进一步加强
中信证券首席经济学家诸建芳认为，评级下调开创了先例，打破了美国主权近百年主权最高评级，这将使市场产生一定震动和担心。
本周全球股市哀鸿一片，市场对全球经济疲软的担心导致资金迅速撤离。此次调降评级毫无疑问将使市场信心再度遭受重创，美股周一低开可能性很大，并可能进一步冲击全球股市。诸建芳表示，投资者对美债情况悲观的预期将进一步加强。
此外，美元在短线上也将受到冲击。伴随着第三轮量化宽松的预期不断增强，美元走势必将受到一定的压力。此后，其他两大评级机构是否会效仿标普继续下调美国的3A评级需要进一步关注，若出现投资者减持美债的情况，或将对美元产生较大冲击。
同时，美元本位制压力增大使得避险情绪继续升温，也将使黄金价格继续上涨，受诸多连带影响，经济疲软及美元受冲击将使得大宗商品价格攀升，全球通胀压力进一步增加。
银河证券首席经济学家左小蕾：
我国外汇实际购买力大幅下降
银河证券首席经济学家左小蕾认为，长期以来，美国负债经济运行的支撑点是预期未来经济有更大规模增长，因此可以随着财政收入的增加来平衡赤字。美国在经济前景不好的情况下还要继续增加赤字，这对未来是种打压。
尽管如此，也有专家认为，长期来看，美元仍然优势明显。安邦咨询首席研究员陈功表示，若美国经济在未来几年内出现重振，联邦政府税收增加，使得对美债依赖减小，收入增长，目前的问题便有逐步化解的可能。
左小蕾认为，评级的下调使我国外汇实际购买力大幅下降，作为最大的美债持有国，我国可对美国发行债券提出要求。为此，她建议，作为最大的债券持有国，我国应要求美国发行如新加坡一样的随通胀增长收益率增长的债券，以锁定人民币升值与美元贬值风险。同时，要求美国刺激实体经济增长，财政削减开支。当其没有足够资金发展实体经济时，应敞开大门，允许外国直接投资而不是再购买国债。此外，我国还应该寻找新货币挂钩支持点，改变与美元单一挂钩的局面。
美国专家观点交锋
诺奖得主克鲁格曼：
标普没资格调降美国评级
诺奖得主克鲁格曼在《纽约时报》撰文写道，“我很难想到有谁比评级机构更没有资格调降美国评级了，要知道这些机构曾经为次贷抵押证券评级”。克鲁格曼称，有质疑指标普在计算中出现2万亿错误，更有声音指标普执着于4万亿的赤字削减数字。
末日博士鲁比尼：
美国有一半可能重陷衰退
末日博士鲁比尼表示，未来12个月美国有超过50%的可能性重陷衰退。他认为2011年全年GDP增长仅为2%，下半年GDP增长将为1.5%。他表示，“增长如此缓慢，看起来正在进入衰退。”鲁比尼同时认为，11.7万的就业数据是一个非常糟糕的报告。
美联储：
不影响银行资本状况
美联储表示，标准普尔降低美国评级不会影响银行资本状况，因为“对美国国债和其他美国政府、美国机构及政府机构担保的证券来说，风险权重不会改变。”对于国债和其他美国政府、政府机构、政府出资实体依据其他联邦银行机构监管规定担保或发行的证券，也不会有任何影响。
经济学家
降级或加速美元贬值
就在标普宣布调降美国AAA主权评级之后，经济学家认为，美国降级或加速美元贬值，开辟一个弱势美元的新纪元。分析师认为，提高债务上限加上主权评级降级等于美元疲软；而巴克莱资本表示，“作为世界储备货币，美元似乎与AA评级并不协调。”
摩根大通：
美借贷成本年增1000亿
据彭博社报道，针对标准普尔宣布将美国信用3A主权信用评级下调至AA+，摩根大通预计，这将导致美国借贷成本每年增加1000亿美元。摩根大通分析，美国信用评级的下调，还将导致房地产，汽车和其他跟国债利率密切相关的行业借贷成本增加，从而重创美国经济。
综合消息
对话复旦大学经济学院副院长杨长江
美国降级：各大经济体需对症下药
标准普尔此次将美国的最高“AAA”评级下调，快报记者连线复旦大学经济学院副院长杨长江，解读就此次债务危机问题对美国、欧洲、中国三大经济体的影响。杨长江表示，此次美国、欧洲债务危机的爆发是2008年金融危机的延续。以下为部分采访内容。
星期柒新闻周刊：这场债务危机产生的原因是什么？
杨长江：美国的问题本质是美元问题，1971年布雷顿森林体系垮塌后，美元与黄金脱钩。从此之后，美元失去了自我约束。美国政府跟个人的超前消费观念导致财政跟国际收支双赤字，因此美国政府和私营经济都是负债运行。这跟中国等新兴经济的崛起也是有关联的，大量商品的出口支撑了美国的消费，同时又使得很多美国产品失去市场，经济增长放缓甚至停止。最终导致的结果就是双赤字越积越多。面对高额的双赤字，美国一直执行弱势美元政策，滥发美元导致美元不断贬值。因为这样有助于向外国债主转嫁巨额预算赤字的负担。
