中大研究：棉花下行空间打开 铅锌短线操作思路

　　感言 因欧美糟糕数据，商品受到打压。

　　期指

　　国内下调股市交易手续费，预计将利多股市，1205合约日内调整关注5日均线支撑。

　　棉花

　　近日进口棉中国主港报价总体呈涨势，可能与5月中上旬增发进口配额的传闻有关。然而，因目前棉价依旧处于低位，从管理层维护棉市稳定运行的意图考虑，对上述传闻宜谨慎对待。此外，因11/12年度全球棉花资源供给充足而需求平淡，预计进口棉上涨空间也将有限。总体看，目前政策是左右棉价的直接因素：若进口配额增发，则对棉市构成利空；反之，则导致国内高等级资源形成阶段性短缺，从而提振棉价。但若棉价上涨至一定高度，则进口配额增发以及抛储出台的可能性也将增加，从而抑制其续涨。

　　21000跌破，下行空间打开，继续持有空单

　　橡胶

　　外围数据的进一步走好，下游销量的逐步回暖，供应面的不确定性，左右着近期行情，长假期间，利好频频出台，市场对于回暖有一定的预期，但后续是否有好的政策来巩固回暖的市场还是让人较为忧虑，所以昨日沪胶盘面表现并不抢眼。纵观外盘日胶有继续上探320的可能，但短期看以周线级别的反弹来定论，沪胶上部60日线压力较为明显，期价如突破60日线的压制，方能有继续上探的可能。

　　关注27400-27600一带的压力，突破后多单继续持有，短期目标位在28000，低位中线多单止损于26800，短线日内以逢低买入为主，止损于27200

　　PTA

　　华东内贸市场行情清淡，持货商报盘价格在8700-8750元/吨左右，进口韩国货报盘价格在1155-1160美元/吨左右，石脑油平稳在1002-1011美元/吨CFR日本；异构级MX平稳在1241-1242美元/吨FOB韩国；亚洲PX平稳在1519-1520美元/吨FOB韩国，涤纶丝产销良好，多数工厂产销在100%-200%，受此影响午后局部工厂成交重心略有上移。产销回暖刺激pta价格上扬，但聚酯库存仍然压制着市场进一步回暖，近期关注下广交会订单情况，下游订单需求增加，才能真正促成pta价格回暖。

　　维持震荡格局，参考区间8500-8800

　　LLDPE

　　五月份宏观面会延续微调的步伐，经济在二季度形成底部的可能性较高。月初石化上调调出厂价，现货市场仍旧低迷，对连塑形成一定的压制，不过随着期货价格创出新低，已经出现期现倒挂现象，将会限制下跌幅度。昨日连塑并没有随原油价格的回升而大幅拉升，冲高回落，上方压制明显。节前连塑延续下行，创出新低，从3月中旬的年内高点至今，下跌幅度已经基本到位。从成交量和持仓量来看连续萎缩，目前已处于较低水平，下跌动能不足。维持中线空头格局，5月份有望走出震荡筑底行情。

　　L1209空单10500止损

　　铜

　　纽约商品交易所(COMEX)期铜周三(5月2日)收盘走低，因欧洲及中国制造业采购经理人指数走软以及美国3月工厂订单指数大幅下滑，投资者担忧情绪重燃。

　　短线操作

　　锌，铅

　　国际信用评级机构标准普尔公司周三宣布，在希腊完成债务置换后，该机构已将希腊信用评级从选择性违约SD上调至CCC级。希腊的长期信用评级展望为稳定。据外电报道，标普将希腊信用评级从选择性违约上调至CCC，评级展望为稳定 。将希腊的外币长期评级从SD上调至CCC，将希腊长期本币发行人评级从SD上调至CCC ，将希腊本币短期评级由SD上调至C，将希腊短期外币评级从选择性违约上调至C 。标普表示，对希腊的CCC评级反映出希腊主权债务负担的下降及期限的改善，这得益于此前进行的债务置换，上述评级也考虑了希腊经济面临的重大压力。

