警惕“重大利好”的炒作与误导

　　“五一”劳动节期间，中国证券市场出台了两个“重大利好消息”：4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。此前一日，继4月20日深交所推出创业板退市新规后，4月29日上证所和深交所又分别推出相关方案，向社会各界公开征求退市制度建议。

　　证券市场重量级的组合拳出台，各方兴奋不已，纷纷表态，这是决策层对中国股市的呵护，熊市终于要见底了，红5月唾手可得。然而，笔者认为，此种愿望虽然美好，却经不起逻辑的推敲，投资者有被误导的可能，股市也可能引发新一轮炒作热潮之后的暴跌，投资者或将再次损失惨重。

　　不可否认，自从郭树清执掌中国证监会主席一职以来，即在中国证券市场上掀起了一波又一波改革的浪潮，吸引了众多眼球，让中国投资者依稀看到了中国股市健康发展的曙光，也赢得了业内外舆论的广泛好评。

　　应该说，郭氏新政确实够雷厉风行，也够刺激。然而，兴奋过后，静心思之，证监会此举，本就是原本就应有的改革之举，只是因为种种因素羁绊拖延，现在才开始发力改革，却被视为“额外的政策恩惠”，视作是对中国股市的“呵护”，笔者以为，这是中国股市投资者在不健全监管机制而导致的长期熊市后，形成的一种不健康的心态，因为投资者们早养成了一种具有中国特色的、不正常的政策投机思维。

　　毫无疑问，中国证监会出台主板退市制度，是一种资本市场的机制完善，它能规范上市公司的运作，在一定程度上防止其不合理行为的发生，从而保护投资者的利益，确实有积极意义。

　　然而，我们必须清楚，投资者参与到证券市场，本意是获得上市公司经营发展的红利，这种红利的获得，本身就应该具备比较规范的合约前提与条件，作为证券市场运作的监管者，证监会的职能就是应该确保上市公司与股民在公平契约下，分享发展成果，共承经营风险。所以说，出台主板退市制度本身，并不是重大利好，而只是证监会完善中国股市制度建设的必须之举，是对此前不健全制度的一种自我修正，是一种改革，真正能给股民带来投资收益的，还是上市公司自身的经营发展状况。

　　而证监会此次降低A股交易相关收费的措施，同样不应该视为重大利好。其实，中国的证券市场交易税费高，本身就是一种垄断性的经营所致，类似于中国电信、中国石油等国有企业的垄断经营所为，早为广大投资者所不满，而这次降低税费，确实将减少投资者的交易成本，但这与重大利好似乎也没关系，只能说是一种利民措施。

　　与此同时，降低交易成本可能带来的负作用不可忽视，那就是随着投机成本的降低，拥有资源与信息双重优势的投资机构更容易在证券市进行投机炒作，而如果普通股民也因为交易费用的降低，增加证券交易次数，也许表面上看交易成本是下降了，但反而更容易陷入机构精心布置的陷阱，损失也许会更惨重。

　　这并非危言耸听，2008年，中国调整印花税，税费也有了较大幅度的下降，在一片利好呼声中，形成了短期的强势反弹与炒作，最终投资者收到的就是从6124点一路倾泻至1639点的暴跌礼物。该案例还说明一点，目前证监会的举措还只是治标药，暂时或许能解决中国股市所面临的痛苦，但要治本，还是需要从根本上解决问题，让中国股市不再成为圈钱的工具，让中国的上市公司运作更规范，真正做到与股民分享发展成果。

　　而中国股市要真正“牛”起来，取决于对上市制度的革命性改革，真正形成与国际接轨的证券市场制度，取决于中国经济的发展状况，取决于上市公司的盈利能力与发展前景，这才是投资者更应该关注的重点，而不是被所谓的“重大利好”所迷惑与误导。（傅光云）

　　作者：傅光云 (来源：国际金融报)