紫鑫药业身陷“造假门” 自买自卖提升业绩(图)

　　据媒体调查，紫鑫药业2010年公司营业收入前五名客户最终均直接指向紫鑫药业实际控制人郭春生或其家族，这些公司的注册、变更、高管、股东等信息中无不存在紫鑫药业及其关联方的影子。

　　神秘客户带来惊人利润 自买自卖业绩大幅攀升

　　紫鑫药业身陷“造假门”

　　在现如今敏感的A股市场中，一条股吧里来源不清的消息尚且可以激起千层浪，更不要说最近频频陷入媒体报道的紫鑫药业了。

　　短期内两次停牌

　　8月17日A股开盘前，深交所挂出公告：“公共传媒出现关于吉林紫鑫药业股份有限公司的信息，可能对公司股票交易价格产生较大影响，根据本所《股票上市规则》和《中小企业板上市公司规范运作指引》的有关规定，经公司申请，公司股票于2011年8月17日开市起临时停牌，待公司通过指定媒体披露澄清公告后复牌，请投资者密切关注。”

　　这条公告与8月9日深交所就关于紫鑫药业信息尚待澄清的公告基本一字不差，停牌的理由均相同。8月9日公告后，紫鑫药业于8月10日就正式发出澄清公告，就媒体报道的几点内容予以澄清。对于其“自买自卖”的传闻作出具体的说明，并在当日复牌。紫鑫药业当日股价并无大幅波动。

　　8月17日开盘后，记者致电紫鑫药业，其相关负责人称针对近期的媒体报道，公司会尽快聘请律师并予以调查，尽快复牌。被问到造假事件，对方很肯定地告诉记者：“那些新闻都是假的，具体调查和澄清进展请随时关注公司公告。”随后便挂掉电话。

　　紫鑫药业最早引人关注的是在7月13日，有举报人在某知名财务论坛举报称，紫鑫药业旗下子公司草还丹药业公司多位员工虚假注册4家空壳公司，涉及人参预付款金额近两亿元。之后，紫鑫药业通过挪腾另外4家关联公司，空买空卖人参业务。

　　消息出来后，紫鑫药业证券代表钟云香曾向媒体称：“草还丹公司名册中，并没有这些人。”并表示公司已经向公安部门报案。对于举报人提及的8家公司涉嫌虚假注册、空买空卖等内容全盘否定。此外，不排除是竞争对手恶意制造不利于公司的舆论环境。

　　但是，随后被挖掘出的信息可能说明这并不是竞争对手恶意诋毁那么简单。根据紫鑫药业2010年年报，公司营业收入前5名客户分别为四川平大生物制品有限责任公司、亳州千草药业饮品厂、吉林正德药业有限公司、通化立发人参贸易有限公司、通化文博人参贸易有限公司。这5家公司合计为紫鑫药业带来2.3亿元的收入，占比达到36%。

　　奇怪的是，紫鑫药业历年的定期报告，上述公司均未曾露面。而对比2009年年报，紫鑫药业前5名客户累计采购金额不足2700万元，占当年营业收入的10%。而就在业绩暴增的2010年，五大客户“横空出世”，且其背景也颇为“神秘”。

　　在定向增发以及大股东解禁的关键时点，神秘客户带来惊人利润，带动股价一路飙升，连创新高。而事实是，多家公司最终均直接指向紫鑫药业实际控制人郭春生或其家族，这些公司的注册、变更、高管、股东等信息中无不存在紫鑫药业及其关联方的影子。

　　业绩暴增的秘密

　　据公开资料显示，紫鑫药业是一家集中成药研发、饮片加工、生产、销售和中药材种植业务为一体的高科技股份制企业。2010年，公司进军人参产业。现已累计投入近20亿元，围绕吉林省人参主产区建立了4个人参生产加工基地，并成立了两家研发公司（吉林紫鑫人参研发有限公司和吉林紫鑫药物研究有限公司），对包括食品、化妆品、保健品在内的500个人参系列产品加大研发力度。目前，已有100多个品种研发成功，其中41个品种已经获得国家试点生产批准。

