中大研究：棉花将现小幅调整 铜建议短线操作

　　感言

　　中美两个制造业数据皆好于预期，国内股市手续费讲下调，市场氛围有所好转，但商品走势依旧分化。

　　期指

　　国内下调股市交易手续费，预计将利多股市，今日1205预计较大幅度高开，建议调整可适量短多。

　　棉花

　　受外围市场利空消息影响，周三外盘美棉全线下挫，跌幅较大，主力5月合约最终收于90.53美分。国内棉花高开盘整，波动幅度不大。昨日外盘的尾盘大幅下挫表明当前投资者还是持谨慎态度，并没有对后市保持乐观，今日郑棉受此影响，或将出现小幅调整 短线观望为主，中长线21000上方仍以逢低做多为主。

　　橡胶

　　近期宏观面的好转使得市场对于橡胶产生了一定的做多需求，但供应上的不确定性仍给多头较大压力，国内主产区云南胶水还未大规模上市，短期受干旱的困扰，但市场的反映并不大，后市还待观察。近期印标胶对于市场的冲击还在继续中，欧美等地受制于经济下滑等因素，接货意愿不强，所以印尼就加大向国内抛售力度，但由于中国买家更倾向于购入泰标以及马标，所以采购热情不佳，或会继续拖累现货价格。技术上看，自2月下旬以来构筑的小圆弧底成立的话，反弹目标位置在29000附近，短期压力于28000. 日内突破27400-27500一带压力后，多单继续持有，短期上部压力在28000，低位中线多单止损于26800，短线日内以逢低买入为主，止损于27200

　　PTA

　　聚酯库存高低不等，但整体较前期有所下降，节前下游织造加弹开机阶段性下滑。逸盛大化200万吨的PTA装置计划于5月上旬检修两周左右，利于稳定PTA市场。基本面看，PTA依旧缺乏方向性，PX依旧窄幅震荡，封闭了PTA的下跌空间，而涤丝产销也以刚性为主，高企的聚酯库存压力下， PTA价格上行缺乏动力。假期间外围利好频传，料今日pta小幅高开，日内维持震荡走势。 若下方8500处获得支撑则将形成反弹格局，轻仓试底。

　　LLDPE

　　石化下调出厂价，现货市场价位逐步下移，对连塑形成一定的压制，不过随着期货价格创出新低，已经出现期现倒挂现象，将会限制下跌幅度。原油涨至一个月高点，对连塑将会形成提振。节前连塑延续下行，创出新低，从3月中旬的年内高点至今，下跌幅度已经基本到位，五月份宏观面会延续微调的步伐，经济在二季度形成底部的可能性较高。中国PMI连续5个月升高，显示中国经济增长在大中型企业业绩的带动下，继续趋稳向好。维持中线空头格局，关注今日回调力度。 短线注意回调风险，注意仓位控制。参考区间10450-10650。

　　铜

　　国际方面，由于美圆走软以及供需基本面利好影响，国际大宗商品继续走高，隔夜伦敦LME铜震荡反弹，收于8431.7美元/吨，短线有望在8400-8500一带继续震荡。国内沪铜主力1208合约，上周五小幅高开，多空观望，全天缩量震荡，收于58460元/吨。受国内外多重利好影响，沪铜有望继续反弹，重归59000-62000一带震荡的可能性较大，建议短线顺势做多，波段交易为主，建议短线操作。

　　锌，铅

　　国际铅锌研究组织(ILZSG)在成员春季会议后发布的预计显示，由于供应继续超过需求，预计2012年全球精炼锌过剩量将达到25万吨，与2011年的过剩量相当，远超该组织此前较乐观预计的过剩13万吨。鉴于基本面信息对价格的不利因素，多单可减仓，日内逢低做多的思路对待，建议短线操作思路。

　　钢材

　　五一前螺纹反弹无力，出现高开低走行情，技术上显示将会继续下调，但是五一前后证监局过于下调手续费的突发事件使得市场重大利好，投机热情或将带动商品价格的上移，所以开盘后半小时再入场，如果上升趋势明显，建议多单入场，否则观望为宜，注意防范风险，趋势空单继续少量持有。