　　短线操作思路

　　钢材

　　由于10日均线附近压力明显，昨天午后市场遭遇空头打压，期钢大幅增仓下行，收盘前跌破4250一线重要支撑，然而成本支撑较强，期钢杀跌动力不足，不过均线依然呈空头格局，预计今天期钢还将维持弱势，重点关注4250一线有效支撑

　　趋势空单继续少量持有

　　黄金

　　因为欧元区一系列糟糕数据使美元延续早期强势，同时美联储官员的表态令投机者降低了对美联储第三轮量化宽松货币政策的预期。但市场对美国4月非农的低迷预期令金价企稳。

　　关注美黄金于1650附近的支撑。

　　大豆

　　国际谷物理事会(IGC)周五再度下调南大豆产量预估，这是IGC自2011年9月以来第六次下调南美大豆产出预估，同比降幅由此达到15%，这将严重消耗全球库存。IGC称，受严重旱灾及病害影响，2011-12年度南美大豆产量预计为1.159亿吨，较9月预估值下降逾2000万吨，较本月初预估值低360万吨。在美国供应上市前的3月至8月，南美是全球头号大豆及豆粕供应地区，其减产幅度如此之大，将令美国大豆库存承受巨大的需求压力。

　　1301合约跌破20日均线，多单暂不盲目介入，短期若不能重新站稳，多单最终止损4300一线。

　　豆粕

　　国内油厂豆粕库存偏紧对豆粕价格有一定支持。同时豆粕下游需求有望好转，近期生猪价格止跌企稳，养殖户养殖热情有所提高，未来有望提振豆粕需求。

　　国内1301合约多单趋势止损3300—3320一线，但日内不盲目追多操作。

　　棕榈油

　　马来西亚棕榈油产量具有较强的季节性规律，通常11月—次年的2月是棕榈油季节性减产周期，3—10月是季节性增产周期。目前马来西亚棕榈油产量正处在由减转增的拐点上。最新数据显示，马来西亚3月棕榈油库存减少5%，至195.92万吨。此前市场预计棕榈油库存可能减少3.5%，至199万吨，库存降幅超市场预期。随着棕榈油消费旺季的到来，马来西亚棕榈油去库存化进程加快。

　　国内1301合约40日均线跌破，短期偏弱操作。

　　豆油

　　目前国内油脂市场供应充足，随着时间来到5月份，进口大豆将集中到港，沿海油厂开工率将会有所提高，供给将会增多。五一假期结束，油脂消费炒作因素也随之结束，油脂消费旺季还没有真正到来，而消费仍旧疲软，油厂挺价措施暂时失去效力，市场观望情绪浓厚。

　　国内1301合约20日均线之下，行情偏弱操作。

　　菜籽油

　　上周，泰州市场上四级豆油批发价500元，比上周上涨30元/50公斤,涨幅6.4%；城区粮店零售价530-580元/50公斤，较上周上涨15元/50公斤,涨幅2.8%。四级菜油加工企业出厂价530元/50公斤，与上周持平；城区粮店零售价550-650元/50公斤，与上周持平。散装色拉油批发价510-525元/50公斤，较上周上涨12.5元/50公斤,涨幅2.5%；城区粮店零售价500-540元/50公斤，与上周持平。

　　国内1209合约多单以10日均线止损少量持有，稳健者日内可逢高减持，规避风险。

　　白糖

　　根据现已披露的数据，2011/2012榨季，广西已于4月25日全部收榨，累计产糖690万吨左右；云南截至4月20日累计产糖184.99万吨，预计5月中旬收榨，产糖量可达200万吨；广东累计产糖116万吨；海南及北方甜菜糖产区已全部收榨，产糖合计120万吨。加上其他省份产量，本榨季国内产糖量将达到1150万吨。后期可榨甘蔗量较小，产量数据不会再出现大幅的波动，产量数据对后期糖价的影响力度减弱。

　　白糖跟随外盘下跌，1301合约5日均线直线偏弱操作，但近月1209合约6550之下不盲目做空。

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