港报：美日先后遭降级 欧洲多国恐“在劫难逃”

　　中新网8月25日电 香港《文汇报》25日发表社论说，现时市场最忧虑的是，随着美日先后被降级，欧洲多国将难逃同一命运。目前欧洲形势危如累卵，经不起再下调评级，随时导致新一轮席卷全球的金融危机。因此，欧美领袖应将救市视作当前急务，以免债务危机爆煲再来拯救已迟。

　　国际评级机构穆迪宣布，将日本长期主权信贷评级由“Aa2”下调一级至“Aa3”。目前环球股市信心疲弱，评级机构屡屡藉调整评级加大市况波动，客观效果不仅造成资金和财富的大转移，亦有催促美国政府加快推出第三轮量宽政策的用意。

　　穆迪指下调评级的原因是日本过去5年频繁更换首相，令政府未能实施有效的经济政策，以及日本赤字不断上升所致。然而，日本政局不稳非自今日始，是根深蒂固的“门阀政治”后遗症，将下调信用评级与政局不稳挂钩说服力不大。同时，日本国债确实已到达高危水平，据估计债务余额与GDP比重已达到224%，加上日本过去20年间不断借债刺激经济，而早前的大地震及福岛核灾难更令日本经济复苏步伐雪上加霜。既然连美国评级也被调降，那情况更为不堪的日本自无逃脱之理，所以市场对于消息早已消化，未有对环球市场造成太大冲击。

　　一般而言，一个国家的债级被下调，将令该国债券的价值大幅下降，推升国债孳息率，加重集资成本，并引发资金外流。然而，从美日评级被下调的情况来看，不但没有资金显著流走迹象，甚至有资金从股市等投入美债日债避险。这一方面反映目前市场信心极为脆弱，就是国债评级下调，也远较股市安全，避险情绪主导资金流向；另方面欧债危机不断加剧，相较而言美债日债始终较为稳健，违约风险也较低，令资金恋栈不走。现时市场最忧虑的是，随着美日先后被降级，欧洲多国将难逃同一命运。目前欧洲形势危如累卵，经不起再下调评级，随时导致新一轮席卷全球的金融危机。因此，欧美领袖应将救市视作当前急务，以免债务危机爆煲再来拯救已迟。

　　应该看到，评级机构在调降美国及日本评级时，所提出的理由都是老生常谈，并无迫切性。然而，评级机构的举动却令环球市场出现了大洗牌情况，降美国评级反令资金流入美债，达致全球资金转移。现在调降日债，也令到美债价值更加奇货可居。同时，评级机构总是在市况初步喘定之时引爆评级炸弹，导致市况立即出现新一轮震荡，当中有多少是出于专业判断？多少是出于操弄市况的考虑？令人关注。长期以来，三大评级机构一直掌握着全球金融市场的话语权，令他们在市场上无往而不利，但从金融海啸前对垃圾债券的滥发评级，再到债务危机的未能预警，都暴露了评级机构的不足及缺陷。各国是时候要改革国际信用评级体系，以免成为金融炒家的造市工具。