　　黄金

　　周二，COMEX金收于1662.6美元/盎司，SPDR黄金持仓减少至1274.09吨。假期内，国际金价表现平稳，既缺乏上涨的动力，又具有下方支撑。目前美国尚不具备出台QE3的条件，由于通胀短期内难以快速下降，美联储新一轮宽松政策的推出时机可能将推后到第四季度，而非6月份。因此金价全年的预期价格区间需要下调。本周关注明日的欧洲央行利率决议。操作上，长线多单谨慎持有。

　　大豆

　　国际谷物理事会(IGC)周五再度下调南大豆产量预估，这是IGC自2011年9月以来第六次下调南美大豆产出预估，同比降幅由此达到15%，这将严重消耗全球库存。IGC称，受严重旱灾及病害影响，2011-12年度南美大豆产量预计为1.159亿吨，较9月预估值下降逾2000万吨，较本月初预估值低360万吨。在美国供应上市前的3月至8月，南美是全球头号大豆及豆粕供应地区，其减产幅度如此之大，将令美国大豆库存承受巨大的需求压力。 1301合约依然关注20日均线能否站稳，多单暂不盲目介入，最终趋势多单4600止损。

　　豆粕

　　近期油厂压榨利润虽有增加，但因忧虑下游需求开机谨慎，短期豆粕库存难以快速补充，豆粕供应偏紧格局无法改变，难以对豆粕价格产生压力。豆粕下游需求依然不温不火，生猪价格跌至14元/公斤之后低位徘徊，有止跌迹象，但养殖收益短期难以改善，养殖热情不易恢复。 国内1301合约多单趋势止损3300—3320一线，但日内不盲目追多操作。

　　棕榈油

　　马来西亚棕榈油产量具有较强的季节性规律，通常11月—次年的2月是棕榈油季节性减产周期，3—10月是季节性增产周期。目前马来西亚棕榈油产量正处在由减转增的拐点上。最新数据显示，马来西亚3月棕榈油库存减少5%，至195.92万吨。此前市场预计棕榈油库存可能减少3.5%，至199万吨，库存降幅超市场预期。随着棕榈油消费旺季的到来，马来西亚棕榈油去库存化进程加快。 国内1301合约8800—8850一线之下，短期偏弱，日内关注40日均线价格表现。

　　豆油

　　国内五一小长假期间，美大豆期货受基金技术性买盘以及美豆出口需求良好推动，突破1500美分关口。虽然美国周一公布周度大豆出口检验量仅为1545万蒲式耳 ，低于预期，且美国作物进度报告显示大豆播种完成12%，高于去年同期和过去平均，但美农业部证实，向中国出售了110,000吨2012/13年付运大豆，这是近日来第二次向中国出口新作大豆。 国内1301合约20日均线不站稳，不盲目多单参与。

　　菜籽油

　　上周，泰州市场上四级豆油批发价500元，比上周上涨30元/50公斤,涨幅6.4%；城区粮店零售价530-580元/50公斤，较上周上涨15元/50公斤,涨幅2.8%。四级菜油加工企业出厂价530元/50公斤，与上周持平；城区粮店零售价550-650元/50公斤，与上周持平。散装色拉油批发价510-525元/50公斤，较上周上涨12.5元/50公斤,涨幅2.5%；城区粮店零售价500-540元/50公斤，与上周持平。 国内1209合约多单以10日均线少量持有。

　　白糖

　　根据现已披露的数据，2011/2012榨季，广西已于4月25日全部收榨，累计产糖690万吨左右；云南截至4月20日累计产糖184.99万吨，预计5月中旬收榨，产糖量可达200万吨；广东累计产糖116万吨；海南及北方甜菜糖产区已全部收榨，产糖合计120万吨。加上其他省份产量，本榨季国内产糖量将达到1150万吨。后期可榨甘蔗量较小，产量数据不会再出现大幅的波动，产量数据对后期糖价的影响力度减弱。 白糖跟随外盘下跌，但近月1209合约6550之下不盲目做空，关注收储价对其是否有所支撑。

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