　　过去的一年，紫鑫药业因其涉足人参业务创造了惊人的业绩。2010年实现营收6.4亿元，同比增长151%，实现净利1.73亿元，同比大增184%。今年上半年，紫鑫药业“再接再厉”，实现营收3.7亿元，净利1.11亿元，同比增长226%和325%。

　　与业绩遥相呼应的是其股价一路飙升。从2010年下半年开始，一年多时间暴涨了300%，上演了一轮波澜壮阔的大牛行情。期间，公司成功高价增发，再融资10亿元。

　　可是，根据《上海证券报》的记者调查内容，为紫鑫药业去年业绩大增作出巨大贡献的上下游客户的“面纱”就此被无情地揭开：第二大客户千草药业实为紫鑫药业间接控制的孙公司；第一大客户平大生物和第三大客户正德药业同样也与紫鑫药业及其大股东存在密切的关联；而紫鑫药业分布在延边、通化等地上下游客户亦受同一集团所控制，并最终指向了紫鑫药业实际控制人郭春生。在此背景下，紫鑫药业与上述客户在2010年所进行的大量人参买卖交易也存在巨大的“自买自卖”甚至虚假交易的嫌疑。

　　此外，通过“延边系”、“通化系”8家壳公司，可简单还原其中的操作路径。参照紫鑫药业2010年年报，公司去年曾提前预付延边嘉益、延边耀宇、延边欣鑫、延边劲辉合计高达两亿元的在地参采购款，由于上述四公司与通化系公司均由同一集团所控制，那么在收到上述款项后即可将钱款通过各种渠道转至通化系公司，再由通化系公司采购紫鑫药业人参产品，相关款项也再度流入由郭春生掌控的紫鑫药业，一条完整的内部交易链条就此形成。由于上、中、下游均为郭氏家族及其相关方所控制，那么其同样可以自由调节营收规模乃至盈利大小。

　　券商推荐了什么

　　紫鑫药业过去的业绩显示，公司上市后的2008年、2009年业绩一直处于不温不火的态势，净利润大多在五六千万元徘徊。然而就在2010年通过与上述客户进行大规模人参贸易后，人参业务旋即成为公司核心产业，去年人参系列产品收入高达3.6亿元，成为第一大营收来源，公司去年净利润也因人参业务而骤增至1.73亿元。而在身披“人参”概念之后，紫鑫药业股价自2010年下半年开始一路上扬。

　　凭借着人参概念，业绩与股价双双飙升，紫鑫药业由此引起了市场强烈关注，其中不乏大批专业投资者。从今年起，国海证券对紫鑫药业均给出了“买入”评级，而长江证券也集中“推荐”紫鑫药业。这些报告无一不是围绕紫鑫药业人参业务展开。其中类似“人参龙头呼啸前行”、“人参奇货可居”、“引爆利润增长点”、“利润高速增长”等字眼屡见不鲜。

　　记者致电国海证券研究所，一位刘姓女士给了记者一位叫黄秋函研究员的电话，但是这个电话一直无人接听。黄秋函正是一直撰写国海证券关于紫鑫药业调研报告的研究员。

　　记者随后又致电长江证券作出紫鑫药业分析报告的分析师乔洋及联系人刘舒畅，电话接通后对方称二人可能出差了随即挂断电话。

　　此外，记者也给两家证券公司发去邮件，请对方相关研究员对此事件给予回应，但截至发稿未收到回复。

　　显然，在券商分析机构的力推下，在其给紫鑫药业公司描绘的宏伟蓝图下，在此背景下，郭氏家族所持紫鑫药业股权的账面财富也呈几何方式倍增，而这，也许就是郭氏家族运作人参概念的最直接动力。

　　更令人感到不安的是，公司增发所募的10亿元资金也全部投入了通化、延吉、磐石、敦化四地的人参产品系列项目，如果紫鑫药业及郭氏家族继续按照“自导自演”的方式运作今后的募投项目，这或许就变为一场愈演愈烈的圈钱行动，最终受伤的也只能是广大投资者和证券市场的健康运行。(记者王洋)