欧洲的债务问题内部问题是高福利，同时又使得个体劳动热情降低，经济发展缓慢。高福利的财政来源主要依靠税收，欧洲是靠部分富有阶层交税养活所有人，所以说是慷富人之财。在经济发展停滞时，当税收已经不足以承担高福利的支出时，唯一的途径就只能是发行债券。
中国自身债务状况总体良好，因为有高速增长的经济支撑。截至2011年6月末，中国外汇储备规模逼近3.2万亿美元。目前，中国是美国国债的最大持有国。中国的慷慨也是导致美欧债务越积越多的一个外部因素。
星期柒新闻周刊：三大经济体该如何应对危机？
杨长江：这三大经济体都需要自身政策改革来应对危机。
美国:去杠杆化才能走出困境
这次美国的债务危机跟2008年的金融危机是同一个问题的不同阶段，根本问题就是双赤字严重。这就需要美国政府去调整经济，要去杠杆化。这方面，美国的银行、企业跟个人在2008年金融危机后，都做得不错。这是债务形式由私人向国家转变。
虽然，奥巴马政府也在做去杠杆化的努力，包括医疗改革、税收改革等方面，但是受限于国内的两党之争，这些措施实施起来阻力很大，而且都需要一个漫长的时间，远水解不了近渴。现在对美国经济二次衰退的担忧很多，这最终还取决于美国政府改革的决心，只有彻底改变严重的财政赤字，美国才能走出危机。
欧洲：稍有不慎将有危机
欧洲的债务问题要比美国严重，之前希腊、爱尔兰、冰岛的危机已经让欧洲手忙脚乱。这几个国家占欧洲经济的比重较轻，欧洲央行尚能应付。但是此次意大利、西班牙的债务危机却严重拖累了整个欧洲，意大利、西班牙的国债利率已经高达6%，逼近崩盘上限，出现重大危机的可能性很大。
欧洲的债务问题是政府角色不到位导致的，政府承担了太多不该承担的负担。高福利政策不改革，欧洲面临的困难将越来越严重。而政策调整将会很痛苦。希腊的例子就是证明，希腊的改革直接导致大规模的游行示威，一直未能有效推进。
中国：自身的改革调整才是关键
美欧债务危机爆发后，国内关注的焦点是中国持有美欧高额外债的损失，但是这不是最重要的。随着中国越来越密切地融入国际经济，中国经济的许多表现是外部经济影响的表现。政府直接参与的经济建设比重过高，问题会被放大。中国必须高度重视此次美欧债务危机，从可持续发展的角度合理规划国民经济发展，积极有效推进经济转型。
星期柒新闻周刊：三大经济体的货币政策及走势如何？
杨长江：多元化的国际货币走势成为必然
美元的霸主地位已经动摇
这次危机充分体现了美元体制的弊端，现在各经济对美元的信心已经不足，美元已经不再是最安全的资金避风港。必须要重新审视国际货币体制，美元的霸主地位越来越不牢靠，应该有更多的国际货币可供选择。目前美国没有其他有效的措施应对危机，QE3是早晚的事情，这会使美元进一步贬值。
欧元：自身难保,命运难以掌握
欧洲此次危机比美国严重，随着本轮金融危机的演进，欧元的命运已不仅仅掌握在欧洲手中，它也掌握在美国和其他主要国家手中。过去一周，投资者对第二轮希腊救助方案的不满显而易见，西班牙和意大利国债收益率双双走高。上个月欧洲央行拒绝放弃紧缩政策，作出了备受质疑的加息决定。
人民币：抑制升值，提升影响
对中国而言，美元跟欧元的弱势为人民币扩大国际影响提供了机遇，国际资金对新兴经济体的货币将更加重视。中国政府也一直在为人民币能成为国际货币努力。
中国对汇市管制政策是人民币相对稳健的关键，目前需要抑制的是人民币过快升值的势头。人民币过快升值对中国的出口产品影响巨大。此外，中国把通胀看得太重，紧缩的货币政策应适当调整。在国际大势面前，只能因势利导，而不能抗拒。
快报记者 潘祥海
降级出乎意料
美国人的日子更难过
美国舆论将标准普尔的此次降级行动形容为“出乎意料”的。外界此前认为，美国信用评级遭降迟早要来，但是预期由于债务危机暂告一段落，提高债务上限法案已经获得通过，国际评级机构短期内似乎不会有动作。但标准普尔的“突袭”令很多人特别是市场投资者感到措手不及。
美国失去了保持多年的最高评级。市场人士普遍认为，这一“降级”对美国乃至全球都会产生广泛影响，其冲击程度如何有待观察。
美债风险上升
美国主权信用评级多年一直维持在最高等级，美国国债也因此被各国投资者视为最安全的资产。
美国银行下属美林证券公司的数据显示，今年以来，美国国债收益率平均值与世界平均水平的差异从0.15个百分点扩大至0.7个百分点左右。这表明在世界经济复苏出现反复、欧美主权债务压力沉重、新兴市场经济增长放缓的背景下，美债成为资金追捧的“避风港”。
近期全球股市屡遭重挫，这种风险偏好也愈发明显。美国10年期国债收益率在4日纽约股市大跌之日一度下探至2.33%，创下自2010年10月初以来的新低。
然而，标普对美“降级”，或使这种市场心理和资金流向发生变化。摩根大通公司的一份报告预计，受“降级”事件影响，美国国债收益率在中期可能上升0.6至0.7个百分点。这会导致先前买入美债避险的投资者遭受明显损失。
有分析人士更指出，资金抽离美债的趋势未来可能会更加明显。这是因为，全球多数养老基金、部分共同基金和一些国家的中央银行掌握的资金在投资中有严格的“AAA”限制，即仅可以投资具有AAA评级的资产。美债原本是这些机构持有的最大资产，这次下调或将导致美债遭到一定程度的抛售。
更令人担忧的是，标普在声明中指出，将美国主权信用评级展望列为“负面”，这意味着在未来12至18个月内，美国主权信用评级可能进一步被下调。
纽交所的交易员本·威利斯说，美债市场近期已经累积了大量风险，“这令我想起2000年的互联网泡沫。那时每个人好像只知道一件事，那就是疯狂购买”。威利斯说，他担心长期累积的风险一旦出现释放，将会是剧烈动荡。
但是，也有一些业内人士认为，尽管美债“绝对风险”上升，但“相对风险”仍较低，因为相较其他资产而言，美债仍有吸引力。“短期看美债仍是最佳避险品种，长期看倒是有点令人担心，”哈里斯私人银行首席投资官杰克·阿布林这样分析。标普首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔此前对新华社记者说：“即使美国主权信用评级被下调，美债仍是最安全的投资品种。”
数据显示，目前全球拥有AAA信用评级的国家还有英国、德国、法国和加拿大。对此，华尔街资深投资人士迈克·吴对新华社记者表示，在投资者看来，英法加这三个国家的经济是“一潭死水”，这些国家或者没有支柱型实业产业，或者没有足够大的消费群体。“不管评级机构如何判断，投资者还是会认为，美债依然是全球最稳定的大宗资产池。”
股市或遇冲击
4日，纽约股市刚刚经历大跌，元气大伤。而5日接踵而至的“降级”消息对市场可谓雪上加霜。
“过去，大国主权信用评级被下调一般会造成股市波动，波动程度取决于当时的市场情况。基于最近全球股市的表现，我很担心下周全球投资者会如何消化这个消息。”野村证券美债首席策略师乔治·贡萨尔维斯这样说。
迈克·吴则指出，“降级”后，随着融资成本上升，美国企业的投资扩张意愿可能进一步减弱，这将影响公司股价的长期走势。
在美国，债券融资是美国上市公司融资的主要方式之一。国债收益率提高将推升公司债收益率水平，导致公司融资成本上升，进而影响公司运营，乃至长期战略安排。
同样，如果股市出现波动，市况不好，公司上市融资或者已上市企业增发股票融资的条件也不成熟，这使企业获得资金的渠道进一步收窄，就可能收缩运营规模，裁员节支。美国商务部日前发布的数据显示，6月份美国工厂耐用品订单环比减少2.1%，其中大型机械订单明显下降2.3%，显示企业投资意愿较低。
不过，美国部分公司之前已经采取了增持现金的方式来应对不测。通用电气公司高层日前就披露，该公司截至今年第二季度持有创纪录的910亿美元现金。此外，福特、伊顿电气等公司也采取了增加现金储备的措施。
迈克·吴认为，虽然“降级”会让公司融资成本上升，但由于部分美国企业现在的现金储备已经达到历史高值，现金流“极为充沛”，因此负面影响也未必很大。
地产压力或更沉重
美债市场的重要性在于，其收益率是其他许多资产市场利率定价的基础。在金融市场中，美债收益率往往被当作“无风险利率”。从房贷到汽车金融贷款，到一系列复杂的金融衍生品的定价，均和国债收益率有关。
一旦美债收益率由于“降级”事件而上升，其他各类产品利率将跟随走高。对于美国而言，作为金融危机一个策源地的房地产市场就可能因为按揭贷款利率的上升而再次承受压力。
自次贷危机以来，需求不振一直是困扰美国房地产市场的最大问题。美国商务部最新数据显示，美国新房销售量6月份继续下降，经季节调整按年率计算为31.2万套，比5月份经修正后的31.5万套下降1%。经济学家认为，该数据显示，美国房地产市场需求依旧疲软不振，而“降级”可能进一步抑制购房意愿，压制需求。
此外，有观察人士担心，美债评级下调可能会牵连到和政府密切相关的房地美和房利美两家重要房贷融资公司的信用评级，从而进一步抬高房屋贷款成本。各方面情况表明，原本就疲软的美国房地产市场将面临更加严峻的考验。
本版除署名外均据新华社电
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